7.17晨会观

【晨会观】

1，昨天市场意外大调整，中芯抽血，茅台暴跌，盘后舆论最密集的是是不是牛市结束了。而如果是一次的回调并不能使得牛市终结，关键是不是牛市，实际上牛市调整多急跌，这种剧烈震荡也是最好的检验牛市含金量和重新调仓布局的时候。

2，号称四大利空突袭的昨天，其实上，有个利好大家忽视了，就是公布的经济数据向好。二季度GDP增速达3.2%，前几天公布的进出口数据（+6.3%，+4.3%）和工业增加值（+4.8%）也明显复苏，所以整体经济复苏的逻辑进一步强化。在出口强势，投资韧性、消费修复的情况下，三、四季度经济增速回到6%以上可能性非常大，大概测算下来全年GDP增速为2.3%，而在二季度中旬市场本预计今年经济增速可能为负。市场担心牛市无法成立就是因为对经济基本面没心，因为经济增速偏高而担心流动性收紧那其实是一时的，因为今年以来货币基调持续款色，散户增量资金入场是因为市场賺钱效应好，并非受货币政策影响。而考虑到疫情和经济修复，下半年货币政策大概率还是不会马上收紧。

3，全面牛市有赖于低估值板块的估值全面抬升，低估值板块尤其是大金融继续上涨的逻辑，其一，需要用周期的持续扩张，但是用周期扩张不可持续，其二，宏观经济持续向上，昨天来，上午券商股也还比较坚挺，银行股全天表现坚挺，如果是宏观经济持续修复，接下来可以关注下银行股的表现，是否可以起到定海神针作用，券商股跟踪下暴跌后市场成交量是否维持在1.2-1.3万亿以上，以判断资金是不是出现规模离场。

4，暴跌后今天应该要走个修复反抽，制度未破20日线，3200也有支撑，涨500后调200的幅度在可接受范围内。而从历史上贵州茅台单日跌幅超过-7%的情况去统计，共出现10次，沪深300指数未来一周上涨概率为80%，平均累计收益率为4.3%，快速暴跌后反而短线出清了风险，走一步一步，先不过度悲观。