倒退20年！“资本市场第一股”如今却面临有史以来最大困境

今年是改革开放40周年，在那个春天的故事里，【飞乐音响(600651)、股吧】成为我国第一家上市公司，如今却面临巨亏，股价也是倒退了20年。今天我们就来聊一聊，这只改革开放第一股飞乐音响。

上世纪80年代，邓小平根据实践是检验真理的唯一标准，明确提出，股市这东西好不好、必须要试一试。从此结束了股市姓资还是姓社的争论。1984年10月14日，中国人民银行正式批准设立“上海飞乐音响公司”，发行“飞乐音响”股票。公司成为新中国第一家向社会公开发行股票的股份制企业。

1986年11月14日，美国纽约证券交易所主席约翰范尔霖先生应邀前来中国访问，中国改革开放的总设计师邓小平在人民大会堂会见了范尔霖先生。会谈结束后，范尔霖先生赠送邓小平一枚美国纽约证券交易所的所徽作为礼品。作为回赠，邓小平赠送的礼品是一张新中国第一张股票——“飞乐音响”股票。

1990年12月19日，上海交易所成立，我国证券市场翻开了扉页，而飞乐音响挂牌成为首批老八股之一。后来，公司的主营业务从音像产品逐步转型为照明业务。三十年来业绩虽然没什么亮眼的地方，却也一直都说的过去。但今年，稳定的业绩骤然变脸。

今年4月13日飞乐音响公告，因为会计差错，2017年公司的营业收入多算了17.4亿，修改后，公司2017年的净利润将减少3亿左右，同比下降80%。公告一出，飞乐音响立刻就是两个一字跌停，之后也是一路下跌，去年到现在跌了足足70%。因为息披露遭受惨重损失，愤怒的投资者纷纷提出索赔。令人感慨的是，A股现行的息披露制度，正是飞乐音响开辟的。

然而，最倒霉的不是会计差错导致的业绩变脸，而是会计没有算错，业绩还是变脸了。三季报显示，飞乐音响今年前三季度巨亏8.3亿，此外，公司在建的PPP项目处于停工状态，使公司未来的业绩更加不容乐观。

我们知道，照明业务比较依赖ppp，而ppp模式回款慢、垫款多，对资金链的压力很大，今年的流动性环境下，ppp项目普遍都不好做。飞乐音响此时的流动负债已经高达95亿，资产负债率高达80%，债务风险已经比较严重了。11月29日公司收到了母公司1.5亿的财务资助，恐怕也是杯水车薪。

难道我们的沪深第一股，就要这样倒下了？目前还无法定论。三十年来，飞乐音响某种程度上已经成为了A股发展史上的精神标杆，希望他可以战胜困难，拿出老大哥的样子，给其他公司做出榜样。这三十年时间里，当年光碟用的DVD变成了机顶盒，大哥大变成了智能手机，当年号称万能充的充电器现在什么都充不了了。而飞乐音响还在这里，见证了我们改革开放取得的辉煌成就，也提醒着投资者，发展是事物的前进和上升，这个过程，不断伴随着新事物的产生和旧事物的灭亡。

好了，本期的A股透视镜就到这里了，感谢您的收，我们下期节目再见。