一石二鸟之计！均胜电子“巧取”香山股份二股东之位

不断收购均胜电子资产的香山股份与均胜电子角色进行了互换，均胜电子前脚刚以5.1亿的价格出售了12%均胜群英股份，后脚就以3.29亿价格受让均胜群英控股股东香山股份8.03%的股权。对于均胜电子而言，这笔买卖怎么看都是划算的，不仅实现资产变现，还成功成为一家上市公司的二股东，一石二鸟。

7月18日，均胜电子公告称，公司拟斥资3.29亿元受让8.03%香山股份股权，收购完成后公司成为香山股份第二大股东。

对香山股份而言，均胜电子算得上是“老熟人”。2020年，均胜电子将旗下生产高端功能件的子公司均胜群英51%股权转让给香山股份后，两家公司就通过均胜群英“连接”在一起。

然而当均胜群英成为了香山股份的核心业务后，均胜电子却开始“反向”收购香山股份股权。

抽丝剥茧，均胜电子的收购不仅不用掏钱，还能得到一笔不小的资金以及一家上市公司的股权，简直是“双赢”。

均胜电子与香山股份股东的隐秘关联

收购案的背后，均胜电子与香山股份股东的隐秘关联也浮出水面。

协议显示，均胜电子拟受让香山股份1060万股股票，约占公司总股本的8.03%，转让价格为每股31元，交易总价款为3.29亿元，相比于7月17日香山股份的收盘价33.19元折价约6.4%。

对于本次受让香山股份股权的原因，均胜电子表示，本次收购主要是基于公司对新能源汽车产业链以及香山股份未来发展前景的看好，有利于丰富公司的对外投资布局，优化现有资产结构。

据了解，本次股权转让方邓杰和、程铁生与高路峰及其一致行动人分别持有香山股份6.28%、5%、6.13%股权，均胜电子将从邓杰和手中收购264万股，约占公司股份的2%，从程铁生手中收购396万股，约占公司股份的3%，从高路峰及其一致行动人手中收购289万股，约占公司股份的2.19%。

从转让方背景来看，邓杰和曾担任香山股份监事，现已退休，程铁生曾担任香山股份董事，现已退休，而高路峰则是2021年3月18日通过股权转让方式新进的外部投资者。

值得一提的是，高路峰与均胜电子此前就有所联系，企查查显示，高路峰担任董事的宁波恒达高智能科技股份有限公司，均胜集团持有10%的股权，均胜电子的董事长王剑锋也曾任董事。

此外，高路峰还担任由均胜集团持股70%的宁波高新区高胜小额贷款有限公司的监事。

从公司的股权结构来看，除了高路峰是通过股权转让进入前十大股东之列的外部投资者，钱亮潮和庄立波也是通过股权转让方式进入公司前十大股东之列，并且两人签订了一致行动人协议，当前合计持有9.01%股权。

早在2021年3月，他们三人就一齐出动拿下香山股份管理层17%的股份，其中庄立波的股份则来自香山股份实控人赵玉昆，钱亮潮的股份则来自陈博、刘焕光、苏小舒等高层股东，而高路峰的股份同样来自高层高层。

从时间点来看，香山股份早在2020年就开始筹划收购均胜电子的资产，而股东们“大逃离”则是在收购有了眉目之后。

巧合的是，资料显示，庄立波、钱亮潮、高路峰住址均位于宁波市鄞州区，庄立波、高路峰为“70后”，而钱亮潮为“95后”，除了持股香山股份股权外，庄立波和钱亮潮较为低调，鲜有公开息。

如本次均胜电子受让香山股份8.03%股权完成，外部投资者手中持有的香山股份股权将占到公司总股本的20.98%，而公司的实际控制人则仅占公司总股本的28.27%。

“反向”收购，均胜电子成为香山股份二股东

事实上，香山股份与均胜电子早有交集，2020年，香山股份跨界汽车零部件之时，公司便斥资20.4亿从均胜电子旗下收购了均胜群英51%的股权，彼时均胜群英的估值为40亿。

