一瓶酱油炒上天，海天为什么还能保持如此高的估值？

今年以来，海天味业的涨幅简直让一堆人大跌眼镜，一瓶酱油的股价和估值简直一骑绝尘，把股王茅台都远远的甩了下去。

九月以来，在经历最高203之后，海天有了20%左右的回调，但之后接近三个月的时间都在160上方反复震荡，为什么他这么高的估值，这么大的涨幅，还不跌呢？

在资本市场里，今年发生了两个天崩地裂的事件全球疫情、美股崩盘。在这个两个事情发生之后，我们最聪明是资本市场突然意识到一个事情，增长的确定性是如此的重要，能够抗住冲的资产才是最优质的资产。

所以今年在很多的基金经理的资讯中，你可以发现提到最多的一个词确定性。今年涨的最好的两个板块消费和医药也正是基于未来业绩增长的确定性。

什么叫确定性？
例如，甲、乙两家企业去年利润都是8亿，今年利润都是10亿。一般而言，市场会给25倍PE的估值，也即250亿市值。但是两家企业并不是完全一样，甲企业能确保未来几年还能保持25%的盈利增速，而乙企业不能保证。那么甲企业就是具有确定性，而乙企业就没有确定性，那么市场一定是愿意给确定性高的甲企业更高的估值溢价。

海天就是这个例子里面的甲企业，不管疫情怎么样，不管美股蹦不崩盘，日子还是要过的，酱油总是要吃的，加上海天本身的规模效应、品牌效应的护城河，海天是很难被其他的而酱油企业干掉的，这种确定足以面对疫情的冲，这就是资金愿意如此疯狂推动的因。

但是，今年已经这么大的涨幅了，估值也高达90倍，为什么震荡三个月还是不跌呢？最大的因是外资现在认为他还不算被严重高估，现在还没有大幅减仓出来（目前据公开数据显示外资的持股比例更大，定价权已经在外资手上）。

外资一般是做长期的价值投资的，假设未来8年，海天都保持20%的利润增速，而8年后刚好回归到20倍PE，折算回来，就相当于现在90倍的PE的市值。也就是说在外资眼里现在的价格只是预支了一只消费股未来8年的业绩，而且这个消费股抗住了疫情的冲，可能年报的业绩还不止于此。

那么现在的横盘就是在等年报或者年度预报出来，超预期就继续上涨，不符合预期就先跌为敬。

总的来说，海天味业确实是个好公司，他们的产品足够刚需，护城河也足够宽，未来空间也足够大。90倍PE对目前外资来说仍然是合理的，但是对我们国内的资金来说已经太贵，因为我们还有其他的资产更具有吸引力。如果后期有大的回调可以考虑，就不要这个时候追进去了，性价比不合适。