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豪恩汽电 IPO

作者：牛遍满市
2023-06-12 22:54:00
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股票代码301488

豪恩汽电 IPO新股发行定价见文章末尾

公司概况汽车智能驾驶感知系统一站式解决方案供应商

公司专注于汽车智能驾驶感知系统研发、设计、制造和销售。2010 年 1 月 13 日，豪恩汽电股份设立；2010 年 12 月 20 日，豪恩汽电股份组织形式由股份有限公司变更为有限责任公司，名称变更为豪恩有限；2017 年 7 月 24 日，豪恩有限又整体变更为股份有限公司，名称变更为豪恩汽电。公司自设立以来，始终专注于汽车智能驾驶感知系统研发、设计、制造和销售。汽车智能驾驶感知系统产品的研发、设计、制造和销售的主营业务及主要经营模式未发生重大变化。公司产品类型不断向专业化、智能化、集成化和精密化发展。根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引（2012 年修订）》，公司所属行业为“制造业”（分类代码为C）下属的“C39 计算机、通和其他电子设备制造业”。根据国家统计局 2017年修订的《国民经济行业分类（GB/T 4754-2017）》，公司所属行业为“制造业”（分类代码为 C）下属的“C39 计算机、通和其他电子设备制造业”，细分行业为“C3962 智能车载设备制造”。

公司业绩持续增长。公司 2020-2022 年营收分别为 7.19/9.81/10.79 亿，年均复合增长率达 22.52%，归母净利润为 0.68/0.97/1.05 亿元，年均复合增长率达24.45%。公司主营业务收入变化主要受到下游乘用车市场整体销售情况变化，以及公司为客户定向开发项目的量产情况等因素的影响。2022 年，受益于车载摄像系统产品、超声波雷达系统产品的销量提升，公司营业收入同比增长 10.01%。

下游领域应用丰富，需求增长带来广阔空间。公司的智能驾驶感知系统产品在泊车、全景摄像、盲点监控、高级驾驶辅助系统（ADAS）等领域均有应用。随着电子电器在汽车产业应用逐渐扩大，根据盖世汽车研究院，2017-2022年全球汽车电子市场规模将以 6.7%的复合增速持续增长，预计至 2022 年全球市场规模可达 2 万亿，而国内市场规模接近万亿。

掌握汽车智能驾驶感知系统相关核心技术，配套国内外知名客户。公司大力发展前沿技术研究，将汽车智能驾驶感知系统涉及的超声波感知及处理、视觉感知及处理以及传感器装配及制造设计技术等诸多技术的整合，形成公司特有的核心技术，通过多年的持续经营，公司已经形成了为国内外知名汽车厂商配套的强大能力，积累了丰富的国内外客户资源。

可比公司分析公司主要从事前装汽车电子产品的研发、生产和销售，在汽车电子领域，公司的同行业可比公司包含德赛西威、华阳集团、均胜电子、路畅科技、上富股份。

与可比公司相比，公司营业收入及利润规模较小，但处于快速成长阶段。2022 年，公司营业收入 10.79 亿元、净利润 1.05 亿元，公司整体收入及利润规模低于德赛西威、华阳集团、均胜电子，高于路畅科技。公司营业收入及净利润增速较快，近三年（2020-2022 年）CAGR 分别为 22.52%、24.45%，业绩增速快于均胜电子和路畅科技，处于业务高增长时期。

公司毛利率低于德赛西威，净利率处于领先水平。公司 2020-2022 年毛利率分别为 22.57%/22.17%/22.10%，与同行业公司相关业务毛利率相比，2022 年，公司毛利率低于德赛西威，高于华阳集团、均胜电子、路畅科技的毛利率，德赛西威的收入规模大于公司，规模效应进一步增强了其盈利水平。公司 2020-2022 年净利率分别为 9.40%/9.86%/9.70%，2021-2022 年已超过其他可比公司，处于领先水平。

募投项目大幅提升产能和研发投入。公司本次拟公开发行人民币普通股不超过2,300 万股，占发行后总股本不低于 25%。公司将根据发行情况确定最终募集资金金额，所募集资金净额将全部用于与公司主营业务相关的项目。本次发行后，募集资金扣除发行费用后将按照轻重缓急顺序依次投入以下四个项目1.59 亿元用于汽车智能驾驶感知产品生产项目，1.25 亿元用于研发中心建设项目，0.38 亿元用于深圳市豪恩汽车电子装备股份有限公司企业息化建设项目，0.80 亿元补充流动资金项目。