如何运用行业周期判断炒股盈亏？

　　一年有四季，夏天草木繁盛，秋天开始凋零，冬天万物萧索，春天又重新复苏。经济发展也有四季，这就是行业周期，对行业周期的把握直接决定了投资者炒股的盈亏。今天教你如何分析股票的行业周期，减少投资失误，增加盈利机会。

　　每个行业都要经历一个由成长到衰退的发展演变过程，这个过程便称为行业的生命周期。一般地，行业的生命周期可分为四个阶段，即初创期(也叫幼稚期)、成长期、成熟期和衰退期。下面分别介绍行业的不同发展阶段的情况。

　　1.初创期(幼稚期)

　　在这一阶段，由于新行业刚刚诞生或初建不久，因此只有为数不多的公司投资于这个新兴行业。由于初创期行业的创立投资和产品研究、开发费用较高，而产品市场需求狭小(因为大众对其尚缺乏了解)，销售收入较低，因此这些公司财务上可能不但没有盈利，反而有亏损的可能。较高的产品成本和价格与相对较小的市场需求使这些新兴行业的公司面临着很大的投资风险。所以，投资者最好不要选择这种处于初创期的公司的股票。

　　通常，这种公司的股票比较适合投机者，因为虽然介入风险较大，但是在初创期后期，随着行业生产技术的提高、生产成本的降低和市场需求的扩大，新行业有可能逐步由高风险、低收益的初创期转向高风险、高收益的成长期。

2.成长期

　　在成长期，新行业的产品经过广泛宣传和消费者的试用，逐渐以其自身的特点贏得了大众的欢迎或偏好，市场需求开始上升，新行业也随之繁荣起来。与市场需求变化相适应，供给方面相应地出现了一系列的变化。由于市场前景良好，投资于新行业的厂商大量增加，产品也逐步从单一、低质、高价向多样、优质和低价方向发展。因而新行业出现了生产厂商和产品相互竞争的局面，这种状况会持续数年或数十年。

　　在成长期，虽然行业仍在增长，但由于受不确定因素的影响较少，行业的波动也较小，因此，这段时期企业的增长具有可测性。此时，投资者蒙受企业经营失败而导致投资损失的可能性大大降低，分享行业增长带来的收益的可能性大大提高。 由于这一原因，这一阶段也被称为投资机会时期。

　　近年来，在改革审批制度等一系列政策的扶持下，中国创新药行业进入高景气周期，其中具有研发优势的公司更容易占得先机，龙头企业可以在高成长的同时享受高估值这利于企业进一步融资，获取利润和现金流并投入到下一阶段的创新药研发之上。新华制药(000756,股吧)、恒瑞医药(600276,股吧)、华海药业(600521,股吧)

3.成熟期

　　行业的成熟期是一个相对较长的时期。在这一时期里，在竞争中生存下来的少数大厂商垄断了整个行业的市场，每个厂商都占有一定比例的市场份额。由于彼此势均力敌，市场份额比例发生变化的程度较小。厂商与产品之间的竞争手段逐渐从价格手段转向各种非价格手段，如提高质量、改善性能和加强售后维修服务等。行业的利润由于一定程度的垄断达到了很高的水平，而风险却因市场比例比较稳定、新企业难以进人而较低，其原因是市场已被原有大企业比例分割，产品的价格比较低。因而，新企业往往会由于创业投资无法很快得到补偿或产品的销路不畅，资金周转困难而倒闭或转产。

4.衰退期

　　这一时期出现在较长的稳定阶段后。由于新产品和大量替代品的出现，原行业的市场需求开始逐渐减少，产品的销售量也开始下降，某些厂商开始向其他更有利可图的行业转移资金，因而原行业出现了厂商数目减少、利润下降的萧条景象。至此，整个行业便进人了生命周期的最后阶段。在衰退期，厂商的数目逐步减少，市场逐渐萎缩，利润率停滞或不断下降。当正常利润无法维持或现有投资折旧完毕后， 整个行业便逐渐解体了。投资者在此时，应不失时机地售出股票，并将其收益投向成长型的企业。

　　安信证券2015年通过27个非金融上市公司行业的年报数据(2006-2014)，观察它们的杠杆率(负债/所有者权益)、负债同比增速、净利率、毛利率等，整理出各行业所处的周期，并根据盈利和杠杆两个维度，将它们归入四个象限。

　　处于“盈利恶化、去杠杆”象限的行业主要包括4大上游行业(石油石化、煤炭、有色、钢铁)以及房地产、农林牧渔、电子元器件；餐饮旅游和食品饮料虽然处于这一象限，但应该主要和反腐有关，改善应该会较为迅速。处于“盈利恶化、加杠杆”象限的行业包括电力及公用事业、国防军工、机械三大行业，我们很难认为这三个行业是处于过热阶段，更多的原因可能来自于他们国有的属性。

　　总之，以上分析显示，目前中国最为困难的行业主要集中在石油石化、煤炭、有色、钢铁、房地产、农林牧渔等6大行业之中，其中煤炭、有色、钢铁、房地产的杠杆率还在上升。

　　通过对行业周期的了解，投资者可以看到炒股的盈亏直接取决于投资者对行业周期的选择，如果你选择了位于衰退期的行业，那亏损必将是最后的结局，与之相反，如果你选择了位于成熟期的行业，在很长的一段时间内你将直接分享公司利润上涨所带来的盈利。所以，在投资过程中，一定要认真分析上市公司所处的行业周期，减少投资失误，增加盈利机会。

　　龙元誉(量价时空模型研究员)提醒：股市千变万化，风险要放在第一位。每日一招——基本面技术面知识，关注龙元誉实盘帮你选出值得长期持有的股票，明日会挑选一些低位启动涨停回档的牛股！