发现山东药玻

最初注意到山东药玻，主要是被他优秀的财务数据所吸引。

1、资产负债表科目简单，公司几乎无有息负债。

（1）资产由货币资金、应收账款、存货及固定资产构成

其中，固定资产在公司总资产中占比最高，公司还是属于典型的重资产行业。但在山东药玻最具竞争优势的模制瓶市场，进入门槛很高，特别是建窑炉需要巨大的投资额。因此目前这种已经投入的重资产及先发优势下的规模效应，同时也是山东药玻的护城河。

(2)负债基本上为应付账款和预收账款，自2017年以来公司无有息负债

2、利润表增长明显，费用控制较为有力。

（1）营业收入近十年来保持较为稳健的增长

（2）净利润保持增长，且增长速度快于营业收入的增长。十年内在收入增长不到3倍的情况下，净利润增长超过5倍。说明山东药玻规模效应较为显著，期间费用从最高峰的17%已下降至10%左右。

3、收入及净利润的现金含量较高，经营产生的现金能够支持公司的投资及筹资活动。

收现比大部分年份在1左右，近年应收账款有所增长，导致比率出现下滑。

净现比更是基本在1.3以上，甚至达到2.69，净利润与经营活动产生的现金流量净额之间的差异主要是因为折旧导致。近年净现比呈现下降趋势主要是存货和应收账款增加。

投资活动的现金流入主要是收回投资收到的现金，一般为公司闲置资金进行理财，理财产品到期收到的现金。投资活动的现金流出主要是投资支付的现金即理财产品和构建固定资产的资本支出。

筹资活动的现金流入在2017年之前，主要是借款收到的现金。在2017年之后，公司无有息负债，筹资活动为净流出，主要为分红和偿还借款支付的现金。