高位股现分歧，低位大市值崛起，应如何操作？

昨天指数全天震荡走弱，市场分歧加大，个股普跌，涨幅超9%个股仅50余家，市场赚钱效应较差。板块上，白酒、军工、锂电、光伏等高位抱团板块集体下挫，三一重工、【金龙鱼(300999)、股吧】等抱团股分歧加剧，资金开始高低位切换，5G、半导体等科技方向发力，北方华创、长电科技、兆易创新、中兴通讯等股大涨，此外，低位大市值的中国中车等中字头股票也受资金青睐，稀土、航运、天然气等板块盘中拉升，但前一日带领指数冲关的券商持续性差。盘面上，中字头、航运、油气设服等板块涨幅居前，注册制次新、证券、农业等板块跌幅居前。

今天消息面上，银保监会数据显示，截至2020年12月末，全国普惠型小微企业贷款余额超过15万亿元，同比增速超过30%。中小微企业贷款将于今年3月底集中到期，将使银行的不良率有较大提升，这是今年微观层面的一个重要风险，后市如何化解值得持续关注和跟踪。央行货币政策司再发定调今年货币政策基调，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配的论调未发生变化。新能源汽车芯片供应紧张以及多晶硅价格继续上涨等，会对相关板块形成正面刺激。

行情方面，昨天市场没能延续前一日的强势表现，我们认为这主要是受到了12月最新金融数据公布，M2和社融低于预期，市场担心金融数据会先于市场预期呈现拐，因而在影响整体行情的同时，也对高位股形成了打。不过当前市场盘面依然传递积极号，技术层面上证综指均线多头排列，资金层面北向资金流入速度依然不减，加之一季度经济的确定性较高，春节之前市场或仍能继续维持活跃。但在此期间，需密切关注市场风格切换的进展，我们在近来产品中一直强调，受流动性收缩、估值以及市场舆论的影响，对会高位股抱团形成一定干扰，有业绩支撑的低估值股有望出现修复性反弹行情，近来市场表现也印证了我们的判断。后市方面，我们认为高位股行情仍会出现一定反复，需把握好波段节奏，低估值股的阶段性机会也仍未结束，还可继续关注。除此之外，还应密切关注正在到来的业绩预告披露期中各公司真实业绩情况与市场的预期差，在防止踩雷的同时，也可挖掘业绩超预期的潜在机会。

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赵程华

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