天瑞视 | 茅台为何大跌？白马股黄金时代结束？

分析师：天瑞

　　在上周三的资本圈报告当中，我特地提到了市场的大消费概念股很可能是以【贵州茅台(600519)、股吧】为领跌，出现一波较大幅度的调整。 之所以能够在上周三给出这样的风险预测，是基于以下几方面的考虑 。

　　首先是市场当中传闻消费税可能要出台。这次消费税出台它有两方面的可能，一个在中国下半年经济下行的过程当中，国家很可能会出台较大的利好刺激，尤其是对于中小民营企业减税措施。从国家财政方面考虑，在减税的同时，个别行业会出现增税平衡关系。所以我想对于 增加消费税 ，也许是引发以茅台为首的部分白酒类企业股价快速回落的一个主要因。

　　当然还有另外一个因，就是经历了2016年和17年两年的白马股上涨，以茅台为首的大消费概念股，它的市盈率本身就已经高高在上了，尤其是茅台酒一涨再涨，在目前中国经济下行情况之下，实实在在到市场当中茅台消费价格有升不降，那我想对于市场的价格引导可能会出现一些负面影响。任何消费领域里边的商品价格爆炒，都可能会带来消费刺激，但是也很可能会引来市场价格的混乱。所以在这个时候，国家适当地通过调整消费概念当中的强势个股市盈率，我认为也是在情理当中的。

　　就像当年在二级市场中被爆炒的创业板，它的平均市盈率水平高达一百倍之后，国家也提出来适当的调整创业板整体的市盈率水平。所以在经历了2016年和17年的大消费概念股狂潮之后，市场上没有只涨不跌的股票，所以适当的进行市盈率的调整，我认为对于 平衡市场关系 ，尤其是稳定市场价格，是有一定意义的。

　　所以从这个角度上来讲，我认为茅台此次的回调应该说是在我们的预期当中的，只不过大家比较担心到茅台的回调，会不会带领其他蓝筹概念同步下跌，在这里我倒没有这么大的担忧， 我认为消费概念的回调它是有空间的，当然也是有底线的 。

　　对于其它大蓝筹来讲，比如说像金融，我一再强调，虽然茅台可以带领消费概念回落，但是实际上消费概念当中的上市公司在回调之后还会有回暖的可能性，因为它们的业绩毕竟还是在市场中表现非常良好的，只不过是在形成一个阶段性的调整。在茅台调整之后，其他蓝筹很可能会起到跷跷板的作用，对于市场主力资金介入较为明显的块形成一个护盘作用，所以我想不会对于大盘的股指产生较大的影响，但是对于这个板块大家还是要在短时期内予以回避，控制住风险。