弦方科技定向增发优质项目跟踪日报（2月19日）

01【拓普集团(601689)、股吧】（601689.SH）

拟设立两家新公司，加速推进全球化及新产品

基本息

截至2021年2月19日，市价为42.18元/股。本次非公开发行股票不超过31649.63万股，本次募集资金总额不超过20.00亿元。

募集投向

杭州湾二期轻量化底盘系统模块项目，湖南工厂轻量化底盘系统模块项目。

投资要

1、公司公告拟在波兰建厂，在宁波设立热管理系统子公司。公司12月1日晚间发布公告，计划在波兰新设立全资子公司，主要系为了满足客户订单需求，进一步完善全球产能布局。波兰地处中欧，公司在此布局可有效辐射德国等周边国家。同时，公司公告拟在宁波杭州湾新区新设全资子公司“拓普电动车热管理系统（宁波）有限公司”，以满足客户未来订单的需求。公司紧跟下游核心客户，推进全国化与全球化的工厂布局，以更好地快速响应客户需求并有效降低成本；同时，公司不断拓展产品线，进一步推进热管理、汽车电子等未来的增量赛道上的产品落地。

2、公司产品储备丰富，轻量化、智能化布局领先。公司积极布局并推进“2+3”产业战略，在保持NVH减震系统和整车声学套组两项业务国内领先的同时，前瞻性布局汽车智能驾驶系统、热管理系统、轻量化底盘系统三大新业务，力争成为具备同步研发能力、机电一体化整合能力、模块化供货能力、全球化供货能力的tier0.5级汽车零部件领军企业。面对汽车行业科技化变革趋势，公司积极与Rivian、蔚来、小鹏和理想等头部造车新势力开展合作，探索tier0.5级合作模式，为客户提供全产品线的同步研发及供货服务。

3、研发配套能力蜕变，特斯拉带来显著增量。公司在整车NVH、底盘动态响应等方面已经具备总成系统设计、开发、验证、量产的全生命周期能力，开始蜕变为汽车零部件系统方案提供商。公司2016年进入特斯拉供应链，为ModelS/X配套铝合金底盘结构件；之后公司对特斯拉车型的单车配套价值不断提升。随着特斯拉上海工厂第一期15万辆产能投产，以及特斯拉全球车型继续放量，公司营收和业绩有望进入快速上升通道。

风险提示新冠疫情对海外汽车市场影响超预期；新客户订单释放不达预期；新业务拓展不及预期。

02【锦江酒店(600754)、股吧】（600754.SH）

境内恢复快境外受冲，定增获批，协同提效持续

基本息

截至2020年02月19日，市价为58.96元/股。本次非公开发行股票不超过15000.00万股，本次募集资金总额不超过50.00亿元。

募集投向

酒店装修升级项目，偿还金融机构贷款。

投资要

1、海外疫情致卢浮亏损，拖累Q4整体业绩表现。公司预计Q4单季归母净利润为-1.99亿元/-190.70%到-1.64亿元/-174.74%。Q4单季扣非净利润为-2.76亿元/-397.97%到-2.26亿元/-344.02%；20Q1-Q3公司扣非净利润分别为-0.94亿元/-2.85亿元/-0.26亿元，Q3整体的复苏态势明显，而Q4受到海外第二波疫情影响，卢浮经营情况再度恶化，拖累整体业绩表现。

2、境内持续复苏，境外受第二波疫情影响再度探底。境内酒店Q4整体RevPAR为150.80元/间，同比下降2.75%，环比提高4.29%，境内业务复苏持续向好。境外酒店受2020年9月中下旬以来欧洲国家第二波新冠疫情影响较大，Q4整体RevPAR为16.62欧元/间，同比下降54.13%，环比下降32.27%。Q4境外RevPAR同比跌幅已经超过此前第一波疫情冲下的Q2（同比-46.9%）。

3、中端酒店强势扩张，大中国区整合下多品牌赛马成效初现。2020年5月锦江酒店成立大中国区，将属于三大集团的26个酒店品牌重新划分品牌组团，并在内部实行赛马机制，通过品牌间竞争激发组织活力。2020年12月初，锦江旗下丽枫门店数突破800家（20Q3为672家）；2021年1月初，喆啡/希岸均突破500家（20Q3分别为308/307家）。三大中端品牌Q4至21年1月初共贡献净开店数超过520家。

4、“一中心三平台”持续赋能，境内酒店存量竞争。公司“一中心三平台”中财务共享平台预计在近两年落地，“一中心三平台”将正式完成，预计对公司运营效率提升和费用节省作用明显，预计“一中心三平台”完全落地后公司净利率将有所提升。公司在2020年基本完成了组织架构的调整，完成中国区和海外区的划分，中国区整合了包括铂涛、维也纳等在内的酒店集团，在产业协同及组织效率上有明显提升。

