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熊市就要多学习,丁丁详解【要约收购】中的套利机会

  • 作者:夏日红茶
  • 2018-10-12 09:07:31
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给你一把钥匙,打开股市金库的大门
丁丁说

今天又是千股跌停,手里有股票的小伙伴一定心塞的一逼。不过不用害怕,现在已经离底部非常接近了。现在丁丁开启的就是越跌越买模式,短期可能会被套,长期几乎稳赚不赔。

熊市就要多学本事,今天丁丁和你讲讲【要约收购】。

收购上市公司,有两种方式:协议收购和要约收购。

协议收购,就是丁丁昨天讲的那样。至于 “要(yāo)约收购”,你可能之前没怎么听过,就算听过,可能你也不是特别理解。今天丁丁就争取把这块内容给你讲透。

在讲具体的定义之前我们先一个真实的案例。18年9月10日,【冀东水泥(000401)股吧】(000401)发布要约收购的公告,公告具体内容如下:

核心信息:

要约人:【金隅集团(601992)股吧】,控股股东

要约价格:11.68,停牌前收盘价为9.87

要约数量:6700万股,占股比5%

以上就是本次公告的核心信息。

如果你持有这个公司,这个公告对你来说意味着什么?

这个要约公告意味着大股东公开以11.68的价格要买你手里的股份。因为价格比停牌前高出接近20%,对你来说肯定是好消息。只要你在要约期限内接受了要约,大股东就必须以这个价格买入你手里的股票。

但是因为只要约收购5%,所以如果有超额的股东接受要约,比如有20%的股东想卖的话,意味着每人只能卖1/4(按比例分配)。

以上,就是一个真实的要约收购案例。

上面只是帮助你了解要约收购是怎么一回事,以及可能如何出现在我们的投资中。

之前你对要约收购了解不多,那是因为要约收购案例较少,其实要约收购在海外股市很常见。 海外市场股票退市,一部分因经营不善被交易所取消资格,更多的是被收购退市。最近回归A股的360就是以这种方式退市的。A股退市少,就跟要约收购少有挺大的关系。

从这几年的数据,要约收购开始明显增多,来一下丁丁做的统计:

09年至今,一共有91例要约收购方案发布,其中18年就高达25例,占比高达27%,历史最高。

为什么最近三年要约收购数量逐年增多?其实很简单,因为跌的多,股价相对便宜啊。这就跟最近增持和回购明显增多是一个道理。

你再上面这个要约收购的案例,其实你会发现,这就是个“大股东增持”!

上面这个案例可以简化成:大股东准备以11.68的价格增持5%!

只不过形式不一样而已。

对要约收购有了基本理解之后,我们来要约收购到底是啥。

白话来说就是:

要约收购是指要约人公开向所有股东宣布要买股票,而且价格已经定好。其他股东们可以接受,也可以不接受。到了期限之后,要约人就会按照既定好的价格收购那些接受要约的股东手中持有的股份。

要约主要有两种,一种是全面要约,一种是部分要约。

全面要约是指要约人向其他所有股东要约购买其持有的全部股票。

部分要约是指要约人向其他所有股东要约购买部分股票。

部分要约往往存在超额预受的情况,一旦出现该情况,收购人应当按照同等比例收购预受要约的股份。(具体实例见最开始冀东水泥的例子)

当前A股大多数的要约都是部分要约,就是说只要约5%,10%。

少部分全面要约,都是被动的。因为一旦全面要约收购成功,公司就要退市了。而因为壳价值的存在,没有人会傻傻地把A股的上市公司搞退市。因为这个壳(上市公司的身份)太值钱,牛市起码30亿,就算熊市,10-20亿总归是有的。

A股历史上,通过要约退市的只有过2015年二重一家。二重大股东是国资,不缺壳。

下面,重来了,如何衡量要约收购的好坏?怎么把握投资机会?有哪些坑?

衡量要约收购的诚意和利好程度,主要两:一是价差(要约价与现价),二是要约数量。

价差越大,越好。要约数量越高越好。

那遇到要约收购该怎么办呢?

要约收购可以被理解为收购人给该公司的其他股东的涨期权,当收购期满,若股价低于要约价格时,其他股东可以选择“行权”,将手中的股票以要约价格卖出给收购人,若股价高于要约价格,其他股东可以选择“不行权”,继续持有该公司股票。

虽然起来是“套利”的好机会,但其实背后也有不小的风险。

第一个风险是,买入的股票不一定全部都能按要约价卖出。

因为A股的要约不以退市为目的,有差价可赚的要约大家蜂拥而上,最后接受要约的数量大于预约的数量,能卖掉的只是其中的一部分。所以这套利还要打个折。尤其是在市场疲软的格局下,如果剩下的股份在要约完成后下跌,那么套利就套出翔了,这跟可转债的套利有几分相似。所有所谓的无风险套利都有不愿告诉散户的风险,这世上本就没有一本万利的事情。

第二个风险是,要约可能会取消。一旦要约取消,对于股价来说是毁灭性打。

之前【格力电器(000651)股吧】要约收购长园集团20%股份又取消的消息,让长园集团的股价在短短三个月下跌了50%。

综合来,那些收购比例低的,差价小的就直接不用考虑了。最好的还是那些大股东的要约,整体的完成率要高一些。你想要参与要约收购的套利,第一件事要做的就是把要约收购的报告好好过几遍,把要约人,要约价格和数量理清楚,然后要约公布后的价格走势,做出理智的决策。

这样的套利,如果你觉得确定性高,差价还不错,可以小仓位参与。但是一定要警惕要约取消的情况,不可仓位过重。



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