2018年半年总结

2018年半年过去了，上证指数和创业板指数双双走熊。目前上证2775点左右，创业板1588点左右，熊气逼人。很明显，整个上证从18年1月开始月K线连续阴线，创业板也就2-3月份做了一个小反弹之后也一路向下。仔细分析为什么大盘会走成这样主要有以下几个原因，也可以根据这几个方面预判后面大概的走势。

一、15年股灾之后指数腰斩，创业板和主板绝大多数股票由于估值离谱泡沫严重，到现在为止的3年一直都在杀估值去泡沫，所以走势一直是下降趋势，反弹之后继续下跌。其中的代表有乐视网(300104,股吧)、全通教育(300359,股吧)、安硕信息(300380,股吧)等。主板中少部分低估绩优的白马股蓝筹股由于估值较低，股灾后从16年初开始逐步企稳，受到机构基金的追捧，这些白马蓝筹股从16年初到17年底走出了一波稳步上涨的行情。其中的代表有茅台、恒瑞、格力等。总的来看创业板基本依靠次新股和偶尔出现的一些新概念的炒作投机，外加超跌反弹的炒作，整体来看投资难度极大。而白马蓝筹由于很好的流动性，较低的估值，稳定的成长性，获得了主流资金的青睐，整体投资难度其实是比较低的。如果对公司有较为深度的研究，有耐心有信心，16年初买入白马蓝筹中长期持有都能获得较好的投资收益。

二、17年下半年白马蓝筹炒作到了中后期，某些头部公司估值已经超过50倍，两年的股价涨幅超过一倍以上，整体估值进入比较高估的阶段。由于国家经济政策调整，开始进入降杠杆的紧缩阶段，各行业贷款资金抽紧，加上楼市的疯狂上涨，股市的资金面更为紧张。整个市场只有结构性的行情，少数板块上涨，大多数板块横盘或者下跌。从18年初开始大多数白马蓝筹股都做出了明显的头部，有些业绩增速不达预期的更加遭到了估值和业绩的双杀，代表有老板电器(002508,股吧)。受到苹果公司销售不及预期的影响，一大批苹果产业链的公司也遭遇了估值和业绩的双杀。大金融板块受到国家政策紧缩影响，从高位大幅回落。4月份川普对我国发动的贸易战雪上加霜，引发了中兴通讯(000063,股吧)等相关产业的股票大幅下跌。6月份国家发布的光伏新政又引发了光伏产业链股票的暴跌。总体来说整个上半年只有少数白酒，医药，消费类个股跑赢了指数，而其他绝大多数股票都跌得很惨，大部分投资者损失惨重。

三、整体梳理了一遍过去3年股市的走势，我觉得可以得出一些粗浅的结论，也许不一定都对，仅供自己思考验证。

1. 目前市场的风险仍旧没有出尽，政策仍旧是紧缩的，资金面仍旧紧张，去杠杆还在进行中，不少行业的高负债高杠杆问题没有解决。贸易战预计会维持较长时间，中美博弈是未来几十年的长期问题。

2. 目前市场的估值仍旧不低，大多数股票没有成长性，业绩垃圾，但是估值仍旧几十倍上百倍，所以仍旧需要继续杀估值杀股价。向国际市场靠拢，垃圾股以后逐步边缘化，无人问津最后退市。白马蓝筹的估值较低，但是经过16-17两年的炒作，股价在高位，主力获利了解较多，筹码开始分散，高位散户的套牢盘太多，需要较长的时间来调整消化。周期股虽然估值较低，但是已经经历了去年的暴涨，而且市场对周期股的大幅波动还是心有余悸的，所以暂时也不会有新的大行情。

3. 市场的底部究竟在哪里，我觉得没有必要去猜测，因为没有人能猜得到，也许熊市还要维持很久，一年两年或是三年五年，但是有少部分股票现在已经凸显出了投资价值。如果一个股票属于未来前景较好的行业，目前的估值不高于30倍，内生增长的净利润增速不低于30%，经营模式比较好，负债率较低，现金流充裕，管理层对未来三五年有明确发展计划目标，大股东有增持计划，有员工股权激励计划，这样的股票即使现在买入，持有两三年，等待估值和业绩的提升，应该会有相对比较好的收益。

4. 股票投资就是要买好行业，好公司，好价格，好时机。但是要做好其中任何一点都不是那么容易的事情。所有对行业、公司、价格、时机的预判都要用真金白银去投入，然后等待时间的验证。股票投资不能依靠别人，只能依靠自己，所有依靠别人推荐买卖股票的人永远成不了股市里的赢家。

宋城演艺(300144,股吧) 康恩贝(600572,股吧) 中环股份(002129,股吧)