白酒行业研究分析总结（二）——高端白酒（下）

       对于高端白酒再简单讲讲我对行业选股的一些策略及心得，我总结为三一紧盯！一品牌、二放量、三管理层，同时紧盯高端市场供需变化。

一品牌茅台>五粮液>泸州老窖>酒鬼酒；品牌力=定价权，等于谁可以涨价绝对值高、涨价频率高。

二量高端酒能否中短期放量，有没有提前储备，不但要绝对量还要提升比重； 酒鬼酒>泸州老窖>五粮液>茅台； 

以下是我整理的各公司高端酒产销息汇总

茅台未来5年公司计划销量年增长4-6%，20年预计高端酒销量3.45万吨。公司表示2020年基酒产量到达5.6万吨后暂时不会扩产，2025年销售量可达4.6万吨（基酒80%），公司之前认为目前高端白酒市场总需求量在6万吨左右，有人怀疑公司可能故意采取饥饿营销策略！或者就目前形势，公司还会加大基酒产出或往更高端产品发展。今后5年总提升比列在50%左右，（长期总基酒产量有人预测可能上限再10万吨）

五粮液 18年公司规划3年内通过技改把10%的高端酒转化率提升到15-20%，并放3年再销售，现在是2年。2019年产能2万吨，销售2.5万吨普五。2020年产能3万吨，销售2.9万，预计增幅15%左右。（市场预测年增幅有5-8%也有10%以内的，都偏低了）2025年计划扩产至4万吨以上。今后5年总提升比列在50%左右，长期极限8万吨。

泸州老窖技改提升优质酒产量，其次和茅台一样开发新产地，突破产量瓶颈。16年前每年产基酒3000吨，19年预计基酒4000吨，投放8000吨左右，11.7-2，20年公司准备提升到1.5万吨（数据令人怀疑），实际预计在1万吨左右。目前公司库存基酒储备有2万吨，公司计划到2025年最高投放市场可到2-2.5万吨。今后5年总提升比列在150%左右，长期基酒产量可到10万吨。

洋河手工班2%，梦9系列5%，基酒20万吨，20年总体销量在1000吨左右，产量近几年也放不出销量也不大，目前情况！主要发力在M6、M6+。中高端，长期基酒40万吨以上，高端酒可达3万吨。

酒鬼酒内参20年销量在1000吨，不受窖池影响，根据销售情况可中短期放量；目前高端基酒库存2万吨（总4万吨），预备扩建基酒3000吨。

【舍得酒业(600702)、股吧】据说有12万吨高端基酒，但公司问题很多！

郎酒19年青花郎32亿销售额，预计20年高端酒销量在2000吨左右

市场上所有品牌高端酒预计2020年总销售量在8万吨以内。高端需求增长非常块，年增幅在15%左右。远高于几年前的预测5-8%增长。

整理这些数据的时候感觉很乱，上市公司经常表达含糊，球友基本靠猜，非常不透明。而这些数据又都是判断企业长期成长的关键。

三管理层都是不放心的主。

茅台高层贪腐，集团公司、经销商利益冲突问题较多。五粮液管理层制定策略经常很保守，其它出血也很多，曾经有资产转移嫌疑。泸州老窖，管理层爱说大话吹牛逼，乱投资等等。酒鬼酒历史名声很差，塑化剂缠身差退市。

但是我认为象这种品牌主导的行业，公司一旦上了正轨，管理层的影响比重会弱化，只要不犯则性错就OK了，当然表现好更能锦上添花。用骑师和马匹作比较的话，高端白酒赛道中马匹的作用目前要远远大于骑师的作用。

一紧盯目前高端白酒市场缺口较大，造成了二线品牌更受益的情况发生。

目前在疫情还未结束的情况下，茅台零售价、五粮液普五、泸州老窖酒1573、鬼酒内参一批价都先后上涨，说明市场对高端白酒的需求还非常旺盛。

综合分析茅台最稳，五粮液估值最有优势（现在没了），泸州老窖弹性最好，酒鬼酒属于黑马比眼光！