国元证券给予均胜电子买入评级，目标价位18.62元

国元证券股份有限公司杨为敩近期对均胜电子进行研究并发布了研究报告《首次覆盖报告汽车安全提业绩，智能网联谱新篇》，本报告对均胜电子给出买入评级，认为其目标价位为18.62元，当前股价为14.15元，预期上涨幅度为31.59%。

　　均胜电子(600699)　　公司是全球汽车电子与汽车安全领先供应商，持续创新，订单充裕　　公司成立于2004年，从汽车功能件为主业的零部件起步，依靠多次外延并购，实现技术领先，业务升级。公司聚焦于智能座舱、智能网联、智能驾驶、新能源管理和汽车安全系统等的研发与制造，在全球汽车电子和汽车安全市场居于领先地位，并于全球各汽车主要出产国设有研发中心和配套工厂，客户覆盖包括特斯拉等在内的全球主流车厂，2022年在手订单750亿。　　全球汽车安全领先企业，整合完成，盈利能力企稳回升　　公司汽车安全业务领域市场份额占比约为30%，位居全球第二。公司不仅巩固原有安全技术领先地位，也持续面向智能驾驶、智能座舱等，推动集成安全解决方案的创新研发与商用。近几年公司安全业务受到多重因素扰动，盈利出现下滑。2022年起，公司安全业务围绕“稳增长，提业绩”主题，降本提效，毛利率提升至约10.5%，实现扭亏为盈。　　汽车电子创新升级，座舱+网联+智驾+高压平台引领行业变革　　公司顺应智能化时代趋势，前瞻性布局智能座舱、网联与智能驾驶，并持续取得积极突破。智能座舱可为客户打造从座舱域控制器、座舱交互到操作系统、中间件和应用层的一体化集成解决方案；智能网联5G-V2X技术全球首先实现量产；智能驾驶领域公司定位Tier1，可提供由智能驾驶域控制器、智能传感器、中间件到应用层算法的全栈解决方案；800V产品覆盖新能源汽车电池管理系统，技术链持续升级。与英伟达、华为等形成合作，持续开拓业务。2022年实现相关订单300亿，业务基础坚实。　　投资建议与盈利预测　　受益于业务蓬勃发展及降本增效取得成绩，预计2022-2024年，公司归属母公司股东净利润分别为3.39\9.31\12.43亿元，对应基本每股收益分别为0.25\0.68\0.91元，按照最新股价测算，对应PE估值分别为58.20x\21.18x\15.86x。采用分部估值法，给予公司2023年27.34倍估值，对应股价为18.62元。首次覆盖，给予公司“买入”评级。　　风险提示　　全球汽车产销不及预期风险、公司扭亏成效不及预期风险、原材料价格下行不及预期风险、商誉减值风险、汇率风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司任丹霖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为72.11%，其预测2022年度归属净利润为盈利10.84亿，根据现价换算的预测PE为17.91。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为20.94。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，均胜电子（600699）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标2星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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