特变电工，低调的沙漠之花

【特变电工(600089)、股吧】，低调的沙漠之花

Tyman Nov.26th,2019

不赚不长本事的钱

不到会死人的地方

成功是毒药，世界在变化，与其被时代和社会淘汰，不如自我革命

套牢是种祝福，苦难辉煌；胜在于人，不败在我；时间才是天使

一惯地胡说八道，自娱自乐。如有误导，结果自负。

划重：

特变电工：（风险分析在末）

1- 实力说话：不靠营销，靠实力。特高压之世界王者，中国名片和骄傲。

2- 研发和未来：每年近5%研发，2.3亿欧元=23亿，超过2018年盈利。有研发，才有未来！！！

3- 稳定的现金奶牛：2018年光自营电站收入20亿，毛利10亿，增长150%。即使遇到百年未遇之光伏补贴取消，多晶硅跌价60%，盈利仍超过20亿（市值才240亿，6.5元）。

4- 行业全球化的勇士：一带一路的全球化稳步前行，2018年有60亿美金近400亿未确认收入，增长迅速，未来5-8年左右要争取从目前占比20%提升到50%以上，即国际收入约300亿每年。（目前国际收入毛利比国内高10%左右）

5- 稳健和进取：现金在光伏行业排第一，约150亿。2018-2019年光伏最惨的年份，特变仍然逆势进取，投资仍是最多，自营电站110亿；高级多晶硅3.6万吨40亿即将完成。

6- 转折到来。2019年半年报，业绩减40%，三季报单季增长20%。

业绩预估：毛估估，5年内业绩最少40亿，极有可能50亿以上。

否极泰来。

1- 自营电站现金流，公司的成本和竞争力（自家的设备）比别低很多，按年增长150%有个3-5年，将非常地可怕。（每年增长50%，也是笑歪，关键这肉，好像没人抢）

2- 多晶硅： 物极必反。前期竞争极其惨烈，价格也暴跌，全行业亏损一片。。。就像2018年的生猪肉出厂价暴跌至10元每公斤，即5元每斤，结果散户退出一片，叠加非洲猪瘟，猪价一日千里，当然俺重仓的新希望也赚翻了。或如前几年的钢铁（一吨钢赚不了一瓶水），纸业，煤炭，航空等，亏损死一片，最后剩者为王，利润就会稳定甚至暴涨。。。特变的“煤电硅”一体化的产业链，加上自营风电，光电站的能力，最新设备和等级的3.5万吨多晶硅马上建成-----极低的成本，加上极强的竞争力，优秀和稳健的管理层，特变一定会剩者为王！！！而且，国家不补贴，平价上网，使用就多，未来增量可能5倍，10倍增长，毛利略低（但成本也可以降），总量却可以极速增长！！！

3- 全球化之一带一路：注意，注意，2018年-2019年，仍有近400亿的收入，因工程未完工，未确认入账！！！未来，更应该好。为什么？特变，从来都是做实事的，不玩虚的。

好了。开始本菜鸟的念经时间。

唉，谁让俺前两年太忙没空，平时也有很多想法，但都没写出来，也不太单独写出来。写一个股票分析，正好顺便吹吹牛皮，自娱自乐一下。

《我是股东，我怕谁》---不赚不长本事的钱

这篇2014年写的章，内容太多，因而部分词汇可能涉及敏-感词被禁了。但的确是我的一种初心和态度---即老老实实做股东，真心实意和“华为狼，鸿海虎”一样的，敢拼敢干会干能干的企业，一同成长，“傍-大款”，他们有未来，我的投资就一定有未来。而且，我可以安安心心，一直满仓，天不怕，地不怕，我永远只做一件事情：努力寻找并播下阿里山神木的种子，那么我只需睡觉就可以了。正如我在2015-2016年重仓40%投资13-15元的【科伦药业(002422)、股吧】时候，“我不忙于摘桃，我只忙于播良种”，当然，我更愿意雪中送炭，而不是锦上添花；我更愿意做天使投资，投资于“落难王子”，投资于年轻人，投资于未来。

（注：我曾2018年30元左右清仓科伦药业，并于当年21元左右买回10%，并于今年30元左右又换成华海药业，26元又买回5%，目前仍未加仓。我想法，我仍然一如既往地好科伦药业1000亿市值，列车会晚，强者一定会回归，我不加仓，因为我在等待更好的价格，买不到也无所谓。世事难料，做好最坏打算就好。我所有的操作，都基于一：我努力保证我的股票组合，永远地保持在最有潜力，成本最低，风险最低的情况下，这样，我才可以天不怕，地不怕。。。我2015年5000，都没有一分钟想过要跑路？为什么？因为有20元左右的【五粮液(000858)、股吧】，有18元左右的双汇，有15元左右的兴业银行等等，我跑个屁啊---赚钱的股票大部分换成五粮液了直至5000时重仓40%。我要怕吗？我会怕吗？我从来满仓，我相未来10年内，指数一定会涨到10000，甚至20000，我想我都会一直满仓，只要我能找到便宜和放心的股票，指数？我从不考虑。）

