听书经典丨利润表下的四大！

主播巨蟹猫

“听书”计划

今天，我们将继续共读《手把手教你读财报》一书，阅读时间为10月16日-11月17日，预计12个工作日读完。建议今日读完第五章剩余内容和第六章部分内容。

说完收入，我们成本，营业总成本包括营业成本，营业税金及附加，营业费用；营业费用又包括销售费用，管理费用和财务费用。

其中营业成本，这个比较重要，我们在讲存货的时候已经讲过了。主要包括两部分，一个是产品成本，以及劳务成本。

比如一个饭馆，卖一盘拍黄瓜，黄瓜的成本和厨师的成本就计入到这里面。

餐馆的毛利率一般都比较高，能超过50%，毕竟黄瓜才几块钱，厨师的人工摊下来也没那么贵，但净利润就少的可怜了，一般都被税费和房租给吃掉了。

营业费用也是重，俗称三费，销售费用是销售产品所产生的费用，比如广告费，促销费保险运输费，装卸费，销售人员的返等等。

销售费用和销售收入应该是同涨共跌的，毕竟多列销售费用的目的就是为了促进销售。

管理费用学问可就大了，包含管理者的工资福利，工会经费，职工教育培训，行政开支。

这就是个筐，不知道该怎么计入报表的费用，都会扔到管理费用里面。

如果管理费用每年都很庞大，而且越来越庞大，说明这个公司管理很混乱，而且可能腐败问题很严重。

财务费用主要就是利息和手续费，这里了解一下就好。

下面是资产减值损失，一般投资亏了，或者坏账了，才会提这个减值损失，属于自我检讨的认错。

下面还有公允价值变动，主要是交易性金融资产，比如买了很多的房子，房价涨了，这块也就跟着涨起来。

投资收益，是股票分红，债券利息，主要指那些付息的东西，在还本付息之前，拿到的利息收入。

汇兑收益，就是企业持有外汇资产或者负债期间，所造成的汇率变化。

收入和成本相减，就是利润表的核心了，营业利润。这是一个企业的核心价值，说白了投资企业，就是投资企业不断赚钱的能力，如果他不赚钱了，甚至开始亏钱了，那么再便宜都是个坑。

单营业利润并不直观，更重要的是营业利润率，也就是营业利润除以营业总收入，然后跟同行比较一下，如果这个指标高，说明这个公司在行业里的竞争地位很强。

净利润，就是装到兜里的钱，这个很好理解，就是营业利润加上其他的营业外的收支净额，交完所得税，剩下的钱。

营业外收入就是一些偶然发生的收入，比如去年联想为了粉饰收入，就卖了一栋房，一下子净利润就大增。

有几家A股公司卖了两套学区房就摘掉ST的帽子了，这都是财务手段，但公司还是那么烂，并没有改变什么。

专业投资者上来就会把这些营业外收入给剔除掉，因为这东西根本不可持续。

对于投资来说，将来时才有意义，过去时完全没有什么用。

一个公司如果用财务技巧，增加营业外收支的方法，来粉饰报表，那也就说明，这个厨房里有蟑螂，肯定问题绝不止一个卖楼增加收入那么简单，这里面可能到处都是坑，如果你要不是浑水机构，也不是专业的调记者，其实你也没必要去搞清楚什么，知道是个坑绕开就好，何必要跳进来，坑里到底是什么呢？

至于所得税，那是国家的事，相好的企业也不可能偷税漏税，而差的企业我们有一千种方法已经把他们过滤掉了。

所以没必要在税收项目里面挑骨头，如果其他的财报都没问题，所得税这块，可以忽略而过。

还是要提醒大家一，净利润这个事其实要多少就有多少，净利润必须结合现金一起，脱离了现金你会被骗的怀疑人生。

很简单打白条，把货拉走，权益发生了，净利润增加了，但钱却压根没见着。

似净利润大增，过几天人家告诉你应收账款全都坏账了，企业分分钟变成巨亏，这都是套路，套的就是那些只利润不现金的股市上懒惰的投资者。

第六章  利润表下的四大

利润表该怎么呢？相比于资产负债表的复杂，利润表就相当的简单了。只用四个方面就行。

首先是营业收入，你要的不是那个数字，而是他的增长。

一般增长分为三类，潜在需求增长，市场份额扩大还有就是价格提升。

潜在需求增长这个挺好，说明蛋糕做大了，可靠性高，持续性强；

份额的扩大可能就是抢别人的蛋糕了，很可能会带来价格战和报复；

第三就是价格提升，牺牲客户利益为大家，那就会不会让客户减少了，还要替代产品强不强。

比如茅台涨价就很正常，青岛啤酒涨价了，可能客户就都跑到对手那去了。

大智慧的F10里都给大家算好了，可以用现成的

营收的增长，不能孤立，还要跟同行业比较，同行才是赤裸裸的仇恨。

你高增长是没有什么用的，你得比别人更强才说明你的企业具备投资价值。否则很可能就是因为赶上这波潮流了。

比如开煤矿的都发财了，能说煤老板都值得投资吗？遇到宏观不景气，还不是分分钟死掉。

当然对于增长来说，也不要过于乐观，从30分提高到60分很容易，从70分提高到100分却很困难。

一个营收10亿的企业，能始终保持20%的增长吗？这显然是不现实，因为如果他能保持这个速度发展70年，就相当于全球GDP的总和了，这听起来就是比较搞笑的。

其次毛利率，高毛利率就说明很强的竞争优势，我建议大家毛利率40%以下的就可以不了。

因为替代性太强的企业，是没什么护城河也不可能基业长青的，所以既然没办法长期投资，我们却要用长期投资的方式去分析他，也就没什么意义了。

即使巴菲特这样的神人，他放弃了毛利率这个则都会损失惨重，他当年17亿美元买入英国超市运营商，特易购的股份，这是一个毛利率很低的行业，结果到2014年已经亏损超过7亿，最后割肉离场。

所以在低毛利率的企业里能捡出黄金来，这事连股神他老人家都办不到，大家也就别挑战这个高难度了。

第三费用率，也就是三费占营业总收入的比例，这个指标反映的是公司的管理水平，费用率高，和费用率剧烈变化的公司，说明管理混乱，不具备可持续性。

企业的营收基本都是被费用给烧出来的，这就表明企业如果遭遇资金困难可能随时会死，另外，如果费用过高，那么公司的市场份额以及用户水平就要打一个问号，这些费用退潮之后，用户会不会走掉，销售会不会崩塌，这个是一个巨大的疑问。

比如现在很多游戏公司，起来收入不错，但费用极高，就是因为在各大流量入口上大比例的投放广告所导致的，一旦流量推广下来，收入就会大幅下降。

还有关注管理费用，企业经常用管理费用来调节收入，实际情况是微微亏损，但却少记管理费用，保持微弱盈利，然后几年后搞一次恶性亏损，把之前的利润都亏完了，然后重新玩这种套路。

这里给大家一个硬性指标，三费，就是销售费用管理费用，财务费用加在一起除以毛利润，比例小于30%，这个企业就算不错，如果超过了70%，那么你可以不用往下了，把这个公司从自选股里尽快删掉吧。

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2、川普另一对华行动，也在走向失败！
3、美国大选最可能的结局！

4、重大号！是时候动员了！