互联网传媒行业周报视频号直播电商GMV近500亿 12月游...

更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。

本周行情

    本周（22.12.26-23.01.01）上证综指、深证成指、创业板指、传媒板指分别上涨1.4%、上涨1.5% 、上涨2.6%、上涨1.9%。

    本周板块内个股涨幅前三安妮股份（30.2%）、祥源文化（25.9%）、ST 三五（24.8%），后三ST 中昌（-14.8%）、新文化（-11.9%）、天地在线（-9.2%）。

    本周海外传媒板块内个股涨幅前三乐享集团（17.5%）、微盟集团（ 14.8% ） 、中手游（ 14.6% ） ， 后三极光（ -24.6% ） 、有道（ -15.8%）、IMAX CHINA（-10.0%）。

    本周观点

    根据Tech 星球，2022 年视频号直播电商GMV 约为400 亿-500 亿，同时视频号将于2023 年1 月1 日起向商家收取技术服务费，收费标准分一至三级类目，分不同品类对应1%-5%的收费费率。视频号直播电商日交易额22 年9 月首次突破1 亿元，对应技术服务费日收入约200-500 万元，此外视频号广告收入Q4 单季预计约10 亿元。对比其他短视频平台，快手、抖音分别于2019 年7 月20 日、2020 年2 月1 日起向商家收取技术服务费，此前快手采用先收后退（补）的形式，实际技术服务费率比例不高，但2023 年起快手将不再退回费用。我们认为目前内容电商市场规模已达到较高水平，发展已进入新的阶段，平台技术服务费整体上升的趋势将进一步规范化内容电商生态，未来两大趋势需重点关注

    1、内容电商此前以直播带货为主，我们预计“直播+短视频”的立体销售模式将成为内容电商主流，其中直播间适配实时性销售场景；短视频适配非直播时段的重要补流及复购场景。

    2、内容电商价值链正在重塑，此前行业发展红利多集中于中间环节的主播或MCN，且消费逻辑多为价格优势；此后更多行业发展红利将由主播迁移至品牌商及平台，消费逻辑由价格优势转变为精品销售。

    本周12 月批次国产游戏版号及22 年进口游戏版号公布，分别发放84款、44 款。本批次国产游戏发放数量基本接近21 年月度发放数量，此前游戏监管主要围绕“内容质量”及“未成年人保护”（限制时长和消费）两方面，我们认为均已达到预期目的，（1）内容质量主要依靠版号核发数量限制实现。（2）未成年人保护问题基本得到解决。我们维持对2023 年游戏政策面偏向积极的乐观预期，预计未来游戏版号供给总量还存在提升空间，关注游戏类资产并购重组、IPO 难度降低的可能性。

    投资建议

    1、受流动性、中美博弈、强监管预期的影响，互联网龙头持续下杀，已经入超跌区间。我们持续看好未来互联网3.0时代的新机会，推荐社区短视频龙头【快手-W】，关注O2O龙头【美团-W】，关注发力无人 车及人工智能的【百度集团-SW】，同时关注超跌的互联网龙头【腾讯控股】等。

    2、元宇宙政策面持续释放利好，建议关注相关投资机会。（1）虚拟实景方向核心推荐展馆创意设计龙头【风语筑】、同时关注文旅活动创意设计龙头【锋尚文化】、【凡拓数创】、【丝路视觉】等；（2）工业互联网及数字孪生方向:【宝通科技】;（3）元游戏方向:推荐【三七互娱】、【完美世界】，关注【吉比特】;（4）NFT方向

    关注【视觉中国】、【三人行】、【天下秀】、【中文在线】；（5）虚拟数字人及虚拟直播方向关注【蓝色光标】、【星期六】；（6）元宇宙平台方向关注【天地在线】。

    3、我们长期看好游戏行业基本面，短期政策扰动有望推动游戏行业厚积薄发。目前游戏公司股价受版号停发影响已经历深度回调，版号重新发放后行业确定性确立，已具备长期投资价值。建议关注出强运营能力、已验证精品游戏研发能力和出海发行能力的【三七互娱】；具备精品研发能力、手握端游《诛仙世界》的【完美世界】；重研发、小而美的【吉比特】；拥有丰富产品矩阵，强风险抵御能力的【网易-S】；受游戏版号影响较大的【哔哩哔哩-W】、【心动公司】。

    4、影视行业政策面出现积极变化，关注短期乐观情绪推动下相关标的的主题性机会以及长期影视行业商业模式及逻辑出现新变化的趋势。

    关注【博纳影业】、【光线传媒】、【万达电影】、【华策影视】等影视标的。

    风险提示

    元宇宙发展进度不及预期、海外流动性改善不及预期、政策监管边际向好不及预期、外部环境变化致风险偏好降低等风险、受版号影响游戏公司流水下降幅度超预期、影视行业政策面边际向好不及预期等风险。

来源[上海证券有限责任公司 陈旻]   日期2023-01-02