川建国一顿操作猛如虎 一经济要入土

底部震荡进行时

【楚江新材(002171)、股吧】：三驾马车推动未来业绩稳步增长，被低估的军工新材料股

　　- 每日投资策略-

底部震荡进行时

　　周日《市界资本圈》大胆喊反弹，断定不是本周一就是周三，结果留言区一片吐槽。其实我们很开心，因为，留言的人数终于多变多啦~我们欢迎拍砖。

　　最近老有人特悲观，喊大盘要破位，对此我们不太认同。强势股接连补跌、外资持续离场，指数却跌不动，大幅唱空实在没必要。

　　另外，即使破位了也不可怕，市场估值处于底部区域，你真要在底部砍仓？

　　我们最近一直在拿当下和05年底的横盘区域做对比，因为两者基本面环境比较类似，这里再贴一次。

　　另外，如果短期真的出现唱空者所谓的破位，你也别太害怕，破位不是世界末日，因为还有这种下面这种破位。

　　从周一的盘面来，市场回暖明显，涨停家数再次破百。领涨股都是芯片、券商这类高弹性品种。显示高(dan)风(zi)偏(da)的资金又重新回到市场。市场要想活跃，少不了这些人折腾。这就像炒菜，先得有人把锅烧热。

　　当然，这批资金来得快去得也快。周一的上涨，只能说明他们又敢进场操作了，但在外部环境不太明朗的背景下，他们可能第二天翻脸撤退。上去这些人像神经病，其实他们风控很严，不把自己暴露在不确定性中。

　　我们敢在周日反弹，只是认为大盘这里是个横盘震荡，上不去也下不来，所以每当市场探底，就出来吼一嗓子，防止某些同志被消息影响，胡乱抛股票，尤其是那些估值不贵、成长性好的公司。市场波动真的很难预测，只有买到好公司才能穿越价格波动的不确定性。

　　美国这回如此疯狂地搞事情，真的是害怕了。比如这次整华为，因为华为可能是全球唯一的拥有从网络设备制造、终端制造、芯片设计、云平台、操作系统为一体的科技公司。内部资源的共享和整合能力，使得华为在下一次科技浪潮中拥有无可比拟的优势。美国人能不害怕么？

　　而且中国不像日本。日本当年被美国败，主要由于国内政策受美国影响较大(因为它是美国扶植起来的)，经济基本被大财团、大金融体系控制，这使得日本既不能自主，创业精神又缺乏。

　　相比之下，中国有独立主权、经济底子厚、创业精神强。所以简单对比历史，认为美国会像败日本一样败中国，还是比较可笑的。

　　虽然现在形势比较复杂，但越是形势复杂越要搞创新，这时，无论经济好坏，一个强大的资本市场一定是创新的。想想，那些科技企业没有资产抵押，从银行拿不到钱，只能通过资本市场进行股权融资。之前搞的新三板、现在要搞的科创板，其实都是打赢这场科技战做准备。

　　所以结合中短期来，应该战略多。板块配置上，坚决配置低估值、高成长品种。实在不爱选股，就定投指数基金。

　　招商策略在周末报告中谈到，18年以来，美国对我们发难，但自身也受到一定损害，比如美国对中国的出口增速下滑至十年新低，大幅负增长。美国整体的出口增速即将转负。正所谓“一顿操作猛如虎，一经济要入土”。

　　其实中美没必要互相伤害。我很喜欢一位经济学家的观，中、美其实是两个物种，就像鲨鱼和鲸鱼，大家都体型庞大，但都在海洋中生存，应该和平共处。

　　- 研报淘金-

楚江新材：

三驾马车推动未来业绩稳步增长，被低估的军工新材料股

　　(【长城证券(002939)、股吧】、安证券、中泰证券)

　　安证券认为，公司是低估值的军工新材料标的，目前估值仅仅10几倍，有很大上涨空间。去年公司研发费用同比增加1607.5%，高达4亿元，公司显然在加大研发投入，优化升级产品结构。

　　公司是铜材料加工龙头，拥有铜板带产能18万吨，位居国内第一，世界前三。2019年公司将有7.5万吨高精铜板带产能投放，未来两年年15万吨铜导体材料产能将逐步落地，公司龙头地位进一步巩固，中高端产品占比日益提升。

　　毛利率始终高于行业平均盈利能力逐年提升：公司采用顶立科技研发的废铜回收设备，综合利用技术水平位居行业第一，废铜使用占比为全国同行业最高，有效降低了综合生产成本。

　　公司18年成功收购碳纤维预制件龙头天鸟高新，天鸟高新军工订单充足，打开业绩新增长：天鸟高新是国内碳纤维预制件龙头，技术及产能处于国内领先地位，也是目前国内规模最大的几家碳纤维三维预制件研制生产企业之一。募投项目即将启动建设，预计2020年投产，将带来3倍产能增量。此外，公司已进入C919供应商体系，并与多家海内外优质企业签署长期合作协议，长期订单充足，未来业绩得到保障。

　　安证券认为，江苏天鸟的公司负责人缪总，是国防科工局复合材料专家组18个专家成员之一。公司的异性预制件产品应用在天线罩、尾喷管、喉衬等，无直接竞争对手，直接受益于东风系列导弹、鹰导弹、火箭等型号批产；其在军机刹车盘预制件上占有绝对份额。此外CC复材可用于制备半导体单晶硅炉、太阳能光伏硅晶炉等的热场材料，公司正在积极实现碳纤维热场预制体产业化。天鸟目前主要问题产能，公司正在募集配套资金进行产能扩张。其18-20年业绩承诺分别为6000/8000/10000万元。

　　公司2015年收购了收购智能热工设备龙头顶立科技，与天鸟高新有望产生显著协同效应：顶立科技军工四证齐全，是国内30m3以上超大型尺寸碳纤维热工装备的唯一供应商，部分产品打破国际技术垄断和禁运，填补了国内空白，并自主开发出超高温洁净高效连续石墨提纯炉(2600℃)、高性能碳纤维生产线成套装备，16-17年收入分别为1.55、2.04亿元，净利润为5234、7329万元。

　　中泰证券认为，顶立科技在超高温热工装备领域处于国内领先地位，是国内唯一具有碳及碳化硅复合材料热工装备、高端真空热处理系列装备、粉末冶金系列热工装备三大系列且均保持领先的高端热工装备企业；同时有望实现超高纯石墨和金属3D打印材料产业化。

　　顶立科技装备业务发展较为稳定，业绩弹性在于石墨提纯、3D打印等新材料产业化。顶立科技与天鸟高新下游重合度极高，且产品与技术能够相互结合，未来有望产生显著的协同效应。

　　长城证券认为，三驾马车推动未来业绩稳步增长：公司铜加工领域、碳纤维预制件领域、智能热工设备领域均处于龙头地位，预计公司2019-2021年净利润分别为5.13亿、6亿、7.24亿；对应EPS0.43元，0.50元，0.61元；对应当前PE14.60倍、12.46倍、10.33倍，给予“推荐”评级。