2020年7月9日投资笔记

2020年7月9日  周四  厦门  晴  郑创辉 

虾有虾路，蟹有蟹道，散户的我们，也可有用我们草根的方法去做市场调研，依然也可以活得很好，不惧市场，也不惧见不到董秘。

今天是一个很开心的一天，协会终于开放了基金从业资格证考试，昨天晚上回来第一件事就是报名，发现几个城市中，只有重庆还有名额了，赶紧二话不说，就报了，觉得特别的幸福，自己可以不断的挑战自己人生的高度。

作为散户，我们没有基金证公司那么的大资本，上市公司的董秘肯定是不乐意接待我们的，那我们如果做市场调研，那我们要调研哪些内容，我们团队的方法是谁给这家企业创造利润我们就调研谁，我们调研这个企业的客户，调研该企业本身放在后面。

在调研该企业的客户时，基于我们是小散户，所以我们去做调研的时候，遇到的第一个问题就是，如果该企业的客户也是企业，那我们就束手无策了，我们不可能找得到这个公司的下游的大企业去问这问那，肯定是没有人接待的，所以从调研的角度出发，我们主动把我们没有能力调研的企业先排除掉。

如果一个企业不是终端企业，基本上不会进入我们的调研范围内，也不会成为我们的购买对象，哪怕它是再好的企业，我们基本上也是不考虑的，比如各类配件生产商，像汽车配件加工企业，除非已知该企业在市场的利润空间可观，并且已经垄断市场，比如福耀玻璃，否则我们基本上是不会考虑的。

像手机配件加工企业，因为这些企业的客户是供货给手机品牌商，而我们小散户是不可能跑过去对手机品牌商那里去问他对这个供应商是否满意，所以这一类企业有很多好企业，但是我们不懂，所以我们都选择直接错过，当然这也是基于我们的资产配制过程中，很多时候我们是集中仓位的因，因为我们会集中仓位，所以我们的容错率低，我们对自己的要求是100%的正确，所有可能的正确，我们不感兴趣，我们只感兴趣确定性的投资，也就是邱国鹭所说的数月亮不数星星。

对于我们小散的资金来说，我的钱就那么一，任何一支或两支的股票都能把我所有的资金都融化得无影无踪了，所以我也无需对市场那么多的公司进行调研，所以我们选择我们可以调研的公司进行买，这样我们就不会陷入因为息不对称而产生的偏差。

对于企业本身的调研我们是放在次之的，比如我们选择中国中免公司，对于公司的了解可以通过基本面来摸得一清二楚，但是这样做唯一无法确定的就是外面的销售问题，而销售问题才是公司的核心，因为无论一家公司治理得再好，产品没有卖出去，是不会产生利润的。

今天重组后的柯达公司，续承了未破产重组前的优秀企业化，管理层依然是非常的优秀，公司的经营模式也是非常的优秀，现金流也很畅流，如果从公司本身来分析，那绝对是家好公司，但是最大的问题是不怎么创造利润，现在柯达的销售市场容量太小，柯达的胶卷现在大多是卖给专业的摄影者，以及医院的CT部门，有限的市场限定了他的销售，我们对比一下复星医药就会发现，卖医疗耗材不是一门好生意，利润低得像纸一样。

举柯达这个例子是要说明，对于一家公司的理解，首先内部的优秀才能得到外面的认可，但是不能忘了内部的优秀是为了外部的认可而存在的，如果只是闭门造车，内部做得再好，外部考核不通过，那一意义都没有。

我相全中国酿酒不会是茅台最好，从酒的质量茅台不可能全球第一，全中国一定有人酿酒超过茅台，不过超过了又怎么样，外部不认可，掏钱时，大钱不会把钱给茅台以外的酒企，那么对于别的酒企而言，利润就不会像茅台那么强劲了，所以我们觉得公司内部如何一定是很重要的，但这不是最重要的，最重要的是一个公司的赚钱能力。

