600529，山东药坡不受政策影响，盈利能力持续提

600529，山东药坡 不受政策影响，盈利能力持续提升的药玻龙头企业【山东药玻(600529)、股吧】。

山东药玻主要从事各种药用玻璃包装产品的研发、生产和销售，产品包括模制瓶、棕色瓶、安瓿瓶、管制瓶、丁基胶塞、铝塑盖塑料瓶等六大系列，千余种规格，涵盖从玻璃瓶到丁基胶塞、到铝塑组合盖一整套的药用包装产品。医药生物板块在经历前期大幅回调之后，板块估值已颇具吸引力，随着整体市场触底反弹，市场投资心增强，板块也迎来久违的反弹。政策端，医保控费及集采政策的稳步实施对医药生物行业发展趋势与市场竞争格局变化的长期影响，依然是投资者首要考虑的因素；不过，在整体市场投资心逐步恢复的大背景下，处于低估值水平的板块及个股有望迎来估值修复行情，部分业绩高增长个股的成长股属性提升，经过综合考虑，维持医药生物板块“同步大市”评级。
五十载不改创新精神，细分市场优势再复制山东药玻(600529)成立于1970年，是亚洲规模较大的药用玻璃包装企业。公司为国企民营，管理层在中性药用玻璃定增项目中大幅增持，彰显锐意进取精神。
史上的三次主导产品战略转型。公司不断进行主导产品战略转型，成为药用玻璃多个细分领域的龙头，这与公司持续创新和产品升级息息相关：1）1992-2002年：把握股份制改革契机，扩大模制瓶产能，成为行业细分龙头；2）2002-2006年：把握政策转向契机，成为棕色瓶和丁基胶塞领域龙头；3）2006年至今：完成中硼硅玻璃的技术储备，布局产能静待政策落地。
细分市场竞争力强，处于盈利中枢提升阶段。公司核心产品模制瓶、棕色瓶、丁基胶塞毛利率显著高于其他品类，体现出规模效应和竞争力。最为突出的是模制瓶，行业规模以上企业仅两家，公司模制瓶具有较强市场地位，国内市占率达到80%以上，经历前几年市场缓慢出清后，处于盈利中枢上移阶段。
药用玻璃行业变革下升级为王目前我国中性药用玻璃渗透率低，我们判断：1）在模制瓶领域山东药玻将全面受益，公司市场地位强势且中性模制瓶技术成熟，由于其价格和盈利显著高于传统产品，故产品结构调整将带来较大弹性；2）在管制瓶领域国内企业任重道远，我国中性玻璃管基本是进口，政策指引下企业纷纷投资建设，但在建产能难以满足潜在需求且技术尚不成熟，海外企业将优先受益，近期肖特正式计划在国内投建中性硼硅玻璃管项目。