北上资金连续两周加仓白酒股 淡季不淡次高端白酒股强势领涨

5月是白酒行业的传统淡季，不过今年白酒整体呈现淡季不淡的局面。五一假期白酒销售平稳，高端酒需求依旧紧俏，批价较为坚挺，次高端由于宴席需求销售同比增长较大，整体来表现较为平稳，并未出现春节档超预期表现。

此外，日前泸州市酒业发展促进局发布中国白酒商品批发价格走势分析，5月上旬全国白酒商品批发价格定基总指数为107.24，上涨7.24%。5~6月白酒行业主线预计转为控量提价，加上白酒中报有望迎来高增，是板块估值的坚实支撑。白酒板块基本面依然非常强劲，Q1茅台平稳增长，五粮液、泸州老窖等实现开门红，为全年量价策略打下良好基础。

百亿私募增加调研 外资连续两周爆买白酒股

在一季报披露之前，对于公募基金是否减持了白酒股市场也是一直充满争议，随着公募基金一季报已经披露完毕，相应重仓标的也一一浮出水面。据天相投顾数据，截至3月31日，公募基金合计规模达21.79万亿元，再次刷新历史新高。截至一季度末，基金持仓比例最高前20名中，白酒股就占去5只，分别是贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒，其中贵州茅台的持仓持续上升。而从持股总市值来，白酒股依旧强势，贵州茅台与五粮液依旧稳居公募第一与第二大重仓股宝座，且持股数量较上一期均出现增长。

此外，对于次白酒股的布局，除了公募基金在关注，百亿私募和知名牛散们也都表现出了“偏爱”态度，在不断加仓次高端白酒，甚至中低端白酒也吸引了他们的目光。如迎水投资就有多只产品配置了迎驾贡酒，而酒鬼酒则是牛散赵建平的第一大重仓股。

近期北上资金对白酒股持续加仓，继上上周被大幅净买入后，上周再次被大幅净买入逾26亿元，依然是获得净买入最多的行业。上周北上资金净买入贵州茅台8.78亿元，持股再度超越9400万股，达9432万股，创近1个月来新高，持股市值也再上1900亿元，达1942亿元，也为近1个月最高。此外，北上资金上周也大幅买入洋河股份2.3亿元，结束了之前连续4周的净卖出。受此提振，洋河股份上周五盘中一度大涨逾8%，创近3个月来新高。另外，五粮液、山西汾酒、泸州老窖、酒鬼酒等也被净买入超亿元。而上周连续2涨停，股价创历史新高的水井坊则被小幅净卖出7487万元。

另外，值得一提的是，二季度以来，在机构调研的白酒股名单中，对次高端、中低端白酒公司关注度也正在增加。二季度以来，机构共调研了酒鬼酒、顺鑫农业、青青稞酒等多家白酒公司。如酒鬼酒在5月6日就迎来了包括基金、私募等在内的23家机构调研，公募基金公司就有中欧基金、天弘基金、华泰柏瑞等，而私募阵营中则有上海汐泰投资、上海趣时资产管理、上海同犇投资等百亿私募。另外，顺鑫农业也在4月16日接待了超过30家机构的调研，其中，鹏华基金、百亿私募高毅资产等均位列其中。

次高端白酒股强势“领跑”

与高端白酒“茅五泸”股价今年表现弱势形成鲜明对比的是，千亿市值以下的次高端白酒股的“领跑表现”在二季度以来一直在持续发力，典型公司有【舍得酒业(600702)、股吧】、酒鬼酒、水井坊等。统计数据显示，截至目前，二季度以来，舍得酒业(600702.CN)、酒鬼酒(000702.CN)、水井坊(600779.CN)等个股涨幅均超过50%，而白酒头部公司“茅五泸”的涨幅则多在20%以下，尤其贵州茅台二季度以来的涨幅仅为个位数。在次高端白酒强势表现的背后，分析认为或与他们拥有更高的业绩增长弹性有关。从白酒公司披露的今年一季度财报数据来，舍得酒业、酒鬼酒等公司的业绩增速远远高于“茅五泸”。其中，舍得酒业今年一季度实现净利润3.019亿元，增速达1031.19%，而酒鬼酒、水井坊的业绩增速也均超过了100%。对比来，“茅五泸”一季度的业绩增速则分别为6.57%、21.02%与26.92%。

天风证券研报认为，次高端白酒的持续性的红利或可持续，并且会表现出较大的估值弹性。其表示持续好次高端持续性基于以下三一是长逻辑来，消费升级背景下，白酒表现为量减价升，中产阶级持续扩容的消费基础持续支撑，此过程已持续5年，刚开始演绎，疫情会促使进程加快；二是高端价格带的持续上涨，为次高端打开空间，2021Q1受益尤为显著，预计二季度上升势头不减；三是酱酒热对于次高端传统酒企影响有限，酱酒内部竞争激烈泡沫出现，加之浓香等传统酒企积累多年的优势，次高端传统酒企依自己的节奏全力向前，渠道业绩估值逐步验证。

市场表现方面，5月21日，白酒股继续“表演”，其中，以水井坊(600779.CN)、口子窖(603589.CN)、迎驾贡酒(603198.CN)等为代表的千亿市值以下的次高端白酒股涨幅最为明显。5月24日，白酒股再度强势领涨，截止午间，伊力特(600197.CN)、大豪科技(603025.CN)、老白干酒(600559.CN)涨停，青青稞酒(002646.CN)、豫园股份(600655.CN)涨逾8%，【金种子酒(600199)、股吧】(600199.CN)、洋河股份(002304.CN)、金徽酒(603919.CN)等多股涨逾5%。

作者毛莉