国家队、外资大幅加仓这只跑赢大盘80%的牛股！

　　近期医药板块指数创近3年来新高，行业内个股也纷纷表现抢眼。想必大家心里真是着急，谁都不想错过此番大好时机，但茫茫医药股票池，却不知该从何选起。

　　在这里，给大家一个明确的方向，坚持找有业绩的低估值和合理估值公司，一致性评价、进口替代、新进医保品种放量是重点关注。

　　弱水三千，只取一瓢饮，华海药业不仅具有合理低估值，作为仿制药龙头，更是充分享受一致性评价红利，甚或资金青睐，一季度社保基金、QIFF再原有基础上更是纷纷加仓抢购。

　　u 医药指数创新高，一致性评价要重点关注

　　近期医药制造指数持续上行，板块指数创近3年来新高，行业内个股也纷纷表现抢眼。

医药制造指数走势

　　A股医药过去10年的TTM-PE中枢近40倍，目前在38倍，接近中枢位置，在未来全球处于利率上行阶段，目前医药的估值继续向上的空间不大，而医药行业的景气度相对其他行业高，所以选择低估值、合理估值为主的防守策略是上策。

　　医药行业一季度利润增速爆发，所以无论创新、一致性评价，还是药房、医疗服务等涨幅都很可观，二三季度是医药消费的淡季，业绩能否维持是决定接下来能否继续进攻最重要的影响因素，所以要坚持找有业绩的低估值和合理估值公司，一致性评价、进口替代、新进医保品种放量是重点关注。

u 华海药业一致性评价受益者

华海药业年线走势

　　华海药业一致性评价最大受益者之一，ANDA转报国内持续推进；各地挂网采购政策将快速执行，华海国内业务将呈现三年以上的爆发式增长。

　　2008-2017年，公司销售收入从8亿元到50亿元，净利润从1.5亿元增加到6.4亿元，实现了公司在原料药的产业升级(提高了在部分特色原料药的全球议价)和成品药业务的快速发展(国内心血管、精神神经线，国外产品梯队逐步完善)。

　　我们将其于其他指数对标也明显可以看出，17年下半年华海药业表现持续跑赢上证综指和沪深300，而且，18年2月份华海药业更是遥遥领先上证综指和和沪深300指数。

　　作为国内唯一能够进行大规模、商业化制剂生产，并实现海外出口(欧美市场)的制药企业，过去近15年的时间是公司由原料药向制剂业务(国内、国外)快速转型的阶段，特别是过去5年随着制剂出口产品梯队化建设、高壁垒产品切入、国内制剂实现在心血管、精神神经线快速突破，在2017年底首批通过一致性评价的品种，公司成最大斩获方，目前公司基本面处于景气度提升的长周期起点上。

　　华海药业凭借自身在制剂出口业务方面的领先地位，在国内制剂申报方面拥有独特的优势。公司海外上市品种在国内申报过程中可以通过优先审评缩短上市时间，另一方面可以在一致性评价政策中豁免药学和生物等效性试验，节省时间和费用，快速登录国内市场。

　　新医保时代支付方鼓励使用优质仿制药，而一致性评价作为技术前提保证了竞争格局有望大幅优化，公司作为仿制药龙头有望尽享政策红利。

　　2017年成品药整体的净利润贡献占比30%左右，而后续随着国内一致性评价政策红利释放、制剂出口抢占龙头公司长尾市场、产品向高壁垒仿制药跨进，成品药未来2-3年将是公司整体业绩的最重要的驱动力。公司后续仍有大量品种申报一致性评价，凭借制剂出口的优势，每年预计有 10 个以上文号获批。

华海药业产品营业收入构成

u 内生业绩增速接近40%，机构持续加仓

　　文章最开始我们通过观察华海医药历年涨幅也可以看出，这是一个有潜力的标的，可以说自上市以来，涨势如虹，细水长流。从估值角度看，华海药业目前估值为58倍，较行业整体估值水平属于合理低估值。

医药制造行业对比

　　2018年一季度公布的财报，华海药业主要是利润受到美元汇率变动的影响导致财务费用明显升高。业绩略低于我们的预期，若扣掉汇兑损益的影响，公司内生业绩增速接近40%。

　　另一方面，从18年第一季度的机构持仓变化我们也可以明显看出，资金对华海药业仍是一个看好的态度，向来稳健的社保基金继续增持，挪威中央银行也增持90多万股；十大机构中共计4家进行增持，5家维持原始股数，仅仅一家减持。

2018一季度机构持仓情况

　　今日(5月8日)华海药业在前几日连续上涨下，小幅回调，目前在笔者看来，可以继续关注，逢低(20日均线附近)是一个不错的入场时机。

华海药业日线图