行业研究-白酒

行业属性大消费

行业特性白酒行业十年一个大周期（涨），三年一个小周期（跌）。本轮白酒从2016年五粮液提价开始的。白酒行业一般以某个重大利空事件（如汾酒假酒、酒鬼酒塑化剂事件）或政策为终结标志，以终端经销商不赚钱为行业见底标志。

行业公司

第一梯队（净利润百亿级别）贵州茅台、五粮液

第二梯队（净利润十亿级别）洋河股份、泸州老窖

第三梯队（净利润十亿以下级别）顺鑫农业、水井坊

个股分析

贵州茅台行业总龙头，白酒中的硬通货，酱酒中的标杆，具备白酒定价权。主要产品为飞天茅台、五星茅台

1）白酒中的硬通货，酱酒中的标杆。分五星标和飞天标，早起主要区别是出口茅台，但其酒质是一样的，目前市场价格相差不大

五粮液行业第二，主要产品有普五、1618、交杯牌

1）这里的普五就是我们经常说的水晶瓶五粮液，也就是新品五粮液（新包装）。
普五在五粮液公司成立之前就已经存在了。五粮液前身是在1928年“利川永”烤酒作坊老板邓子均，采用红高粱、大米、糯米、麦子 、玉米五种粮食为料，酿造出的香味纯浓的“杂粮酒”。以“包包曲”为糖化发酵剂，经过“酿造”、“陈酿”、“勾兑”而成。
基酒存储期为1年半到3年。

2）五粮液1618是白瓷瓶包装，是五粮液公司于2007年推出的一款高端白酒。
五粮液1618延续了五粮液的酿造技术，同样采用红高梁、糯米、大米、小麦和玉米五种粮食，糖化发酵剂以纯小麦制曲，发酵窖是陈年老窖，发酵期在70天以上，并用老熟的陈泥封窖。以此同时，用明代古窑池（也就是1618年前后的明代古窑池）发酵的酒进行勾兑而得到的。
该酒酒质在普五之上，价格也高于普五。（从喝酒人的口中得知，细品1618口感会比普五稍微好一些，不过差别不大）

3）五粮液交杯牌，就是俗称的老五粮液，瓶子是标志性的萝卜状玻璃瓶。
交杯牌自1959年问世，到了80年代，交杯牌五粮液独领风骚。但到了90年代后，晶质多棱瓶开始占据主导地位，就是上面的新品五粮液，到了1993年交杯牌五粮液基本停产。
2016年，五粮液公司重新推出交杯牌五粮液，定位比上面两款酒更加高端，基酒存储周期比普五更长，同时采用更多的明代古窑池的基酒进行勾兑，料发酵以及谷物的品质都是要远远的超越普通版的五粮液的，所以这款酒的口感要比普通的更加柔和。
因此定价也高于上述两款酒。

洋河股份净利润增长较快，有成为第一梯队的可能性。高端产品有梦之蓝M9、梦之蓝手工班

1）梦之蓝是八大名酒洋河的高端系列，其中M9的品质高于M3、M6，M9酒体入口绵甜，对鼻腔刺激较轻，舌头轻微发麻，后味微苦微酸，入喉柔顺，回味香甜。

2）手工班是梦之蓝系列的高端产品，名字的来由因其产自洋河的老窖池，再由老工匠全程纯手工酿造后存储多年，因此称之“手工班”。

泸州老窖国窖1573是泸州老窖旗下高端大单品，其酒就是出自泸州老窖最古老的国宝窖池，建于公元1573年，距今四百多年。相对来说价格也不算特别贵，定价1099元，实际成交就在800多元。除此之外还有价格更高的许燎概念版

白酒详见介绍参见