1，中金下调后的目标价已经到达，如中金研报所述，当前12元的价格，对应2019年14.5倍的市盈率，14.5倍市盈率无论在LED行业 还是整个A股而言，估值是高还是低？既然2.0倍的市净率处于行业底部，那12元的价格是高还是低？ 2，上半年LED芯片几个规模大的厂商都有很大的扩产计划，我当时就讲了，一旦行业周期进入低潮，这些大规模扩产的厂商会死的很惨，而【三安光电(600703)、股吧】的扩产计划到本年度已经先人一步结束了，这就是巨大的过冬优势。当一个行业开始不景气的时候，先死的一定不是龙头企业。 3，行业补贴进入尾声，对于整个行业都是一样的，最终只会逼死高负债正处于扩产期的中大厂商以及让大批量中小规模厂商死掉，行业龙头因为规模、技术、成本优势会进一步扩大市场份额，跟本年度的动力锂电市场进一步向龙头企业集中一样的道理，本年度前五大动力锂电池 厂商占据了80%以上的市场份额，沃特玛因为激进的扩张在行业补贴退坡和锂电池行业增速及价格双降的情况下突然死亡，而锂电龙头宁德时代 ，虽然利润也因此下滑，但市场份额却进一步提高。 4，报告中提到的房地产、汽车、消费电子增速下降影响LED行业的话，那么请问能有几个行业可以跟这三大基础行业脱离关系？想想也就制药和食品饮料 酿酒 行业能稍微脱开关系了吧，钢铁 矿产石油大宗商品 哪个能跟这三个行业脱开关系？就连非制造业的金融行业 都要受制于这三大行业，所以难道只是LED行业受影响吗？既然所有的行业都不景气，大家都在一个水准线上，又有谁可以获得更高的市盈率？ 5，在行业景气度下行的时候，供给一定会收到抑制，这是市场的基本规律，这个行业不赚钱了，就不会有更多的钱投入去扩大产能，供给端就一定会收到影响，行业周期交替复始，如四季一样古老。这就是这份研报最后指出的它这份研报的风险所在，市场是会自发调节的，赚钱就大干多干，不赚钱就少干不干，市场会自发调节供需平衡，因此才会有行业周期转换。 6，中金也曾经在三安股价二三十的时候高，现在又在跌到十二三块的时候低，从有A股以来，所有的机构研报永远都是在行业周期低潮的时候空，行业周期高潮的时候高，仔细想想，周期的转变，永远是低潮向高潮转变，高潮之后是低潮，研报空和高难道不应该是颠倒过来才对吗？答案是当然不会的，因为他们出报告的时候只当下，并不将来，而一个行业的当下最终是要走向将来的，一支股票的价格最终也是由将来的结果决定的。 7，这个道理我在以前做【圣农发展(002299)、股吧】 的时候就充分阐述过要反周期投资。行业低谷公司盈利下降股票的价格也低，等行业周期反转公司盈利上涨价 格自然也会水涨船高，低买高卖难道不对？ 8，我长期持有三安光电的因已经不是只当前它的LED芯片业务，而是好它在集成电路 和化合物半导体方面的布局，这个行业才是下一个10年中国最具前景的行业，未来十年国内有两个黄金 行业，一个是半导体行业（集成电路以及5G 也基于此），另一个是电动智能汽车 行业，最近10年智能手机 改变了人类的生活方式，未来10年智能汽车将会是改变人类生活方式的又一个巨大引擎。而电动智能汽车行业同样离不开半导体行业这块基石，为什么我说电动智能汽车呢，因为电动是基础，电动最终会向智能化演变，如同功能手机向智能手机演化一样，汽车必须先电动尔后才会有智能，电动不是目的，只是手段和实现智能化的固件基础，因为其实汽车的动力用汽油驱动和用电驱动对驾驶者而言并不是那么重要（用电比加油省下来的那钱跟车价价差和后期维保以及加油充电 便利性不同各方面来比较，电动汽车 没有任何优势），对环境的污染也不过是转换一下方式，将汽油车的尾气污染转换为消耗更多电力的污染和生产锂电的污染罢了，所以电动汽车终极走向必然是向智能化去演变，自动化、智能化、交互传感、更安全便利才会改变人类的生活方式，而所有这一切的实现，发展根基都离不开半导体行业。