实力是运气的门票--读沪士电子年报有感

1992年建厂，在一个不断更新技术的领域竞争30年，是非常不容易的。年报封面是一张厂房照片，优秀的特征。首先备注说明，这份年报是比较着澳弘电子的年报来看的。

一、产业主要特征。我国是PCB产业全球生产规模最大的生产基地，国内印制电路板行业受国际政治经济环境变化的影响亦日趋明显。 2022年PCB市场整体需求在第四季度开始明显疲软。（可理解为电子时代，作为基础元件竞争相当激烈、影响因素多，优秀的大小通吃。）

二、题目的来由。2022年数据中心类型基础设施设备应用领域整体需求稳健，高速网路设备、人工智能(AI)等新兴市场领域的结构性需求，弥补了5G基站相关PCB产品需求不振以及日趋激烈的价格竞争的不利影响。终端需求积压的订单得以陆续执行，公司产品库存也陆续得到消化。（5G卖不动，但人工智能、高速运算发展很好。实力带来运气。）

三、同样是PCB，主业有什么不同。沪电重点提的是企业通讯市场板业务、汽车板业务，其他的都没提。这两块正好与当前6G、人工智能，以及电动汽车是密切相关的，也证实市场炒他们是对的。澳弘电子重点提的家电印刷板，其他汽车电子、通讯是拓展期。

四、企业前景区别（为什么沪涨澳跌）。沪电营收80亿，增长12%。澳电营收11亿元，增长5%。说明前者市场更大、更快。确定性更强。澳电偏弱，处于家电小印刷板的低端生存状态。但也不是没有机会做大。最大的实力差距，还是在于技术实力，通讯和汽车电子的介入，是需要较高生产技术和质量管理体系的。主力资金要的是确定性。

五、特殊的部分。沪电理财15亿。22年研发5亿。这两项加起来快和澳电市值一样大了。沪电买入关联方胜伟策公司51%股权。设立泰国新加坡子公司。买入境外Meiko股票1亿元，应该是日本PCB企业。（总体来看，沪电实力更强、抗风险能力更强，价格也创了新高，基本面与当前风口的共振。而家电PCB的澳电，被市场风口摒弃了，家电印刷电子产能也不是没有机会上量，中线可以等待。当然这个行业不是普通人可以看懂的，近期那么多调研公告，也说明了机构也不是很拿着准。事后来看，在200亿元市值时那是好机会，但那时介入是长线价值逻辑，很难做到。现在风口上400多亿，很可能资金已知今年业绩好，按20亿元利润计算还要涨。作为小散，只能多看看。意外的是，让我联想到了均胜电子，似乎是相对底部。下一站年报，均胜电子。）