前面已经写完了成长能力和偿债能力相当的优秀的，还有

前面已经写完了成长能力和偿债能力相当的优秀的，还有护城河和定价能力（上下游能力如何）

护城河是一个公司的壁垒，这是一个公司在一个行业的能够持续发展，并且在短时间内同行业不能超越他的一个独特之处，也是能够保证公司在一段时间内可以保持自己的盈利比同行业大的很重要的因，一个公司如果没有护城河是很容易被同行业超越的，这在分析中，我是觉得很关键的东西，这也是巴菲特老爷子很很重的一。

护城河财务数据我们根据公司的毛利率，三费占比和净营业周期进行一个量性分析

一般毛利率需要与同业比较持平或者会略高于同行业的，就可以定量判定这个家公司可能存在品牌溢价，品牌搜索，专利以及转换成本护城河

净营业周期是判定无形资产护城河中的品牌搜索护城河

三费占比判定具有规模效应护城河的公司

先毛利率

毛利率是基本没啥差别的所以可以定性的出，公司是有品牌搜索护城河的
再三费占比三费占比明显的明显的出来是每年都在下降的，而且是低于同行业的，可以定量的认为有规模效应护城河
再净营业周期在理杏仁对应的是现金周转天数通过对你可以出，现金周转天数是明显大于同行业的，现金周转天数是指企业主营业务收入与现金平均余额的比率，持有现金也是为了满足日常简易的需要，并且作为一个流动储备以弥补现金流入和流出不平衡出现的短缺，如果这个利率较高，意味着企业对现金利用率越好，目前来海螺水泥对现金的利用率是不错的，优于同行业，可能存在品牌搜索护城河综上所述海螺水泥可能存在无形资产的品牌护城河和规模效应护城河
定性直接百度搜索水泥的排行和定量数据分析进行对比，来海螺水泥是否存在无形资产品牌类护城河这是我直接在网站的找的息，可以大致的分析出海螺水泥是存在品牌护城河再来公司是否存在规模效，一般通过两市值和同类产品比较出名

因为公司是有品牌效益的，曝光度肯定也会是最高的，公司的同类产品肯定是会比同行业卖的好

综上所述海螺水泥是存在护城河的有品牌护城河和规模效应护城河

再来公司的定价权也就是上游的的掌控能力

上游能力，财务指标应付账款和预付也就是公司要给的钱没给，这部分没给的我是可以拿来直接运营，而且还没利息，多划算

下游能力，财务指标预收和应收，预收是公司已经收到，应收是公司实际收到的但是没给的，如果公司应收很小，那也就是实际收的钱很多

应付和预付是高于同行业不少的，说明公司的上游存在一定的定价权的，其实我们如果仔细的阅读年报是可以知道，海螺水泥有自己材料的，这一块自己也是上游的，对他更是一个优势

下游的海螺水泥还有待加强，这个可能跟水泥的区域性有关系，导致了海螺水泥没有很大对下游的权利，因为现在区域性，还是存在比较大竞争，加上公司实行的T型发展战略，后面对下游的定价权还是有所期待的

最后就是估值了，估值这一块每一个人的方法可能都不一样的，先通过理杏仁下目前公司处于历史的位置，下图

PE=股价/每股盈利=总市值/净利润

PB=股价/每股净资产=总市值/净资产

从图可以出来公式的PE是历史地位，PB是历史比较高的位置，一般的话，如果一家公司的PE和PB都高是肯定要出的，但是现在的话买入其实要设立一个比较大的安全边际比较的好，我用这个是直接用的现金流折现来算。这个每个人对公司的预测都不一样，我是结合了券商的报告分析来进行一个结合，大致算出来海螺水泥应该会涨到75附近。但是现在买入的话这个是安全边际一定要设置好的，一般现金流折现的话这个是直接会考虑安全边际的

分析了有几个星期了，终于分析完了，买进了也踏实了，知道是个能赚钱的就行了，也不枉费我买进，对了还有股息这块截图大家，也不错。每年是越来越多