康恩贝的工业大麻真的性感吗？

一、大麻业务是从亏损的银杏业务转化过来的并不是白手起家

说起【康恩贝(600572)、股吧】的工业大麻就不得不先提康恩贝的银杏产业，因为康恩贝目前头顶着云南（也可能是全世界）银杏干叶处理能力最大的上市公司的光环，并且这项业务因为需求端的不理想处于亏损状态，康恩贝的管理层也一直在强调自己并不是在蹭热，而是确确实实由康恩贝的主营业务出发完成的一次转型。（现成的土地、现成的工厂，只是更换了提取物）

与目前的大麻业务的组织架构类似，康恩贝的银杏业务也是由集团公司牵头设立了银杏产业的运作平台——云南希康生物科技有限公司。希康生物的法人代表张鸿书与康恩贝设立的大麻业务的运作平台康麻生物的法人代表一致，可以理解为银杏业务会逐步的往大麻业务过度。那么问题来了，康恩贝目前的银杏产业的能力到底有多强？

目前康恩贝的希康生物拥有银杏种植面积8万亩，种植基地分布在5个地州，分别是曲靖沾益（2.3万亩）、红河泸西（0.8万亩）、山（4.7万亩）、昆明阿子营（0.14万亩）、保山腾冲（0.06万亩），能够产出银杏苗叶1.5万吨，从目前的大麻种植的状况来康恩贝在种植层面是另起炉灶自己重新与农民签订的2.4万亩的种植协议。

在银杏叶处理方面，康恩贝股份全资子公司希陶药业的银杏干叶的加工处理能力达到20000吨，是的你没有错，我也没有打错，两万吨确实挺吓人。而前段时间康恩贝股份增资的云杏科技就是希陶药业的全资子公司（因为设立了工业大麻事业部将云杏科技由全资二级子公司变为一级子公司），大麻干叶处理能力3000吨（其实是3300吨，康恩贝对于处理能力的估计过于保守，工厂位于红河泸西种植基地，对应了5000亩种植面积）。康恩贝集团与康恩贝股份共同设立的康麻生物的全资子公司的云南希康生物制品也具备2500吨的处理能力（对外透露只有1500吨，沾益种植片区5000亩）。也就是说目前康恩贝上市公司旗下的权益实际处理能力可能达到了4000吨以上（康恩贝占康麻生物30%的股权）。

（股东大会视频截图来源可靠）

康恩贝在股东大会不小心透露的康恩贝未来的产能扩张能力，康恩贝储备了一个能够一年提取1.5万吨的工厂，并且由康恩贝股份100%控股。

由上述论述可以得出，康恩贝上市公司体系下目前工业大麻处理能力保守在4000吨，按照云麻7号CBD含量1%计算，40吨的CBD萃取能力，康恩贝股东大会中胡季强透露的康恩贝萃取银杏的纯度可以达到99%以上（对于工业大麻的萃取，我不懂也不敢预测，个人感觉95%的纯度对于康恩贝不难，毕竟之前的银杏萃取物就是药用级别的，银杏产品天保宁还获得了欧盟认证），咱们按照95%的纯度预测康恩贝初期4000吨的处理能力将产生的营业额，95%含量的CBD近期价格维持在4000美金一公斤，我们按照最保守的估算，打75折（要知道2018年初的价格是1万9千美金一公斤）3000美金一公斤计算营业额为8亿，净利润按照最保守的数值也会达到30%，也就是说康恩贝初期的工业大麻的净利润会有2.4亿。后期1.5万吨的巨兽级工厂也转化为工业大麻的提炼，卖CBD的利润会超过10亿。这还是在垃圾种子1%含量的前提下，美国工业大麻种子可以达到3%，那么利润就迎来了最大的一个乘数，1%对应10亿，2%对应20亿，3%呢？画面可能太美，毕竟一开始我就以最保守的数据来估算的。未来仅卖料CBD十亿利润会有的。

二、康恩贝的有医药产业会为CBD提升无限的附加值

之前保守分析了纯萃取CBD康恩贝能够实现的利润。康恩贝会是只卖CBD料的公司吗？肯定不会，康恩贝是一家具备新药研发和深度布局大健康产业链的上市公司，保健品和OTC药物天猫经常霸榜。珍视明还出品了眼霜，康恩贝据说还有自己的化妆品品牌（化妆品业务康恩贝常常游离于传销边缘）。有了食品级的CBD，甚至药用级的99%含量的CBD康恩贝就可以开展自己的工业大麻的药用布局。一瓶CBD含量三五微克的抗焦虑饮料可能就要卖五六块一瓶（对标牛磺酸允许食品添加后的红牛饮料），一旦联合国的禁毒大会彻底放开CBD的食品添加权限，仅饮料这一行业就会是百亿美金的市场。CBD+咖啡因提神又抗焦虑，听着就像目前年轻人的救星，绝对爆款。

化妆品、食品、药品都是康恩贝能够提升产业价值的方向。我不仅仅是在臆想，投资者交流日大家可以实地考察一下康恩贝，康恩贝的工业大麻事业部到底在干嘛？是不是在研制化妆品、饮料和保健品，药品上市太慢，近五六年不要抱有希望，但其他产品会在近一两年如雨后春笋般冒出来。

三、不要忘记康恩贝还是家业绩还算不错的药企，2018年完成了8个亿的业绩。康恩贝在浙江金华兰溪市有一个2021年达产50亿产值的产业园，跟地方政府合作的专门针对仿制药，产业系列会有几十种，胡季强也跟印度的仿制药巨头Mecleods签订了协议,未来三年康恩贝会有一系列仿制药上市，赚不赚钱可能无法预测，反正税收会有5亿。

牛皮吹到天上，股价还算要业绩，我们只能做好最坏的打算，但千万不要失去心，工业大麻就是目前康恩贝起飞的翅膀，可以将康恩贝由一家传统药企转变为大健康行业的龙头公司，就像美股的强生，有药品也有爽肤粉和纸尿布，伟大行业必然会孕育伟大的公司。我相康恩贝会有不错的投资回报，前提是要有耐心！（强生也是麻烦缠身，依然是千倍回报）