谈谈价值投资的真谛

投身股市二十载，现身雪球几个月。惯了江山代有人才出，各领风骚仅数年（月）。雪球中的投资者，十有八九都认为自己是一名价值投资者，自己在践行价值投资。但以笔者观察，十有八九都走错了路，都是伪价值投资者。

1、价值投资的真谛。无论格雷厄姆还是巴菲特，坚持的价值投资都是在企业价格低估时买入，高估时卖岀。他们的投资理念很正确，但方法我们学不来的，因为他们都在企业低估或困境时买入，然后可以按市场价格破产清算，最初都是这样了赚钱。但他们的投资理念正确，要寻找市场岀错或忽略的低估机会。大家想想，你只要是赚钱特别是大赚钱的每一笔投资，哪一个不是低买高卖的结果呢？老巴持有可乐，中国老巴们持有茅台，都是价值投资，护城河是必须的，但离开了成长性、离开了市场资金选择，就什么也不是。试想当年茅台PE10倍时，有多少人买了呢？

2、不要轻价值投资。现在雪球上还是微公众号上大Ⅴ甚多，都打着价值投资的旗号，每天研究推岀一只价值股，不是3年1倍，就是5年3倍，甚至10年10倍股。中国经济增长潜力大，企业发展空间广阔，但真有这么多这么好的投资机会么？一个公众号这样子一年下来至少推荐300只价值股，还声称都是低估价值股，更有甚者有的粉丝要分析哪只就分析哪只。粉红买入后只有靠天收，行情好都会涨，不涨就说持股待涨。这些伪价值投资不也罢。

3、不要做僵化的价值投资者。马克思主义哲学是正确的世界观方法论，但在博古王明的手中就成了僵化的世界观方法论，将中国革命带入生死存亡境地。今年以来，重仓投资三傻的就是这类人。只到银行PE低，保险如平安pE最低，万科PE更低。英雄也需时势造，房住不炒决定了投资房产股要谨慎，疫情造成经济重创必然产生大量坏账拖累银行并且世界经济复苏还不到迹象，平安改革与格力转型类似，当前成功与否未知。如此多的不确定性，大资金配置尚有理由，小小散户买入了不赚钱又有什么意义呢？当然也不是让大家追热，问题是市场上价值投资机会有不少，为什么要吊死在三傻这三棵树上呢？这两天三傻涨了，伪价值投资者又欢呼了，我不到有多大上涨空间。

4、知识就是金钱，研究创造价值。现在雪球流行的一句话，投资就是认知的变现。我深以为然。彼得林奇说过很形象的一句话，投资不做研究，就好比打牌不牌一样。民间斗地主高手麻将高手，都有非凡的记牌能力。股票市场是一个高风险市场，风险巨大，我们普通投资者，要多书多学习，形成自己的认知，才能稳定获利。比如基本的财务基础知识，有关巴菲特林奇奥尼尔投资的一些书，都应认真学习。

5、以合理的价格买入优质的企业。这是巴菲特老搭档现年96岁的芒格说的一句经典的话，让巴菲特受益终生。我深深认可。坚持价值投资，最理想的是找到满意的低估机会。但也不要见低估就买，也许会陷入价值陷阱，如果找不着低估机会，能够以合理价格买入优质企业，也是不错的选择，今年以来的市场，科技、医药、消费股轮翻上涨，优质个股迭创新高，就跟好印证了这一。

千山鸟飞绝，万径人踪灭，

孤舟蓑笠翁，独钓寒江雪。

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