药品研发与销售“齐发力” 康缘药业上半年净利增逾二成

证券日报  江苏资本圈

8月19日晚，【康缘药业(600557)、股吧】（600557）发布了2019年半年度报告称，公司上半年实现营收22.63亿元，同比增长22.60%；归属于上市公司股东净利润2.42亿元，同比增长20.44%。

报告期内，公司营收和净利取得稳步增长，主要得益于公司持续提高营销能力，并通过集中生产、技术改进等措施节能降耗，提升运营效率与效益；同时，公司高度重视研发创新及已上市品种再研发，上半年共获得2个1类化学创新药临床批件，授权发明专利36件。报告期内公司围绕已上市中药大品种，开展循证医学临床再评价研究和基础研究，稳步推进银杏二萜内酯葡胺注射液等5个品种临床试验；开展桂枝茯苓胶囊美国药品注册临床试验和腰痹通胶囊等品种的欧盟药品注册基础研究工作。

除此之外，在品种销售方面，公司心脑血管代表品种银杏二萜内酯葡胺注射液、呼吸系统代表品种金振口服液及其他2017年度新进医保品种销量均取得较快增长，改善了公司品种销售结构，保障了公司的持续发展。

值得一提的是，报告期内，公司成功收购了康缘集团全资子公司康缘医药科技100%股权，股权收购款为2.69亿元。该公司在江苏南京江宁科学园注册成立，主营业务包括医药产品研究开发、技术转让、技术咨询、技术服务等。

据悉，康源医药科技于2013年10月16日与南京市国土资源局江宁分局签订了《国有建设用地使用权出让合同》，获得了面积2.91万平方米的土地使用权，并分别于2013年12月5日、2014年5月19日分别获取了《建设用地规划许可证》、土地证（土地用途：科教用地），其一直致力于该土地的开发建设，建设“康缘医药科技园”项目。

康缘药业表示，药品研发是公司的核心竞争力，交易完成后，公司将在南京江宁科学园拥有独立的科研实验平台，有利于公司强化南京研发中心，吸引优秀研发人才，继续保持公司的研发优势；按照规划，康缘医药科技拥有的地块还可建设一栋3万多平方米的总部大楼，利于公司未来建设南京总部，，吸引优秀管理人才；该地块可分割转让30%，同时可对外租赁，有利于公司吸引国内医药科研机构入驻，创造更多研发合作的契机。

风险提示：政策落地不及预期、经济下行超预期。

发布时间：20190818

报告评级：无

分析师SAC：李超S0570516060002/程强S0570519040001

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【金融 | 沈娟】平安银行(000001 SZ,买入):零售对公双驱动，科技引领新银行

自2016年启动零售转型以来，平安银行的“科技引领、零售突破、对公做精”战略目前已步入全新阶段。金融科技为业务赋能，零售再攀高峰，对公则重新发力，战略执行成果卓著。我们认为平安银行对公业务在科技引领、集团鼎力支持下有望再创辉煌，进而打造一个更均衡的新型银行。我们在此重申对平安银行的推荐，预测公司2019-2021年归母净利润增速15.6%/16.8%/17.2%，EPS1.67/1.95/2.29元，目标价16.53~17.97元，维持“买入”评级。

风险提示：经济下行超预期，资产质量恶化超预期。

发布时间：20190818

报告评级：买入

分析师SAC：沈娟S0570514040002

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【医药 | 代雯、张云逸】康缘药业(600557 SH,买入): 营销赋能，拐明确

公司8月19日公告中报，1H19实现营收22.6亿元（+23% yoy）,归母净利润2.4亿元（+20% yoy，其中2Q增速约23%），扣非归母净利润2.4亿元（+24%yoy，其中2Q增速约28%），业绩符合预期。考虑银杏二萜与金振的高速放量，我们维持盈利预测，预计2019-21年EPS 0.89/1.08/ 1.31元，同比增长23%/21%/21%。参考可比公司估值（PEG≈1），给予2019年PE估值20-22倍，目标价17.87-19.65元，维持“买入”评级。

风险提示：政策风险，热毒宁下滑超出预期，银杏二萜低于预期，金振推广不达预期。

发布时间：20190818

报告评级：买入

分析师SAC：代雯S0570516120002/张云逸S0570519060004

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【电子 | 胡剑、彭茜、刘叶】电子元器件:新一轮消费电子创新的大幕正拉开

过去一周电子板块上涨7.43%，位列30个行业第一。我们认为，当下时3C正处于短中长期逻辑兼备的戴维斯双行情当中，有望维持强势：短期而言，19Q3苹果三款新机的同时发布以及华为销量的超预期为3C供应链提供业绩支撑，5G新机的频繁发布提供持续的情绪催化；中期而言，在4G完成移动互联网推广普及之后，5G手机的换机进度有较大超预期潜力；长期而言，5G渐行渐近，华为鸿蒙OS和1+8+N的产品架构显示了IoT时代智能终端的品类扩张能力。我们好华为引领消费电子5G高速物联时代，继续推荐华为产业链核心标的。主题方面建议关注VR、超级电容。

风险提示：经济下行中业绩兑现风险，电子产品渗透率不及预期的风险。

发布时间：20190818

报告评级：增持

分析师SAC：胡剑S0570518080001/彭茜S0570517060001/刘叶S0570519060003

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【家电 | 林寰宇、王森泉】家用电器: 蓄力新冷年开盘，内销同比-12.3%

产业在线数据显示，2019年7月单月家用空调整体销售1249.6万台，YOY-8.8%。其中，内销868.0万台，YOY-12.3%；出口381.6万台，YOY+0.2%。1-7月累计家用空调整体销售10302.6万台，YOY-2.4%。其中，内销6156.0万台，YOY-1.8%；出口4146.6万台，YOY-3.4%。一方面，零售需求偏弱，提货动力不足。另一方面，弱市中，经销商更偏向于延后至新冷年开盘提货（返利政策集中，经销商预期回款、提货获利更大）。我们认为随着8月冷年开盘政策呈现，内销出货或有所企稳，同时政策奖励幅度的不同，也可能出现厂商间增速差异加大。

风险提示：空调行业景气度下行幅度超预期；行业竞争加剧；出口外贸政策风险。

发布时间：20190818

报告评级：增持

分析师SAC：林寰宇S0570518110001/王森泉S0570518120001

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