高级伺养员
文 / 策略帮
对标美国债务杠杆之转导
2008年金融危机后给目前国内留下了一个巨大的隐患---高债务。策略帮认为如果说14年的牛市是杠杆牛，那么08年金融危机后的的国内经济也可以堪称全民杠杆经济了。从08年至今，我国GDP增加了1.5倍左右，但是同期我国总负债增加了将近4倍，这其中很明显可以看出经济增长过度依赖高负债驱动。
当前我国全社会杠杆率在10年之间几乎翻倍。前有日本举债过度泡沫危机；再有政府举债过度引发欧债危机；后有美国居民举债过度的次贷危机；今有中国过度举债危机频发。目前我国GDP虽不足美国，但却是全球第二大经济体，明显已不再具备前些年低基数的快速增长，过了高速的成长期；另外人民币也不具备美元全球流通的霸权主义，美元因其全球霸权主义，其过度发债通常都由国外其他国家为其买了单，现如今中国、日本等就持有大量的美债，所以美国其债务杠杆高于其他国家这点是有理可依的。但是当前国内全社会杠杆率却是以美国相当，已经达到美国次贷危机以前的水平，这里可以明显看出不理性行为。
进入2018年，国内债务违约频现，大量债券发行失败，且在美元强势导致全球利率上升下，融资成本不断提高。截至5月8日，今年取消、推迟发行的各类债券累计已经达到304只，包括了公司债、企业债、中票、短融、超短融等各个类型，涉及金额多达1839亿元。另外今年还迎来了公司债的偿还高峰期。数据显示，2016年以前公司债年均偿还量不到1000亿元，2017年偿债规模超过3000亿元，2018年将超过4300亿元。此外策略帮前期也常强调18是房企的还债高峰期。当前在去杠杆严监管下，以及融资成本提高下，显然新债还旧债的模式是行不通的，预计今年债务违约显现还会扩大。
在国内债务危机频发之际，阿根廷已经先行倒下，未来国内债务危机是否就此转导引爆，策略帮和大家拭目以待。
【公司一角（每日截取图文数据分享量化初池的公司，不构成推荐理由）】
600580卧龙电气 汲取全球技术资源，铸造中国制造品牌
目前卧龙控股公司为中国500强企业。电气一直是公司的主营业务，也是投入精力最多的业务，电机制造目前已达中国领先地位。
通过全球并购公司实现快速发展，并使公司具有了139年的电机制造经验，所收购企业均为行业传统大型企业，这使得公司成为全球市场及技术的领导者。公司的电机及控制产品覆盖了从微特电机到高压大型电机等，功率从几十千瓦到上百兆瓦，产品十分丰富。公司技术实力雄厚，所生产的产品具有进入国际市场的认证证书，并在欧洲、日本和中国三地建有三个电机及驱动控制技术研究机构。
回归主业，战略聚焦电机及控制产业，做深做强做大
在近年的发展过程中，公司开始将主要精力回归到电机和控制业务方面，资产剥离后公司有更多的资源发展核心业务。电机及控制业务是公司的关键核心业务。近年来公司并购了数家海外知名电机及控制类产品制造企业和国内大型电机龙头企业南阳防爆集团，在全球化制造布局和营销服务网络、销售规模、产品覆盖面、技术创新能力以及品牌影响力等方面均具有明显的行业竞争优势。通过对国外公司的品牌和技术优势与国内公司的制造成本优势的融合，公司的市场号召力得到了大幅提升，形成了对竞争对手的持续压迫。作为全球领先的电机及驱动类产品制造商，公司在高压驱动整体解决方案、电动汽车驱动电机、高端和超高端家用电机、振动电机等领域已经逐步取得了行业的全球领导权。
公司在进行业务剥离的同时也进行着诸多变革，包括人员数量的调整以及按照产品线划分事业部。从以往的按照地域划分转变为按照产品线划分事业部，形成了集团、事业部、工厂三级管理。公司目前分为四个事业部，分别为日用电机事业部、大型驱动事业部、工业驱动事业部和EV事业部，集团把经营权下放给事业部，进行专业化集中管理。公司电机及控制装置业务分为微特电机及控制、低压电机及驱动、高压电机及驱动三大板块，并在欧洲、日本、中国三地建有三个电机及驱动控制技术研究机构。日用电机事业部、大型驱动事业部、工业驱动事业部分别对应于电机及控制装置业务中的微特电机及控制、高压电机及驱动和低压电机及驱动板块，而新兴的新能源汽车业务则归属于EV事业部。
EV业务：国内与大郡合作，已进入主流整车厂供应体系
公司在新能源汽车电机行业已经深耕多年，公司专心做电机业务，将电机业务做大做强，依托大郡的客户资源，开拓市场。同时公司也在利用并购的国外企业的资源积极开拓海外市场，公司未来的新能源电机业务有望进一步提升。