风险提示疫情反复，宏观经济风险，门店拓展不及预期。

03精测电子（300567.SZ）

从面板到半导体,开启新一轮五年成长

基本息

截至2020年02月19日，市价为53.88元/股。本次非公开发行股票不超过7400.49万股，本次募集资金总额不超过14.94亿元。

募集投向

上海精测半导体技术有限公司研发及产业化建设项目、Micro-LED 显示全制程检测设备的研发及产业化项目、补充流动资金项目。

投资要

1、半导体前道检测扬帆起航，定增投入上海精测，有望打开新一轮增长曲线。本次募集资金其中7.4亿募集资金投入子公司上海精测，专注于前道检测设备产业化建设；该项目建设期3年，预计5年后产能利用率达到100%带来12.9亿的年产值，核心产业化产品包含1）光学检测膜厚/OCD量测设备；2）电子束检测ReviewSEM量测设备、FIBSEM量测设备；3）泛半导体工艺与检测设备。目前国内半导体前道检测设备国产化率近乎为零，精测电子借助资本力量，加速发展，国产替代未来可期。

2、半导体后道测试设备协同日、韩先进技术，紧握细分市场机遇。2019年公司透过收购及合资控股子公司，布局后道测试设备领域；1）收购日本WINTEST后，在本聚焦显示驱动芯片、CIS芯片、模拟芯片等后道测试设备基础上，叠加公司深耕本土化市场能力，有望快速扩大在该领域的业务规模；2）控股子公司武汉精鸿是与韩国存储ATE的领军企业IT&T合资，目前已经实现技术转移，部份产品具备小批量产的能力，结合精测电子在国内积累的优势，快速在半导体领域布局，取得国产化突破。

3、新能源汽车起量前夕，战略布局动力电池检测设备。2018年公司成立子公司武汉精能，聚焦新能源领域开发锂电池和燃料电池检测设备，目前覆盖宁德时代、比亚迪、中航锂电等新能源核心客户，基于技术及客户资源，2019年公司在该领域已经取得过亿的订单；公司不断加大研发投入与开拓市场，在新能源汽车的起量，催生大量电池检测设备需求的背景下，新能源检测设备业务有望迎来快速发展期。

4、面板检测设备领军者，紧跟OLED、Micro-LED新一代技术升级。公司凭借技术及服务优势，抓住全球面板显示产业转移国内的机遇，在AOI光学检测系统、号检测系统等面板显示检测领域取得亮眼的成绩，2019年。随着LCD扩厂趋缓，公司紧跟面板行业推出OLED检测并前瞻布局Micro-LED检测设备，树立公司在国内检测设备领先的地位。

风险提示下游需求不急预期的风险，研发进度不及预期的风险，业务规模拓展不及预期的风险。

04长电科技（600584.SH）

先进封测、国产替代合力驱动，本土封测龙头启航

基本息

截至2021年2月19日，市价为43.10元/股。本次非公开发行股票不超过18000.00万股，本次募集资金总额不超过50.00亿元。

募集投向

年产36亿颗高密度集成电路及系统级封装模块项目，年产100亿块通用高密度混合集成电路及模块封装项目，偿还银行贷款及短期融资券。

投资要

1、半导体景气度上行，涨价效应蔓延到封测环节。疫情期间，远程办公和在线教育的需求扭转了近年来笔记本销售的颓势，根据IDC的数据，2020Q2、Q3全球PC出货量分别同比增长11.2%、14.6%。疫情结束后，5G手机、新能源电动车等消费需求旺盛，整个晶圆代工产能，尤其8英寸产能紧缺。随着晶圆库存逐渐从晶圆代工厂转移至封测厂，封测产能也日益紧张。全球封测市场市占率第一的日月光在11月20日宣布将调涨2021Q1封测平均接单价格5～10％，以应对IC载板价格上涨等成本上升以及客户强劲需求导致的产能供不应求。

2、全面布局封测技术，国内龙头乘行业东风。长电科技收购星科金朋后市占率跃居全球第三，根据TrendForce的数据，2020Q3公司全球市占率为14.5%，比全球市占率第一的日月光低8个百分。公司全面布局封测技术，拥有SiP、WLP、FC、2.5D/3D等先进工艺，产品和技术涵盖了主流集成电路系统应用，包括网络通讯、移动终端、高性能计算、车载电子、大数据存储、人工智能与物联网、工业智造等领域。技术实力及全球第三的市占率保证了公司将在此轮半导体高景气周期中受益。

3、整合效果显现，全年业绩确定性高。2020年前三季度公司实现收入187.63亿元，同比增长15.85%（剔除确认口径影响，同比增长33.02%）；实现归母净利润7.64亿元，同比增长520.17%。其中第三季度实现收入67.87亿元，同比减少3.69%（剔除确认口径影响，同比增长6.90%）；实现归母净利润3.98亿元，同比增长416.65%。随着产能利用率提升及精益化管理，公司毛利率从2019Q1以来已经连续5个季度环比改善，2020年第三季度毛利率为17.04%，环比提升1.14个百分，同比提升5.14个百分。根据目前全球半导体的高景气情况，公司全年业绩维持高速增长的确定性高。