2020年投资总结

所有过往，皆为序章！

总结是为了更好的前进！

2020年收益率108.43%，给了我意外的惊喜，也深感惶恐。不清楚这是运气还是能力，但我知道，如果我错把运气当能力，那就意味着灾难的开始。希望以此总结为戒，继续提升能力，提升认知。

持股

1、宁德时代。宁德给我贡献了今年单股最大收益。对于电动车的逻辑源于特斯拉，“开过电动车、油车就不想开了”。由于我没有美股账户，在A股最好的电动车标的就是宁德。1月23号在130买进了宁德，后期逐步加仓。宁德表象是电池，但他本质可以理解为能源，宁德就是未来的中石油。从全球历史上，能源企业都曾经是霸榜巨头，包括沙特阿美至今也是全球第二大市值企业。因此，宁德的未来才刚刚开始。

2、爱尔眼科。首先，随着手机成为必需品，眼病的问题越来越多，老龄化社会导致老年眼病增多，这意味着需求在加大。其次从供给上，眼科医院的门槛很高，供给上有壁垒。第三，从竞争来，爱尔眼科没有敌手。一个需求旺盛、进入很难，又是龙头的企业，你有什么理由不投资吗？在投资爱尔眼科的时候，我还买过通策医疗，但就是因为牙科的进入门槛很低，最后我把所有的通策换成爱尔，虽然今年通策涨的也很好。

3、贵州茅台。贵州茅台和五粮液，一开始我是各半持有，在疫情期间，茅台跌破1000，五粮液跌破100的时候我还去增仓。但最后大概在五粮液160左右的时候，我认为五粮液估值过高，如果下跌，茅台应该更稳健，于是把五粮液换成了茅台，损失了几十个的收益。但现在回头，我依然认为，如果要持有一只白酒，应该还是茅台。茅台是股市里的定海神针，你永远不用担心茅台下跌后不会反弹，他是A股里唯一能够让你睡得着觉的股票。茅台和五粮液都是50多倍的市盈率，这是市场对茅台的低估，作为龙头，茅台就应该享受着溢价。为什么低估呢？茅台A股市值第一已经是个政治问题，茅台的出厂价不能提高牵涉到太多的利益集团，茅台的管理层讲政治不讲经营市场给与差评等等。但茅台的本质就是酱香型的茅台好喝又有时间价值，只要这个本质不改变，一切利空都是浮云，都会随着时间解决。

4、美团。美团是我唯一持有的互联网企业股票。对于美团的缘分来自于混沌大学的学习，当时老师分析了，美团、PDD、头条，互联网企业三小巨头的逻辑 ，这是未来能颠覆BAT的互联网企业。美团从团购起家，千团大战中唯一活下；后来到店业务，和评打了多年，把评并购了；酒店业务，打败了携程，成了网上订房量第一；外卖业务，打败了饿了吗。现在是买菜业务，你好吗？美团的成长史就是一部战争史，凡是美团参与的战争，基本上都打赢（打车还没有）。这充分说明了美团有很深的底层逻辑首先，美团是一家被证明了能不断长出第二曲线的企业，凭这一，他的未来就有无限可能。其次，美团的执行能力天下第一，美团是从尸体堆里活着出来的，做到业务全是脏活累活。所以，在前几天美团跌到260的时候，我又加仓了。

5、万科。万科是从12月开始建仓的，目前跌了10个（说明我的短线能力很差）。买万科的逻辑如下一，低估值，8倍市盈率，2019年股息率3.76%，堪比定存，2021年实在不涨，就当定存吧。二、2020年成长型股票这么涨，心理慌兮兮的，低估值股票作为对冲吧。三、万科最核心的定位是在一个被政府严格调控的市场中的行业龙头，最差不过如此，万一有东风就能上天。四、从万科房产—万科物业—万科云的逻辑是，房产—服务—科技，充满想象力。所以，万科是初步建仓，通过时间来论证逻辑。

教训

【凯利泰(300326)、股吧】。买凯利泰首先是抄作业高瓴，但当时也是细想了凯利泰的逻辑，1、骨科大拿 2、老龄化社会赛道好，3、盘子小，几百亿，未来翻倍速度快。但是，真没有考虑到集采的杀估值逻辑，这属于考虑不周，愿赌服输。第二，在赛道逻辑变了的时候，离场不够坚决，犹犹豫豫，越套越深。第三，最本质的还是对企业了解不足，所以在下跌的时候没有心持有。第四，当时选这个小市值股票的时候就带了投机的思想。实际上，在医药股普跌之后，好企业都又创了新高，例如恒瑞医药。所以，这个教训非常深刻。一定不能投机，长线持有的股票一定是要对企业深刻研究之后极具心，有心得表现就是下跌时候还会不会加仓买入，例如美团。

2、东方证券。有一段时间喜欢林园的视频，他说现在是牛市的起。所以，券商股的逻辑就来了，本来是想投机一把，弄个短线就走，没想到一套就是几个月，虽然现在离解套不远，但浪费了大量的机会成本。最后结论，投机真的没意思。

今年最大的收获是，在疫情期间认真读了《穷理宝典》，打开了价值投资的大门，后来陆续了《明、现代化、价值投资与中国》（李录），《颠覆式创新》（李善友），《林园炒股秘籍》，《价值》（张磊）等书，前两本书（21年需重读）真是太受益了，尤其是李录，从人类明的高度来投资。还有在混沌大学的学习受益匪浅，学习了第二曲线理论，低端颠覆、错位竞争等思维模型，无论是自己做企业，还是投资对有着很大的用处。王东岳老师的哲学课，打开了思维的高度和深度全新的领域（21年需重读）。

最后，每一次我们赚的钱都是认知的钱。