未来，未来，还是未来。

我永远盯着未来。

我永远努力去发现未来。

永恒的真理-物以希为贵---供求规律，供过于求必跌，跌后竞争者退出供小于求必涨

凭啥本事呢？俺就一菜鸟，凭常识。我不会做美食，我就当美食家，我只修练一招：努力发现机会。怎样发现机会呢？Curiosity，要有好奇心，要敢于在冷门股里找亮，见微知著，一叶知秋，透未来。。。如何确定这是机会，而不是陷阱呢？Question，要质疑，要验证，要比较-横向，纵向，历史参考等等。另外，不懂怎么办呢？不懂别买啊。没人逼你。我的年终总结都是《我的一英尺栏》，我只跨自已能跨的一英尺，不追求高难度。万一未来变化不如自已所想，怎么办？要适当分散啊。谁能保证100%正确呢？还有，人弃我取啊。我只买爆雷股，冷门股，最惨股，这样，所有的风险清清楚楚，你认为风险只是暂时的，只是一次性的（比如去年的猪肉价之新希望，俺今年重仓40%的【华海药业(600521)、股吧】，杂质事件还可能再发生吗？乱七八糟的利空，影响了华海药业的竞争力了吗？）。。。。。风水轮流转。。。。。这几年，风风火火的共享单车，死一片；风风火火的影视业，现在生不如死。。。。反之，钢铁，煤炭，纸业，电力，航空，曾经的千年“垃圾”，现在红红火火，包括今年的猪---风口中的猪----我早跑路了。台风中的猪，风一去就是落地。我只管埋伏，我从不追高。人弃我取，大家疯狂，我就一如既往地跑路----赚到要守住，不赚最后一个铜板，也从不立危墙之下。

特变电工的风险，我的所思所想：

我之前是买过特变电工的。但不多，属试验仓。因为2015年赚过一次，2018年再买入，把前面的盈利都快亏光了，这次卖掉部分其它盈利股票再次买入5%。这次是相对深入的研究了。抄作业也太难。抄不到。呵呵。自已操刀。我只管大方向。小细节就不太管了。我也是受了老巴的影响，模糊的正确选选胜过精确的错误。如果你选择的企业，需要斤斤计较，那么这种投资就很危险。

还有，我很少买制造业，2011年买过7元的中国铁建（当年好惨居然跌到3.5元），2013买过3元的【中国建筑(601668)、股吧】（未除权前，相当于现在的1.5元），也买过3.5元的宝钢股份。但量都极少1-2%，都是试验仓。

我认为，今年运气太太太好了。我需要自找难受，我需要套牢的感觉。（注：其实，我也有一堆套牢的试验仓，一堆的商超百货都在套着，2018年乱买的结果--真惨。俺2018年太忙了，没空研究新股。-------所以说，研究还是有价值的。没有研究，没有比较，你的眼界就会太小，就会抓不住更好的机会）

特变电工，和紫金矿业一样。是我2019年的勇敢尝试，大胆脱离舒适区，挑战自我的眼光。不能因为害怕，更不去尝试。失败，才会进步。失败，才会增加经验。

更何况，6.5元的特变电工，240亿的市值，3年内，我会亏钱吗？

会败吗？会败吗？会败吗？---我只想着找机会再加仓，比如华海药业涨到25元的时候，卖掉部分加仓，或许加仓到10%，甚至15%或20%。

特变电工的风险：

1- 行业竞争风险—新技术颠覆风险：主营之一，光伏的风险;过去10年多晶硅从一吨350万，跌到一吨6万。毛都不剩。太恐怖了。。。还有，2019年，技术的进步，成本更贵的单晶硅开始慢慢成为主流之一。或者说，光伏行业，基本就差被手机中的“小米”隆基股份给颠覆了。但好在，特变电工的马上完工的新产能3.5万吨是多晶硅里最新技术加持，成本又超低，再加上特变能提供全系统服务，又自营光伏电站，自营风电电站，相当于又是买家，又是卖家，至少5年内还是能活得很好，剩者为王。

2- 大股东减持： （新疆交建减持）为什么？为什么？为什么？有哪些我们小散不到的东西呢？还有一批又一批的机构和基金拼命减持。我无招胜有招。反正都跌成这样了，还能更差吗？还会更惨吗？现在的价格，还能跌多少呢？以我近10年的经验，基金和机构大部分都是近视眼，都是追涨杀跌，比如2014-2015年110元的茅台14元的五粮液，有几个基金敢买？？？现在茅台1.5万亿，五粮液150元，才开始吹牛皮，开始价值投资，我真不屑一顾。所以我从不买基金，更不理所谓的专家（砖家），大部分都不如我这个菜鸟，所以我其实不在乎。

3- 国际化竞争风险：同一。虽然特变电工在一带一路是先行者，不过，竞争无处不在，新技术颠覆随时可能发生。而且也开始越来越多的同行企业加入国际化。未来，增长能多少？会不会打价格战？（目前国际毛利比国内高15%）。。。。

4- 管理层风险与债务风险： 2019年特变在行业巨变情况下，仍然大笔投资，虽然现金储备有150亿，但债务也是很高。万一投资失败，像盐湖股份大笔千亿投资化工，居然被st了。。。。。。个人好张新董事长，一步步从沙漠的荒凉小城中，一步步成长成中国骄傲，其中的苦难，奋斗，不知凡几。。。。。。我只想说，像我对华海药业的法一样，死人堆里爬出来的都是英雄，只要不骄傲，是无法被打败的，他们是经过血与火考验的。

特变电工，也是我眼中的华为狼，鸿海虎，从沙漠中来，而且超低调。与强者同行，就是我做股东的梦想。

特变电工，一定可以成就千亿梦想。

5年，或10年？

拭目以待。