解析投资：国产半导体装备竞赛，北方华创VS中微半导体

半导体行业技术高、更新速度快，一代产品需要一代工艺，而一代工艺需要一代设备，由此引发半导体设备技术加速追赶，在这一场竞赛中，就有“【北方华创(002371)、股吧】”与“中微半导体”的相互竞赛，下面我们从以下几做一下其二者的对比分析。

一、营收与市值

从营业总收入、净利润、毛利率、净利率几大财务指标上，北方华创均领先中微半导体，但从市盈率、市销率、市研率几大相对估值指标上，中微半导体却是远远超过北方华创，从而导致其二者在总市值上存在较大的差异。

二、管理团队背景

从历年来二者的研发支出金额与研发支出占总营收比，在绝对金额上北方华创高于中微半导体，但在研发投入占比上，其二者旗鼓相当。

从公司管理层学历背景以及工作经验上，中微半导体的专业背景明显强于北方华创。中微半导体的公司的多名高管均为博士学历，并且有着丰富的长期海外工作背景，公司董事长尹志尧博士，他曾在美国硅谷工作过20年，长期致力于半导体芯片制造微加工设备的开发及产品管理，是几代等离子体刻蚀技术及设备的主要发明人和工业化应用的推动者。2004年，尹志尧带领他的团队从美国回到中国，在国内创立了首家加工亚微米及纳米级大规模集成电路(关键性)设备的公司--中微半导体，并为本土半导体设备行业的发展做出了贡献。反观北方华创其管理层学历背景均以硕士为主，以及工作背景仅限于国内。由于管理团队海外的长期工作经验，中微半导体的个人贡献要远大于北方华创，公司人均创收远大于北方华创。

三、产品技术

中微半导体专注于刻蚀设备和MOCVD设备，技术优势突出。公司刻蚀机率先通过台积电7nm工艺验证，成为台积电7nm 产线刻蚀设备5家供应商中唯一一家国产设备公司，并开始研发5nm 制程设备，国内最为领先；在LED外延片加工的MOCVD设备领域，公司自主研发的Prismo A7型MOCVD设备也已打破海外公司垄断，市场份额不断提升，2018年下半年全球市场份额约为 65%，完成了对国际领先企业Veeco和Aixtron的替代。

北方华创是国内硅刻蚀设备制造巨头，公司在产业资本的助力下实现了技术的快速进步，先后攻克了8英寸100nm 设备，以及12英寸40nm、28nm甚至14nm 设备的制造，公司已在半导体设备在集成电路领域形成了28纳米设备供货能力，14nm工艺设备进入客户工艺验证阶段。未来将瞄准5/7nm设备，赶上世界第一梯队。

从技术端来，晶圆制造工艺迭代加速，目前正向10nm-7nm-5nm 等更高制程推进发展，目前中微半导体已由7nm向5nm进军，而北方华创则停留在14nm，技术端明显落后中微半导体。在技术领先下，中微半导体的客户结构也开始向世界行业巨头迈进。

四、客户结构对比

北方华创主要布局半导体IC、LED、LCD、光伏四大领域，中微半导体则是一直以来专注IC与LED领域。

北方华创在IC、LED、LCD、光伏四大赛道收获了优质的下游客户资源，均为国内龙头企业，包括【隆基股份(601012)、股吧】、三安光电、京东方、中芯国际与长江存储等。

而中微半导体主要客户包括台积电、中芯国际、SK 海力士、联华电子、三安光电以及华灿光电等中国乃至世界龙头企业。台积电是当之无愧的世界第一大晶圆代工厂，SK 海力士作为第三大 DRAM 制造商。

由此可见，虽然中微半导体业务布局相较北方华创较为单一，但其客户则大部分均为行业世界巨头，这说明中微半导体作为中国IC设备龙头企业之一，逐步开始向世界半导体设备巨头行列迈进。

总结

基于上述分析可以得出的结论是，中微半导体已明显进入全球半导体设备领域梯队，而北方华创还在国内市场打滚，导致这种差异存在的关键因还是在研发技术领先的基础上，毕竟其所处的高科技行业产品的更新速度实在太快，不断向前推进的制程节将对设备技术的提升提出更高的要求。

（章来源：解析投资）