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电子行业MINILED苹果引领2020开启应用

  • 作者:安康2017
  • 2019-12-17 12:04:32
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电子行业MINI LED苹果引领 2020开启应用元年

广发证券股份有限公司 研究员许兴军/王亮/余高 日期2019-12-17

Mini LED 背光竞争力显现,苹果采用将推动应用放量。采用Mini LED背光技术的LCD 显示屏,在轻薄度、亮度、对比度、色彩还等方面远优于普通LED 做背光的LCD 显示屏,甚至可以与AMOLED 竞争,同时还能控制生产成本。2019 年以来Mini LED 显示产品密集发布,苹果、TCL、海、华硕、群创、友达、京东方等巨头纷纷推出Mini LED背光或类似技术的电视、显示器、VR 和车载显示等终端产品。根据Digitimes 报道,其中苹果在WWDC2019 发布6K 顶级显示屏——ProDisplay XDR 已在12 月正式上市,并计划于2020 年底或2021 年初推出Mini LED 背光的主流类型产品,包括10-12 寸的iPad 和15-17寸的MacBook。我们好苹果对于Mini LED 的推广与示范效应,在苹果带动下,可期相关产业链成熟带来的成本下降形成大规模应用。

Mini LED 带来新需求助力行业供需反转。Mini LED 主要用于直接显示屏以及TV 背光、Pad 背光、笔记本背光等领域。根据AVC 的数据2018 中国内地LED 小间距总销量约为9 万平米,我们假设mini LED芯片尺寸为150um*150um,则每平米显示屏需要2 寸片172 片,假设每台TV/Pad/笔记本的背光模组分别需要用到30K/6K/10K 颗芯片,在渗透率仅为5%的假设下需要2 寸片60.8 万片/月,约为2018 年全球LED 芯片供给量的5.9%。 从LED 行业整体供需层面来,芯片厂商扩产进度放缓,小厂、日韩厂商老旧产能加速出清,行业底部区域逐步确认,在Mini LED 带来新需求拉动的催化下,明年整体景气度有望复苏。

Mini LED 应用带来技术难度提升,产业链各环节龙头厂商受益。相比传统LED,Mini LED 在芯片尺寸、封装工艺和模组集成三大环节上均带来技术难度提升,竞争壁垒抬高,利好各环节龙头企业。根据Digitimes 梳理,苹果明年Mini LED 背光供应链以【三安光电(600703)、股吧】、晶电、台表科、瑞仪等厂商为主。中国内地LED 各环节龙头厂商在此领域均有积极布局,后续有望受益于Mini LED 应用起量。

投资建议苹果引领下2020 年Mini LED 应用有望迎来快速增长,为LED 行业带来可观新增需求并助力行业供需关系逐步反转,好LED产业链各环节龙头厂商在Mini LED 新需求拉动下的成长机会。具体到投资标的,首先建议关注芯片环节的三安光电、华灿光电;封装环节的聚飞光电、【国星光电(002449)、股吧】、瑞丰光电;此外考虑Mini LED 在直接显示屏领域后续也有较大的渗透应用空间,同时建议关注集成应用端的洲明科技、利亚德。

风险提示。Mini LED 规模化应用低于预期,行业供需改善低于预期等。

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