中国操作系统新旗舰正式起航，这几只核心或将成为龙头！

今日沪深两市小幅分化，创业板指高举高打，再度上演逼空行情，科技股继续强势，沪深两市成交额连续三日突破万亿。从盘面上，云办公、量子通、国产操作系统等板块涨幅居前。云办公我们可以做是资金回暖，后两者则主要由消息刺激。

一、美国白宫网站近日发布一份《美国量子网络战略构想》，提出美国将开辟量子互联网，确保量子息科学惠及大众

件提出了美国量子息发展的目标在未来5年中，美国的公司和实验室将演示量子网络的基础科学和关键技术，包括量子互连、量子中继器、量子存储器、高通量量子道和洲际天基纠缠分发。在未来20年里，量子互联网链路将利用网络化量子设备实现经典技术无法实现的新功能，同时促进对量子纠缠作用的理解。

量子息研究越来越被一致认为是未来息社会的核心技术，世界个各大国均开始投入大量资源开展研究应用。我国量子息研究走在世界前列，预计随着国际竞争加剧，行业将迎来更多政策扶持及市场空间。

二、2月18日，中国软件发布公告，公司天津麒麟更名为麒麟软件有限公司，已办理完成相关工商变更登记手续，并取得新的营业执照

至此，由天津麒麟和中标软件整合而成的麒麟软件工商手续业已完成，基础软件的央企主力军吹响出征号角，中国操作系统新旗舰正式起航。据了解，麒麟软件以安全可操作系统技术为核心，旗下拥有“中标麒麟”“银河麒麟”两大产品品牌，既面向通用领域打造安全创新操作系统和相应解决方案，又面向国防专用领域打造高安全高可靠操作系统和解决方案，现已形成了服务器操作系统、桌面操作系统、嵌入式操作系统、麒麟云等产品，能够同时支持飞腾、龙芯、申威、兆芯、海光、鲲鹏等国产CPU。

此次UOS正式版的发布是国内操作系统史上的一次里程碑事件，随着系统支持的语言版本越来越多，国产操作系统在国际市场的影响力也将越来越大，国产操作系统厂商将受益这一产业红利。同时，从生态的角度来说，周边生态的成熟和完善也是操作系统实现国产化必不可少的条件。随着操作系统的逐步完善和崛起，相应的生态厂商也将受益。

落实到投资标的，在操作系统领域可以重关注诚迈科技、中国软件；在周边生态领域应重关注中国长城（主机厂商）、中科曙光（主机厂商）、太极股份（集成厂商同时持股数据库厂商人大金仓）、东方通（中间件厂商）、【东华软件(002065)、股吧】（集成厂商）、纳思达（国产打印机厂商）等。

三、2月20日，央行披露2020年1月金融数据

1月社会融资规模新增5.07万亿元，同比多增3883亿元，月末存量同比增速为10.7%。M2同比增速8.4%，环比回落0.3个百分。M1同比增速0%，环比回落4.4个百分。

1、1月份金融数据说明了什么

1月份金融数据是春节前金融活动结果，体现的是疫情前的经济用环境，不能作为后续趋势的判断基础。从量上来说，包含政府债券的新增社融创历史新高，扣除政府债券的社融不及去年同期，背后显示的是财政和货币合力维稳用扩张，而真实用供给在去年高基数基础上有所收敛。

从结构上来说，整体贷款少增，中长期贷款多增，结构显示用需求端有复苏趋势，监管和银行放贷急迫性下降。如果不是疫情打断，1月份数据表征经济短期企稳可期。M2增速的回落是12月份异常的修正，M1的回落主要是春节错峰，资金流入居民部门后尚未回流企业部门所致，背后既有季节性因，也有疫情影响，预计企业部门的流动性2月份继续维持紧张趋势。

2、当前流动性环境如何

目前来，在疫情冲下，经济企稳中断，政策维稳诉求上升，导致1季度市场流动性充裕程度不弱于去年同期，这一已经在当前资本市场上有所体现。

3、后续流动性趋势怎么

中期来，疫情冲导致经济增速滑落，政策逆周期诉求上升趋势，在疫情影响消退之前，流动性宽松趋势不会改变。考虑到近期央行的政策表态，实体和股市流动性宽松确定性可能高于银行间流动性。

海内外扩产新周期，设备龙头迈向全球化新阶段

通过自下而上梳理新能源车产业链，我们好国产锂电设备中长期成长空间。下游动力电池需求明确，预计2020-23年全球电池龙头扩产合计594GWh。锂电设备助力于电池大规模智能化生产，预计2020-23年设备总需求1212亿元。国产设备企业占据国内主导地位，处于海外开拓关键阶段，我们预计2020-23年国产设备的全球份额有望达到49%。基于产品实力、市场份额与客户资源三个角度，建议关注锂电设备龙头先导智能、赢合科技。

一、动力电池中长期需求明确，预计2020-23年全球龙头扩产594GWh

2020-23年新能源车销量有望持续增长，将主要得益于1、特斯拉的鲶鱼效应倒逼全球车企加速电动化；2、欧洲排放标准趋严叠加政策利好，传统车企纷纷转型；3、中国双积分政策推动，加之国内新能源车供给改善，销量有望稳定增长。动力电池中长期需求明确，欧洲与中国将成为扩产主战场，预计2023年欧洲与中国市场动力电池总需求增至395GWh，2025年增至627GWh；行业集中度提升，电池龙头将成为扩产主力军，我们预计2020-23年动力电池新增产能594GWh。

二、锂电设备助推规模化与智能化生产，预计2020-23年总需求1212亿元

锂电设备是动力电池生产工艺核心之一，设备性能提升将是动力电池规模化和智能化生产的主要动力。动力电池行业降本增效的需求从下游向上游传导，考虑到每GWh电池产能所需生产设备的投资额逐年下降，我们预计2020-23年全球龙头电池企业设备采购额将分别达到304/324/302/270亿元，4年合计约为1,212亿元。

三、国产设备立足国内开拓海外，中性假设下预计2020-23年市占率达到49%

国产设备在国内市场占据主导地位，2016-18年，国内锂电设备国产化率分别为80%/86%/90%。锂电设备上市公司整体市占率持续提升，2016-18年分别为24%/34%/40%。国产设备进入海外拓展关键阶段，国际化程度整体不高，正通过战略调整提升自身硬实力。结合全球龙头电池厂采购策略与扩产节奏分析，我们预计在中性/乐观/悲观假设下，2020-23年国产设备有望获得的体量分别为592/766/417亿元，国产设备在全球的市场份额分别为49%/63%/34%。

四、头部效应显现，建议关注国产锂电设备龙头

19Q2至Q3国内锂电设备企业收入增速探底，但盈利能力正持续修复。国内外龙头电池厂进入新一轮扩产周期，高端客户对设备产品精度、定制化、保密性需求会进一步上升，未来订单份额或将向龙头设备商聚集。国产设备在中国市场占据主导地位，正处于海外拓展关键阶段。截至2020年2月20日，锂电设备行业公司2020年PE均值为36x、中位数39x。基于产品实力、市场份额与客户资源三个角度，建议关注锂电设备龙头先导智能、赢合科技的中长期成长空间。