11月21日研报精选1、康恩贝（600572）

11月21日研报精选

1、康恩贝（600572）①公司OTC领域已培育形成了康恩贝、前列康、天保宁、金笛等多个中成药知名品牌，第1大单品肠炎宁销售规模已经连续五年稳居肠道中成药第1位，2022年预计销售收入超10亿，金笛复方鱼腥草合剂等咽喉类中成药后疫情时代需求有望放量；②公司处方药领域陆续培育形成了至心砃、天保宁等多个知名品牌及其系列产品，其中至心砃麝香通心滴丸（2021年收入2.28亿元）为中药二级保护品种，有望成长为5亿级大单品；③公司混改落地，股权激励出炉，华创证券郑辰预计公司2022-24年归母净利润分别为2.66/6.22/7.44亿元（扣非归母净利润分别为4.74/5.65/6.7亿元，同比+200%、19.3%、18.5%），给予6.5元目标价（当前4.94元），首次覆盖，给予“推荐”评级；④风险提示疫情影响超预期、院内集采超预期、资产减值等。

2、国产数据库（太极股份、创意息、海量数据）①数据库作为最重要的基础软件产品之一，创大趋势下本土替代空间广阔，假设整个数据库市场中约40%为创的目标市场，根据民生证券吕伟测算，创数据库市场到2027年有望超200亿元；②数据湖、数据仓库均有自身缺点，湖仓一体等趋势已逐渐明朗，而搜索型数据库有望成为新兴力量；③吕伟看好国产数据库目前正处于加速发展阶段，多个国产数据库蓬勃发展，重点公司包括太极股份（人大金仓）、创意息（万里数据库），openGauss核心合作伙伴海量数据、超图软件，拓尔思、星环科技等；④风险因素创落地进度不及预期、国产数据库产品研发不及预期。

3、三德科技（300515）①据北极星电力网统计，2022年1-10月，全国核准火电装机合计73.9GW。其中，Q1/Q2/Q3装机分别8.6/16.3/25.5GW；10月单月为23.5GW，接近整个三季度的装机量；②中建投证券秦基栗看好公司燃料智能化系统业务可提供“采—制—输—存—化”全过程智能装备产品，在火电新机组渗透率有望大幅提升，受益火电投资增长；③继国电之后，华电内部大力推进智能装备系统，国电投等其他发电集团有望陆续跟进，目前我国适合进行燃料智能化改造的煤电厂数量在1000家左右，测算得市场规模为150亿元，2021年公司智能装备收入仅1亿元，未来提升空间巨大；④秦基栗预计公司2022-2024年归母净利润分别为0.93/1.22/1.71亿元，同比增长8.2%/30.3%/40.3%，35.8/27.3/19.5倍；⑤风险提示火电政策变化，智能装备推广不及预期。

4、贵金属（赤峰黄金、银泰黄金、紫金矿业）①黄金价格与美元的实际利率挂钩，当前美国经济数据下行，美联储放缓加息步伐是大概率事件，实际利率下行有望推升黄金等贵金属价格；②中泰证券谢鸿鹤测算中性情景下金价有望上行至1957美金/盎司，乐观情形下将至2171美元（当前1747美元）；③谢鸿鹤最新报告强调重视贵金属板块战略性上涨机会，认为当前行业大周期拐点确立，持续重视成长及资源优势突出标的，包括紫金矿业、赤峰黄金、银泰黄金等；④风险提示

5、复合铜箔（宝明科技、元琛科技、万顺新材、双星新材）

①中证券袁健聪认为目前主流电池厂对该技术热积极推动，并进行测试，重庆金美最近宣布已实现8微米复合铝箔产品量产，预计2023年有望成为复合集流体的量产元年，未来随着技术的逐步突破，渗透率有望加速提升；

②方正证券张文臣认为与铜箔相比，复合铜箔有高能量密度、低成本、高安全三大优势，预计到2025年复合铜箔出货量有望达到39.59亿平米，对应的市场规模约为158.4亿元；

③目前行业处于早期的阶段，还未有真正量产的企业，张文臣看好铜箔新势力企业，往往凭借原材料优势，或者磁控溅射等工艺技术积累，或者人才储备等，具有先发优势，有望获得更多的市场份额；

④风险因素复合铜箔商业化应用低于预期、新能源汽车销量不及预期。