商用车电机电控产品售价目前3-5万元，A00级乘用车电机产品5-6千元，A级乘用车电机产品1-2万元。按照2016年新能源汽车50.7万销售数据（乘用车33.6万辆，商用车17.1万辆），电机市场规模在百亿上下。2017年受政策等的影响，公司新能源汽车电机业务维持平稳。公司进入国内主流厂商供应链，并是某些大销量车型（如北汽EC系列）的主力供应商。随着公司新能源汽车电机的产能建设项目接近完成，公司的生产保障能力也得到极大提升。此外公司依托自身的国际化业务，不断布局开拓新能源汽车国际市场，取得了进入全球主流车企国际供应链的重大进展。年报披露，公司已得到某世界知名汽车零部件企业第一期50万辆以上新能源汽车驱动电机及零部件的定点信，对应一款全球主流豪华车企即将投产的新能源乘用车，并和其他世界知名零配件商联合研发、试制新能源汽车电机。
近期，科技部高技术研究发展中心（HTRDC）将“高性能计算”等8个重点专项的2018年度拟立项项目信息进行公示。公司项目“高性能精密一体化驱动电机系统研制”入选国家重点研发计划“新能源汽车”重点专项。公司的“高性能精密一体化驱动电机系统研制”是其中仅有的两个新能源汽车驱动电机系统之一，显示出公司在电机厂商中的技术和研发优势，并为公司未来新能源汽车业务奠定坚实的技术基础。受益于国家补贴政策支持以及公司的不断重视，新能源汽车将成为公司未来的业绩亮点。
公司积极把握新能源汽车产业发展重大机遇。2017年3月11日，国开发展基金、卧龙电气及新能源投资公司签署《国开发展基金投资合同》，国开发展基金以人民币1.28亿元对全资子公司新能源投资公司以夹层投资方式进行增资，本次增资的资金专项用于卧龙电气新能源汽车动力总成产业化项目，投资年化收益率不超过1.2%，投资期限为8年。新能源投资公司总资本金达2.78亿元。按照规划，本总成项目的总投资将达到7.4亿元，建设期2.5年，达产后年产10万套电机电控系统，可带来收入15亿元，年净利润1.9亿元，目前，该项目进展顺利，预计今年6月投产，使公司充分把握新能源汽车产业机遇，取得快速发展。
日用电机需求稳定增长
日用电机短期需求稳定增长。公司的日用电机下游主要是家电行业，2017年家电行业增长良好，带动了公司相关业务回暖。从单月增速看，本轮家电行业增长仍在持续，预计公司日用电机需求将稳定增长。
海外客户具备更高盈利能力。公司日用电机下游主要客户分为国内客户（主要是美的、 海尔、长虹、海信、格力等），以及海外客户（大金、三菱、三星、LG 等）。海外客户需要更高性能的产品，主要是无刷直流电机，因而对应的盈利能力也更强。公司未来主要战略是通过不断进入海外客户的供应体系，从而提升自身的盈利能力。
油气复苏带动高压电机业务增长
公司的大型驱动事业部主要对应于高压电机及驱动产品，公司的高压电机位居世界前三（ABB，西门子）， 中国第一，其下游主要应用行业包括石油、天然气、煤炭、核电和军工等。其中受市场影响较大的行业主要有油气和煤炭等大宗商品。2016年油气行业低迷，受此影响，上***业装备制造业受到不利影响。2017年下***业复苏，其中油气行业固投增速更是高达2位数，这也为上***业带来了新的增长机会。大宗商品上升造成两个结果：大电机的需求上升，但也造成小电机的材料成本上涨，毛利降低。但是总体来说，大宗商品上涨可以为公司带来利好，大宗商品上涨时公司业绩会好一些，因为拉动了大电机的需求，而大电机的材料成本是比较低的，同时大电机边际贡献高，对销售敏感，小电机边际贡献低。因此煤炭、钢铁上涨时能拉动投资，采购大电机，这些大电机的边际贡献更高。因此未来一段时间下***业的复苏能给公司的高压电机及驱动业务带来一定的支撑。
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
【截止到2018.5.11富矿模型收益曲线】
时钟模型原理：通过对N年市场上的数千交易数据的运算处理，按照独特的数据处理方法，自动学习出每个行业与主题的主动度，由此来确定各行业主题板块的上行动力，及具体的上市公司，通过12级运算自动递进生成高系数beta策略股票池。
股池特点：可操作性强、波段操作特点明显。
操作时效期：入池起算1.5个月内。
戴维斯模型原理：是根据电脑自动运算年度内市场最理性估值点，通过情绪运算未来合理估值空间，利用28项先行财务数据自动回溯，利用对比强度与机构过量因子等五级运算自动生成ALPHA策略股票池。
