了贵州茅台新出的年报，有个最大的隐忧，就是增速下

了贵州茅台新出的年报，有个最大的隐忧，就是增速下滑。目前，贵州茅台的营收增速已经降至5年最低。

2016年，贵州茅台实现营业收入388.62亿元，同比增长18.99%；净利润167.18亿元，同比增长7.84%。

2017年，茅台报告期内实现营收582.18亿，同比增长49.81%，净利润270.79亿，同比增长61.97%。

2018年，贵州茅台实现营业收入736.39亿元，比2017年增长26.49%，净利润352.03亿元，比2017年增长30%。

2019年，贵州茅台公司实现营业收入共计人民币85,429,573,467.25元，同比增长16.01%，归属上市公司股东净利润为人民币41,206,471,014.43元，同比增长17.05%，扣非净利润为人民币41,406,909,012.08元，同比增速为16.36%。

2020年，贵州茅台的营业收入为949.15亿元，同比增长11.1%。其中，茅台酒增长11.91%至848.31亿元，其他系列酒微增4.70%至99.91亿元；归母净利润为466.97亿元，同比增长13.33%。

2021年，贵州茅台将总营目标增幅定为10.5%。对于2021年的经营目标，贵州茅台提出一是营业总收入较上年度增长10.5%左右。二是完成基本建设投资68.21亿元。

也就是说，从2016年到2021年，贵州茅台的营收增速分别为18.99%、49.81%、26.49%、16.01%、11.1%、10.5%（预计），从2017年高不断下滑。贵州茅台增速连续下滑，能支撑2000元的股价吗？

中证券今天又出了贵州茅台研报，坚定多股价1年到3000元，不知道它的逻辑是什么。营收增速呈现下滑趋势，那么要想维持增长，只能涨价，估计中证券的逻辑就在这里。曾经重仓茅台的董宝珍目前多银行股，空贵州茅台，认为“30倍市盈率是合理估值，现在60倍市盈率那是负安全边际”。不过这哥们也把贵州茅台卖早了，2018年就卖了。