久祺股份市值估值分析炒作可能41

一、公司介绍

（一）主营业务情况 

公司主要从事自行车整车及其零部件和相关衍生产品的设计、研发、生产和 销售。经过二十年的发展，公司成为国内主要的自行车产品出口商之一，产品远 销全球五大洲 80 多个国家和地区，致力于将自行车产品的“中国制造”销往世 界各地，为全球客户“一站式”提供全尺寸、多系列的自行车及相关产品。公司以“绿色运动、健康生活”为企业宗旨，以环保、安全、符合力学理 及人体机能构造工学的产品为核心，以实现用户身体机能得到健康锻炼，满足消 费者的健身休闲、代步出行、竞技娱乐等绿色低碳的工作生活需求。 

（二）主要产品情况 

公司主要产品包括儿童自行车、成人自行车、助力电动自行车等整车及相关 配件产品，其中儿童自行车包括推杆车、儿童平衡车、学骑车、儿童脚踏车、表 演车等车型，尺寸范围为 10 寸至 20 寸，可供各年龄段儿童骑行娱乐。成人自行 车包括城市车、山地车、公路车、表演车等车型，具备代步出行、运动健身、户 外娱乐等功能。助力电动自行车是以电机、电池作为辅助动力，搭载智能传感器 系统，根据骑行者脚踏力的大小，给予动力辅助，实现人力骑行、电机助力一体 化的新型交通工具，近年来在欧洲地区的销售增长较快。公司已形成完整的产品 体系，可为客户提供全尺寸、多系列的自行车、助力电动自行车及相关产品，形 成了较为完整的产品体系。

（三）主营业务收入构成

（四）盈利模式

经过多年的发展，依托公司自主设计与研发、产品多样化、自主品牌、销售 渠道建设等方面的积累，公司形成了以 ODM 模式为主，OBM 模式为辅，少量 OEM 模式的经营模式。由于公司产品主要系出口，且出口客户大多为当地的自 行车品牌商，考虑其自有品牌在当地具有较强的市场知名度，该等客户通常会考 虑选择依托其自有品牌经营。因而，公司目前开展的经营业务主要以 ODM 模式 为主，即公司根据客户对于产品的结构与外观、工艺与材质、功能与定位等需求 进行开发和设计，形成相应订单后选择供应商生产或自主生产，产品生产完成后 贴客户的品牌出售。

二、行业和竞争

根据中国海关总署发布的统计数据，2020 年 1-12 月间，我国自行车整车出 口金额累计超过 252.18 亿元，公司 2020 年度自行车整车销售收入达到 11.62 亿 元，据此估算，公司自行车整车出口市场占有率约为 4.61%。随着公司大力提高 中高端自行车品类的生产能力、积极拓展海外市场业务，尤其是需求增长较快、 产品附加值较高的助力电动自行车领域，公司的市场份额将有望得到进一步提 升，从而巩固公司在行业中的竞争地位。

主要同行业公司

1、巨大机械工业股份有限公司 系中国台湾上市公司，股票简称巨大机械，股票代码9921.TW。

2、美利达工业股份有限公司 系中国台湾上市公司，股票简称美利达，股票代码9914.TW。

3、中路股份有限公司 中路股份（股票代码600818.SH）生产经营“永久牌”自行车和“中路牌”全 自动保龄设备。

4、上海凤凰企业（集团）股份有限公司 上海凤凰（股票代码600679.SH）由“凤凰股份”变更而来，业务也从自行 车制造逐步转向自行车车业、土地开发建设、准金融的三个产业板块。

5、天津富士达自行车有限公司6、深圳市喜德盛自行车股份有限公司

三、突出风险

汇率波动风险 公司销售主要集中于境外，并主要以美元进行结算。报告期内，公司来自境 外的主营业务收入分别为 178,164.73 万元、176,632.56 万元和 223,361.25 万元， 占同期主营业务收入的比例分别为 97.90%、98.50%和 97.78%；汇兑损益分别为 -325.13 万元、-584.55 万元和 3,436.74 万元。

四、募投项目

五、财务情况

2021 年 1-3 月主要财务息及经营状况

2021 年 1-6 月业绩预告息 根据公司目前的在手订单、经营状况以及市场环境，公司预计 2021 年 1-6 月营业收入约为 134,549.85 万元至 149,450.81 万元，比 2020 年 1-6 月增长 65.33% 至 83.64%；预计实现归属于母公司净利润约为 6,409.46 万元至 7,432.47 万元，比 2020 年 1-6 月增长 6.51%至 23.51%；预计实现扣除非经常性损益后归属于母 公司股东的净利润约为6,285.74万元至7,308.75万元，比2020年1-6月增长6.59% 至 23.94%。

六、无风重结论发行人成立于2000年10月，主要从事自行车整车及其零部件和相关衍生产品的设计、研发、生产和销售，公司产品贴牌出口为主，毛利率低，没有什么竞争力，报告期内业绩增速不错，以后也许是增收不增利的预期，叠加创业板概念，短线给予50亿左右估值，无风不建议关注。