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恒生电子(600570)现金流表现超预期

作者：蛋白胨
2021-04-29 11:10:41
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事件公司发布 2020 年报，实现营业收入 41.73 亿元，同比增长 7.77%，实现归母净利润 13.22 亿元，同比减少 6.65%。
业绩受会计准则影响，现金流表现超预期。2020 年，净利润下降
主要因系公司报告期内执行新收入准则，对自行开发研制的软件产
品收入和定制软件收入，从来的完工百分比法调整为在客户取得相
关商品控制权时确认收入。公司实现经营性现金流金额 13.98 亿元，
同比增长 30.53%。

整体费用率保持平稳。2020 年，公司研发费用率和销售费用率有
所下降，主要因重归类成本端所致，公司毛利率也因此有所下降。分
产品收入来，除了大零售 IT 业务之外，各项业务均保持快速增长
态势。
发布重磅产品 O45 等多款产品。O45 引入了全球领先的金融科技
公司 Finastra 在投资决策业务方面的经验，以人工智能技术帮助投资
机构更好的做投资决策，从资产交易转型智能资产交易，也是公司践
行科技金融战略的重要产品。另外的产品包括恒生财富管理 We6、经
纪业务 UF3.0、企业金融 C9 等多款产品。
投资建议公司是我国金融科技公司的龙头企业之一，我们预计
公司 2021-2023 年的 EPS 分别为 1.40 元、1.64 元和 1.97 元，维持“买入”评级。
风险提示金融 IT 监管政策从严；行业竞争加剧。