差异化产生壁垒。受益需求不叫牛，控制供给永续逻辑才存在。

壁垒是差异化导致的，壁垒强不强就要差异化容不容易被所有人模仿。供给的壁垒是决定赚取利润的一个很大的因，比如即使需求很大，现在这个行业也被一个大玩家基本占尽市场了，但是这个大玩家也赚不到什么钱，因为一旦他要提价，马上供给就会增加很多又把价格压下去，就是因为供给的壁垒太低了。所以很多的垄断是伪垄断，供给端一定要有强壁垒才能赚钱较高利润，强壁垒可以是品牌、技术、渠道、成本等等，总之就是要有差异化。

比如海螺水泥在09-16年几乎没有涨过，因为虽然中国是基建大国，但是供应端弹性很大，因此只要水泥涨价供应马上就能反应充分，行业再次陷入低单价会战，也就是供给端没壁垒。海螺水泥在16-20一波行情中上涨了7倍，因就是供给端出现了深刻的变化，国家出于环保禁止挖掘石灰矿、卡死能耗指标，因此即使这一波基建需求的复苏远弱于历史需求上涨，但是供给端环境变化导致水泥吨单价创新高，也就是供给端有了壁垒。

高瓴是供给端投资者，会花百分之七八十的时间去研究供给，研究所谓的门槛，去寻找好的生意。门槛是能决定长期永续经营的基础。如果没有门槛，那么也就是纯粹的需求端成长，这种其实最后是会有很大困难的。供给有壁垒，可以长期，需求最终会饱和如果没有壁垒就不能再永续经营。好的企业就是要在需求红利的时候来逐步建立自己的供给差异化和壁垒，以便需求红利消失时还可以供给壁垒永续经营。华为就是一家做供给壁垒的公司。

在需求红利下发展起来的公司不是真正厉害的公司，能做好供给壁垒的公司才是真正厉害的公司。

受益需求不叫牛，控制供给才厉害。这就是英科医疗为什么比【中远海控(601919)、股吧】牛很多的因。