【国金研究】恒生电子深度：新金融科技巨头的崛起

     昨日美股三大股指低开高走，特朗普计划推迟对汽车进口征收关税。今日指数开盘低开-0.53%，腾讯低开-1.87%，红星美凯龙获得阿里巴巴43.594亿战略投资上涨+10.97%！比亚迪股份上涨+1.44%，今日首日上市新股星宇控股大涨+14.00%、海天地悦旅下跌-6.78%，随后恒指跌幅迅速收窄，盘中一度翻红转涨+0.35%，其后横盘震荡。盘中最高见28379.37，最低见28050.78。截至收盘，恒生指数涨+0.02%，报28275.07；国企指数涨+0.07%，报10811.62；红筹指数涨+0.62%，报4392.36。大市成交额949.9亿港币，上一交易日成交额961.2亿港币。

      首日上市港股新股，星宇控股开盘大涨+14.00%，开盘后有小幅上攻，午后走强，盘中持续攀升至+20.00%.海天地悦旅开盘下跌-6.78%，其后横盘震荡，午后发力上攻，尾盘强势翻红！

      蒙牛乳业（收涨+5.63%）据瑞银近日发表报告称，蒙牛自公布业绩以来股价跑赢恒生，表明市场对其鲜奶业务的预测偏正面，市场需求强劲，且产品组合改善，故将其目标价上调至31.42港币，维持“中性”评级。

      红星美凯龙（收涨+10.42%）发布公告称，公司控股股东红星控股成功发行可交换债券，以43.594亿元人民币被阿里巴巴全额认购。如可交换债换股后，阿里将获得红星美凯龙占总股本比例约10%的A股。同时，阿里巴巴在港股收购红星美凯龙3.7%的股份。

      阿里系股份高鑫零售（收涨+9.85%）受惠阿里巴巴季绩造好，昨日公布全年业绩，其主业电商业务展现强劲增长，分部收入按年增51%至935亿元人民币，更胜前一季度的40%增长。阿里去年内地零售平台的商品交易总额(GMV)按年增长19%至5.77亿元人民币，相当于8530亿美元，以1万亿美元计，阿里今年GMV增长目标约17%.

      内房股普涨，佳兆业集团涨+10.03%，禹洲地产涨+4.08%，宝龙地产涨+3.06%，龙湖集团涨+1.64%！

      佳兆业集团（收涨+10.03%）据国家统计局公布显示，4月70大中城市新建商品住宅销售价格指数按月上升0.6%，连升48个月，按年则升10.7%，较3月升幅扩大0.1个百分，连升43个月，升幅亦是2017年5月以来最高。公司上日宣布，获穆迪投资者服务公司于今日给予B1稳定的贷评级。

估值与投资建议

　　预计公司19-21年实现归母净利润分别为8.3/10.4/12.8亿元，EPS1.34/1.67/2.07元，综合SOTP及EV/(EBITDA 研发)估值方法，我们认为公司的合理市值为674亿元，给予目标价110元，上调至“买入”评级。风险提示

　　内部管理提升不及预期；监管政策落地不及预期；创新技术发展不及预期；金融机构IT支出不及预期；投资收益波动风险；“恒生网络事件”影响带来的风险；公司对外投资及跟蚂蚁金服的合作效果不及预期。