企业和家庭一样，我有一个朋友，家庭内部管理简直是没得说，他们夫妻和睦相处，相敬如宾，孩子也很懂理，有礼貌，内部管理不可谓是10分满分的状态，但是外部的邻居等并不怎么待见他们，我一直很奇怪，但和其相处一段时间后，发现我也不怎么爱和他们相处了，不是他们内部不好，是因为他们在经济上相对比较结据，所以没办法正常的消费，对各人各事各物都精精计较，这是迫于自己的实力压力下不得不屈服于社会的一种妥协，和他们相处的人就会很累很累，所以久了，我也不喜欢和他们在一起玩。

内部打理得再好的公司，如果不会赚钱，有什么用，作为股东，对于这样的公司，只能是我们遇到了一个知乎者也的值得尊敬的有才华的穷人了，我们一般都不想和他做生意，因为他没有多余的消费者剩余可以用来支付我们和他合作的利润，做富人的生意最容易赚钱，因为富人更愿意支付更多的消费者剩余，这样才会产生更多的利润空间。

对于一个企业不也是这样的吗？一个公司管理的有条不絮，就是不赚钱，如果我们买入他的股票，做他们的股东，我觉得那是过去扶贫，那不是投资，对于别人高标准管理水平的，但不会赚钱的的公司，去维护他不会赚钱的尊严，就是扶贫。

一个公司管理水平可能比较烂，还动不动有人贪污，公司里面的人际关系都盘根错节，关系复杂，但就是很会赚钱，成为该公司股东，肯定会觉得很烦，但是每年该帮我们赚的钱，还是在帮我们赚了，虽然管得不好，那又有什么关系呢，这样的公司可不见得是坏公司，亲，不要觉得不可能有这样的公司，我现在说的标的是贵州茅台，袁仁国被抓，高管抓一把，不过有什么关系呢，铁打的股东，流水的管理层。

当然我举的是极端的例子，大部份的公司管理不好，外部赚钱也会不好，但是我举这个极端的例子是为了更为形象的说明，我们不要过度的关注企业的内部，着重关注外部赚钱效应，只要赚了钱，他们会不断的改进自己的内部管理，先从企业能不能赚钱开始考量一家公司，确认是一家很会赚钱的公司后，再考量内部的管理不足的程度有多危险，是否足以使得企业出现崩盘。

即然我们考量企业主要还是考量企业的外在赚钱能力，那么我们的调研就可以从给这个企业钱的人开始调研，如果给企业钱的人，能够认可这个产品，同时还会不断重复他们掏钱的动作，而不会把钱给这个企业的竞争对手，那这个调研对于该公司的业绩，肯定是有支撑价值的。

基于我们是小散户，只能做一些草根调研，所以我们只能以有终端消费品为主，这样我们才能真正的调得到，对于我们小散户来说，我们不能去找波音公司去问对于通用电气公司的发动机是否满意，这些都是我们能力以外的调研，网上的报告，并不能说明什么。

如果茅台管理层出了问题，我们国家不会关停茅台，只是换个管理层，而茅台的粉丝，并不会因为谁来管而决定自己买不买茅台，他们依然会对茅台趋之若鹜，那么茅台的盈利就会依然强劲，那么茅台依然还是是好股，所以我们去做茅台的调研的时候，如果我们没有能力考察到公司的治理水平，可以通过百度，可以通过各类章来知道一个大概，因为对于该公司不是通过管理而取胜竞争对手的，那次之了解，或了解不深都不会带来问题，但是对于使用者的客户，和目标定位相吻合的客户群体的观，我们应当非常重视。

草根的调研大体上就是，抓大纲放小过，水清无大鱼，把重抓住就好了，我不买宁德时代，也是出于，我无法做调研，我没法去宝马公司采购部问这问那，也不能去大众汽车公司的采购部人员逐一的问过去，做自己能力圈以内的事，这样就可以把犯错的概率降到最小，就像我拿筷子一样，这是我能力范围内，我出错的概率肯定是小的，做确定性的事，赚确定性的钱。

虾有虾路，蟹有蟹道，草根投资者，只要找到适合于自己的投资方法，也一样活得很好。

从明天开始，每天不再书，改变刷题，每天刷一张试券（2个小时）。

抄写《基金法律、法规、职业道德与业务规范》试券一错题三遍。