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【西南化工周观】醋酸价格触底反弹，好尿素价格上涨

作者：刘洋鉴股寻牛
2018-09-15 19:12:06
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本周主要观

尿素

本周期国内尿素价格持续上涨20-40元/吨，山东【华鲁恒升(600426)、股吧】中颗粒尿素报价上涨至1990元/吨，大颗粒报价上调至2120元/吨，山西丰喜、河北正元、阳煤平及河南心连心等厂家报价也持续上涨，目前山东主产区中颗粒厂家报价涨至1990-2000元/吨，市场批发价超过2000元/吨，本周国内日产量维持在约13.8万吨，环比上周增加0.4万吨，国内整体开工率小幅上涨至60.6%，其中煤头开工率上涨至60%，气头开工率保持在62%。国际方面，中东尿素价格创下三年新高，FOB价格达到300美元/吨以上，孟加拉招标45万吨价格折合中国FOB价格为315-320美元/吨，高于国内市场现价，因此目前国内部分厂家转接外贸订单，目前价格下国内先进工艺厂家尿素毛利超过700元/吨。对比去年同期，目前国内尿素价格同比上涨400元/吨，但企业库存下降约40%，港口库存下降超过50%，我们判断在进入取暖限产季后，煤头装置开工率将下滑，同时西南地区气头装置开工装置将大幅受限，叠加冬储备肥的背景下，尿素价格有望持续上涨，重推荐【华鲁恒升】，关注【中国心连心化肥】、【阳煤化工】。

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醋酸

本周国内醋酸价格持续反弹，华鲁恒升、上海华谊等厂家持续上调醋酸出厂价格，华东地区醋酸价格由8月底的低 4100元/吨反弹至目前的4300-4400元/吨，目前除【江苏索普(600746)、股吧】装置低负荷运行外，国内其余装置均正常运行，开工率上升至88%-90%，行业平均利润由前期年内低的1000元/吨上涨至约1200元/吨，印度唯一醋酸装置停车，导致近期出口订单增长，未来在国内PTA高开工率和出口订单稳定的情况下，预计醋酸价格将稳定上涨。明年国内仅有恒力股份30万吨醋酸装置投产，但PTA行业将迎来产能投放周期，可以消化醋酸行业新增产能，我们预计未来醋酸行业仍然将保持较高景气度，继续推荐【华鲁恒升】。

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烧碱

继上周国内片碱价格大幅上涨后，本周国内各区域烧碱报价稳中上涨，目前山东地区氧化铝行业用32%离子膜液碱出厂现汇价格900元/吨，供给其他客户主流价格950-1000元/吨，99%片碱出厂价格4300元/吨，内蒙古当地99%片碱出厂报价上涨至4100-4150元/吨。近期山东、山西等地氧化铝企业上调烧碱价格，同时烧碱下游化纤、印染等行业进入生产旺季，有效拉动烧碱的需求，百川资讯统计山东魏桥氧化铝计划增产100-200万吨，山西地区华兴氧化铝装置9月份增产100万吨。9月份氧化铝在进入限产季前的备货将有效拉动烧碱需求，同时下游化纤、印染等行业开工率在旺季提升，我们预计烧碱价格在9月份延续涨价的趋势，关注氯碱标的【滨化股份】、【氯碱化工】和【【中泰化学(002092)、股吧】】。

磷矿石

本周磷矿石价格保持稳定，湖北地区30%磷矿石价格稳定在约500元/吨，28%磷矿石价格约450元/吨，贵州地区30%磷矿石价格在420元/吨，四川地区28%磷矿石价格在340元/吨，黄磷价格小幅上涨至14240元/吨，磷酸价格上涨接近4400元/吨，本周贵州地区55%磷酸一铵出厂价格稳定在2200元/吨，湖北地区价格稳定在2300元/吨，贵州地区64%磷酸二铵出厂价格稳定在2590元/吨，湖北地区价格稳定在2700元/吨，但本周硫磺价格上涨至1200元/吨，合成氨价格上涨至3510元/吨，后期磷肥价格继续存在上涨预期。国家统计局数字显示，今年1-6月国内磷矿石产量（折合30% P2O5）累计约5300万吨，较去年同期7600万吨产量下降30%，2017年国内磷矿石累计产能1.23亿吨，近5年产量首次下滑，四川地区今年产量将下降500万吨，湖北地区目前产量已经下滑700万吨，今年产能将下降1000万吨以上，贵州地区企业受以渣定产政策影响，产量均同比有所下滑，考虑到长江流域环境污染治理持续加强，和磷矿石环保整治的持续开展，我们预计今年国内磷矿石产能可能首次低于1亿吨，而下游磷肥、黄磷和磷酸盐的表观消费量还在9500万吨以上，下半年在磷肥秋季备肥和出口增长带动下，国内磷矿石将保持紧平衡，中期将进入上涨周期，重推荐【兴发集团】，关注【云天化】。

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草甘膦

本周草甘膦市场价格保持稳定，国内供应商报价上涨至2.8万至2.95万元/吨，市场成交价格上调至2.75万至2.8万元/吨，同时上海港FOB 主流价格4000-4200美元/吨，目前全国开工企业11家，华中地区开工率92%；华东地区开工率57%；西南开工率71%，四川福华意向受让江山股份第一大股东中化国际的29.19%股份，去年兴发集团收购内蒙古腾龙5万吨装置，国内草甘膦行业整合大幕正式拉开，行业集中度会明显提高，行业议价能力显著增强，四季度是下游制剂消费旺季，同时我们预计取暖限产季会影响甘氨酸和草甘膦的开工率，因此预计草甘膦价格未来中短期会上行，建议关注草甘膦标的【兴发集团】、【新安股份】和【江山股份】。

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吡虫啉

本周国内吡虫啉价格延续近期上涨趋势，厂家主流报价19-20万元/吨，主流成交价回升至18-18.5万元/吨，中间体2-氯-5-氯甲基吡啶和咪唑烷报价分别为13-13.5万元/吨和4.5万元/吨，供应持续紧张，我们认为随着下游需求的逐渐启动，以及今日取暖限产季后国内装置的开工率将下滑，未来吡虫啉价格有望保持高位，继续推荐具备4000吨吡虫啉和啶虫脒产能的【海利尔】,吡唑醚菌酯项目已经投产，未来丙硫菌唑和新烟碱类项目将打开成长空间。

己内酰胺

本周国内厂家9月己内酰胺液体挂牌价上调500元至17600元/吨，目前华东地区液体现货价格已经上涨至17900元/吨，固体现货价格已经接近20000元/吨，本周纯苯价格继下降至6900-7000元/吨，行业毛利已经超过4900元/吨。本周国内整体开工率在75%左右，下游锦纶切片正值消费旺季，开工率达到81%。今年上半年国内产量在134.5万吨左右，同比增长22%，由于下游切片市场亦存新增产能，且上半年整体开工负荷持续维持80%以上，有效拉动己内酰胺的需求。2018年下游锦纶新增产能75万吨，目前产能达到390多万吨，四季度仍将有产能投放，但己内酰胺产能投放缓，几乎无新增产能投放，我们认为在下游需求的带动下，己内酰胺行业盈利持续向好，关注15万吨权益产能【恒逸石化】和20万吨产能【鲁西化工】