股池特点：可操作性强、成长特点明显、偏中线。
操作时效期：入池起算3个月内。
高管想涨模型原理：是根据核心股东与管理层之间的动向，自动运算做市值的动因，利用价格强度、先行财务、市值、达率、过量持股等因子通40级运算自动生成ALPHA策略股票池。股池特点：易产生黑马、波动性强、偏中长线。
操作时效期：入池起算6个月内。
雏鹰模型原理：源自于彼得林奇的GARP策略与英国投资大师斯莱特祖鲁投资法的重组，通过Fuquant团队优化形成本土投资模型，利用28项先行财务数据自动回溯，对比强度与机构过量因子等五级运算自动生成ALPHA策略股票池。
股池特点：池内个股成长续航能力强、对法人投资者极有配置意义、偏长线。
操作时效期：入池起算12个月内。
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文 / 策略帮
对标美国债务杠杆之转导
2008年金融危机后给目前国内留下了一个巨大的隐患---高债务。策略帮认为如果说14年的牛市是杠杆牛，那么08年金融危机后的的国内经济也可以堪称全民杠杆经济了。从08年至今，我国GDP增加了1.5倍左右，但是同期我国总负债增加了将近4倍，这其中很明显可以看出经济增长过度依赖高负债驱动。
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商用车电机电控产品售价目前3-5万元，A00级乘用车电机产品5-6千元，A级乘用车电机产品1-2万元。按照2016年新能源汽车50.7万销售数据（乘用车33.6万辆，商用车17.1万辆），电机市场规模在百亿上下。2017年受政策等的影响，公司新能源汽车电机业务维持平稳。公司进入国内主流厂商供应链，并是某些大销量车型（如北汽EC系列）的主力供应商。随着公司新能源汽车电机的产能建设项目接近完成，公司的生产保障能力也得到极大提升。此外公司依托自身的国际化业务，不断布局开拓新能源汽车国际市场，取得了进入全球主流车企国际供应链的重大进展。年报披露，公司已得到某世界知名汽车零部件企业第一期50万辆以上新能源汽车驱动电机及零部件的定点信，对应一款全球主流豪华车企即将投产的新能源乘用车，并和其他世界知名零配件商联合研发、试制新能源汽车电机。
近期，科技部高技术研究发展中心（HTRDC）将“高性能计算”等8个重点专项的2018年度拟立项项目信息进行公示。公司项目“高性能精密一体化驱动电机系统研制”入选国家重点研发计划“新能源汽车”重点专项。公司的“高性能精密一体化驱动电机系统研制”是其中仅有的两个新能源汽车驱动电机系统之一，显示出公司在电机厂商中的技术和研发优势，并为公司未来新能源汽车业务奠定坚实的技术基础。受益于国家补贴政策支持以及公司的不断重视，新能源汽车将成为公司未来的业绩亮点。
公司积极把握新能源汽车产业发展重大机遇。2017年3月11日，国开发展基金、卧龙电气及新能源投资公司签署《国开发展基金投资合同》，国开发展基金以人民币1.28亿元对全资子公司新能源投资公司以夹层投资方式进行增资，本次增资的资金专项用于卧龙电气新能源汽车动力总成产业化项目，投资年化收益率不超过1.2%，投资期限为8年。新能源投资公司总资本金达2.78亿元。按照规划，本总成项目的总投资将达到7.4亿元，建设期2.5年，达产后年产10万套电机电控系统，可带来收入15亿元，年净利润1.9亿元，目前，该项目进展顺利，预计今年6月投产，使公司充分把握新能源汽车产业机遇，取得快速发展。
日用电机需求稳定增长
日用电机短期需求稳定增长。公司的日用电机下游主要是家电行业，2017年家电行业增长良好，带动了公司相关业务回暖。从单月增速看，本轮家电行业增长仍在持续，预计公司日用电机需求将稳定增长。
海外客户具备更高盈利能力。公司日用电机下游主要客户分为国内客户（主要是美的、 海尔、长虹、海信、格力等），以及海外客户（大金、三菱、三星、LG 等）。海外客户需要更高性能的产品，主要是无刷直流电机，因而对应的盈利能力也更强。公司未来主要战略是通过不断进入海外客户的供应体系，从而提升自身的盈利能力。
油气复苏带动高压电机业务增长
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