这笔交易直接推动了香山股份从一家经营衡器业务的公司转型成为一家汽车零配件公司。

根据交易双方当时签署的《业绩承诺与补偿协议》，均胜电子承诺2021年至2023年均胜群英的扣非净利润累计不低于9亿元（含本数）。其中2021年不低于1.9亿元，2022年不低于3.2亿元，2023年不低于3.9亿元。若未完成业绩承诺，均胜电子将作出相应的补偿。

从财报数据上来看，这笔交易仅2021年就为香山股份贡献了38.78亿营业收入，占比达79.3%，2022年这一比例升至84.17%，可以说均胜群英已是香山股份的主营业务。

2022年，香山股份拟进一步提升对均胜群英的持股比例。按照计划，香山股份拟以发行股份的方式，作价7.23亿元购买均胜群英10.88%的股份，并募集配套资金。然而，该方案最终未能成行。

或是因为汽车零部件业务带来的利润增长让香山股份对提升均胜群英持股比例一事“念念不忘”，今年5月29日，香山股份发布公告称，拟以5.1亿元现金收购均胜电子持有的均胜群英12%的股权，7月14日，香山股份表示，已经完成股权过户，其对均胜群英的持股比例提升至63%。

从收购价值来看，均胜群英估值超过了香山股份，以香山股份5.1亿的收购价计算，均胜群英目前价值约42.5亿元，而以当前均胜电子收购香山股份的收购价计算，香山股份的股权价值仅为41亿元。

倘若本次均胜电子完成对香山股份的股权收购，那么2023年均胜电子在以5.1亿的价格出售均胜群英12%的股权后，又以3.29亿的价格持有了均胜群英的控股股东香山股份8.03%的股权。

而这笔买卖对于均胜电子而言，稳赚不赔。毕竟均胜电子先卖资产收钱，再出资收购上市公司股权，相当于没有出钱，轻松成为香山股份的二股东。

除了成为股东外，当前香山股份管理层中也存在不少均胜电子背景的高管。

其中香山股份的董事、总经理刘玉达曾任宁波均胜汽车电子股份有限公司副总经理，宁波均胜电子股份有限公司董事、功能件事业部总裁及董事长。

香山股份的董事张盛红曾任宁波均胜汽车电子股份有限公司质量及营运总监，宁波均胜电子股份有限公司董事，长春均胜汽车零部件有限公司总经理。

他们均是在2021年在香山股份任职的。

并购狂魔均胜电子遭商誉“反噬”

对于均胜电子而言，收购是家常便饭，而其成长也主要靠并购。

据均胜电子上半年业绩预告显示，预计公司在2023年上半年实现营业收入约270亿元，同比增长18%，均胜电子上半年预计实现扣非净利润3.95亿元，同比增长约383%，预计单季实现扣非净利润约为2.62亿元，环比2023年第一季度增长约97%。

从2011年开始，均胜电子开始了其并购路，包括并购德国汽车电子公司普瑞、德国机器人公司IMA、德国群英、汽车安全系统全球供应商美国KSS以及日本高田资产。

在一系列并购之后，均胜电子的商誉自2015年的3.08亿元骤增至2016年的74.68亿元，随后在2018年达到历史高点81.82亿元。

2021年，公司一把计提20亿商誉，直接导致当年净利润亏损近38亿元。即便计提了大额商誉，2021年末的均胜电子账面上仍有超50亿的商誉。

截至2023年一季度末，均胜电子账面仍有53.67亿元的商誉，占净资产的比例高达30.27%。

收购除了让均胜电子商誉高企，还使得其不断从资本市场募资以保持充足的流动性。

数据显示，自2011年以来，均胜电子已经进行过6次融资，还有一次正在进行中，6次融资额达146亿。

即便有融资“护体”，但均胜电子的资产负债率仍处于高位，最近三年公司的资产负债率分别为65.40%、67.16%、67.28%。

其中2022年末短期借款达30亿，长期借款125亿，而其货币资金仅为54亿。