一季度归母净利润，“招商蛇口”仅是“保利”十分之一，全年净利润又如何？

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这段时间，无论是政府公布的成交数据，还是中介或开发商宣传的口径，均显示房地产在回暖。于是大家对房企2023年第一季度业绩也产生了憧憬。可惜的是，招商蛇口的业绩却是大幅下降。

由于“招商蛇口”和“保利发展”率先公布第一季度季报，两者均属央企，我把两者进行横向比较。

从归母净利润绝对额来看，招商蛇口是2.72亿元，保利发展是27.2亿元。保利发展的归母净利润是招商蛇口的10倍规模。

从归母净利润率来看，招商蛇口是1.8%，保利发展是6.8%。保利发展的归母净利润率超过招商蛇口近3倍。

可能有人提出质疑，你不应该把第一季度单独拿出来，应该纵向对比自身各年份第一季度的业绩。

本人也整理出招商蛇口2015年整体上市后的第一季度业绩表格

近9年来，招商蛇口的第一季度每股利润最高的是2018年0.73元，最低的是2023年0.004元，最低和最高的差异达到惊人的182倍，这毕竟也太夸张。从2021年第一季度起，连续3年均出现大幅下降（2022年比2021年下降80%，2023年又比2022年下降71%）。从每股利润来看，怎么也得不出经营稳健的结论。

可能有人再提出质疑，房企的全年利润大部分在第四季度，你不应该只拿第一季度去推算全年每股利润。我也整理出各年度中第一季度占全年利润的百分比。

最低的是2020年第一季度占全年2.05%，我其他三个季度占全年利润99.1%计算，即2023年第一季度仅占全年的0.9%，这样推算出2023年全年每股利润也是仅有0.44元，与2022年的0.41元接近。

可能我这样的假设不够客观合理，不过看招商蛇口对外表述未来规模还要继续增长，计划三年内冲前五。

一般来说，规模增长，最有效的方法就是降价销售，抢占更多的销售额。这对于利润的修复是“背道而驰”的。

既要“住宅规模”，又要“公司利润”，还能实现“购物中心营收百亿”，三样好事都占，这样的愿望能否实现，答案只能留待2023年年报去揭晓了。

当然以上观点难免有所错漏，请各位切勿对号入座，更不要作出任何投资决定！如有违反，风险自担。

在此声明本人并未推荐上述股票。举例中涉及到的部分股票，如$招商蛇口（SZ 001979）$、$外高桥（SZ 600648）$、$陆家嘴（SH 600663）$，$华发股份（SH 600325）$、$万科A（SZ 000002）$、仅供自己参考，各位请勿对此作出任何投资决定。如有违反,风险自担。