捕熊人哈尔
| 华商韬略 宇刚
河北、山西、广西、云南等地的人注意了,最近千万别逗狗了。
因为被狗咬了,可能没有疫苗可用。
据人民网报道,上述出现了人用狂犬疫苗短缺的现象,具体何时能够恢复正常供应暂无定论。
多地疾控中心在发中均有透露,很大的因是受到疫情影响,部分厂家不得已停工了一段时间,料供应短缺。
国内,有一家以狂犬疫苗为主的公司,四年利润翻了28倍,盈利能力超茅台,背后站着温州鞋王。
这就是【康华生物(300841)、股吧】。
但是创始人离职、新药证书即将过期。康华生物即将上会之际却接受了发审会审核。
是短期套现,还是长线发展?康华生物,喜忧参半。
【从制鞋到制药,利润赶超茅台】
成都康华生物是一家以生产、销售、研究、开发预防用生物制品为主营业务的公司。颇有意思的是,“温州鞋王”奥康鞋业的董事长,王振涛,持有康华生物18.37%的股份,同时通过奥康集团间接持有其21.44%的股份,为康华生物的实控人。
从鞋业到生物制药,这个跨界发展的跨度之大,让人堪称叫绝。随着鞋业市场的竞争加剧,奥康鞋业业绩日益下滑,净利润连续四年持续下降。康华生物近些年却迎来了爆发式增长,也让“鞋王”王振涛赚得盆满钵盈。
其中,2016-2019年间,康华生物的营收从9200多万增至5.55亿。净利润的增长率更是惊人,从2016年的660多万增至2019年的1.87亿。按照其发行价格所对应的22.99倍市盈率计算,公司市值超过40亿。
不过如此体量的康华生物却仅仅拥有两款产品,其中最主要的就是狂犬疫苗。
根据其2018年报,公司的两种疫苗产品中,狂犬疫苗占据总收入的98.53%,几乎承揽了公司的全部销售。仅仅靠狂犬疫苗一款产品,康华生物在近年间获得了爆发式的增长。
2016年,其狂犬疫苗销量为34.49万剂,仅占当期狂犬疫苗批签发总量的0.58%。2017年和2018年,销量瞬间提升到了91.01万剂和207.26万剂,占当期狂犬疫苗批签发总量的1.17%、3.10%。
当然,【长生生物(002680)、股吧】也是“功不可没”的,2018年长生生物狂犬疫苗造假,被责令停产。一个年收入15.5亿的疫苗企业退场,从另一个角度来,长生为康华腾挪出了大量的市场空间,对康华的IPO之路助力不浅。
【IPO在即,带路人出走】
可想而知,制鞋出身的王振滔并不懂疫苗研发。而康华生物的另一位创始人,蔡勇,更像是整个公司的“带路人“。
蔡勇曾任职于成都生物制品研究所,曾担任多种疫苗课题研究的负责人。2004年以创始人的身份加入了康华生物,历任总经理、董事职务。
2009年,康华生物进行了其成立后的首次股权转让。奥康集团和自然人林丽琴(王振滔之妻)分别受让了康华生物10%和20%的出资份额于蔡勇。从此,蔡勇以30%的股权比例正式成为了康华生物的股东。
值得关注的是,作为康华生物的创始人及首席科学家,蔡勇却在IPO前夕选择了离去。
据招股说明书显示,2018年 11 月,康华生物股份公司召开 2018 年第三次临时股东大会,同意蔡勇辞去公司董事并免去其职务。
这不由得让人心生疑惑。
【新药保护已过期,研发捉襟见肘】
而在近年,康华生物的拳头产品,也几乎是唯一的产品,冻干人用狂犬病疫苗《新药证书》已过保护期限。其在2012年获得新药证书,以独家的身份,为康华带来了丰厚的回报。近几年毛利率更是超过90%,一路赶超茅台!
但新药保护期已过,康华生物又处于严重的单一产品依赖。这不禁让人质疑未来康华的盈利能力是否会受到较大波及。
“目前冻干人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)国内仅有康华生物生产,故其利润丰厚,其他的研究所和生产厂商也在近年来逐渐在该项目上已经有所突破,相不久便会打破康华生物对该产品的垄断。”另一疫苗厂商表示。
据悉,全国已经有6家企业提交了人二倍体细胞狂犬病疫苗临床试验申请。而成都生物制品研究所,正是康华“带路人”蔡勇曾经就职的研究所。按阶段实验速度,未来2到3年,大量的同类型产品将批量进入市场。
这块大蛋糕,无法再让康华独享。
如今,后有追兵,最让人琢磨不透的是,康华在研发投入上,始终显得“小心翼翼”。
据招股书显示,康华目前研发的主要项目依旧围绕二倍体细胞展开,研究方向依旧为狂犬疫苗的迭代产品,无法摆脱单一产品依赖的风险,而研发经费更是捉襟见肘。
2017、2018年的研发费用分别为427万和1794万,占营收的1.63%和3.21%。相比同行业的成大生物,2019年研发费用1.317亿,占营收7.86%。
“带路人”首席科学家出走、单一产品依赖、新药保护期已过、研发保守……康华生物的高利润背后,隐患亦是层出不穷。虽然当下利润红利势头正猛,但是未来的走势堪忧。
康华当下选择了资本之路,希望可以助其找到破局的路径。然而进军资本市场也是一把双刃剑,既能够通过资本的力量帮助康华取得势能优势,但也因为批机制,让康华未来面临更加严格的监管。
一一END一一
图片均来自网络
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温州鞋王的疫苗大生意,靠狂犬疫苗毛利率超茅台,4年利润涨28倍
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河北、山西、广西、云南等地的人注意了,最近千万别逗狗了。
因为被狗咬了,可能没有疫苗可用。
据人民网报道,上述出现了人用狂犬疫苗短缺的现象,具体何时能够恢复正常供应暂无定论。
多地疾控中心在发中均有透露,很大的因是受到疫情影响,部分厂家不得已停工了一段时间,料供应短缺。
国内,有一家以狂犬疫苗为主的公司,四年利润翻了28倍,盈利能力超茅台,背后站着温州鞋王。
这就是【康华生物(300841)、股吧】。
但是创始人离职、新药证书即将过期。康华生物即将上会之际却接受了发审会审核。
是短期套现,还是长线发展?康华生物,喜忧参半。
【从制鞋到制药,利润赶超茅台】
成都康华生物是一家以生产、销售、研究、开发预防用生物制品为主营业务的公司。颇有意思的是,“温州鞋王”奥康鞋业的董事长,王振涛,持有康华生物18.37%的股份,同时通过奥康集团间接持有其21.44%的股份,为康华生物的实控人。
从鞋业到生物制药,这个跨界发展的跨度之大,让人堪称叫绝。随着鞋业市场的竞争加剧,奥康鞋业业绩日益下滑,净利润连续四年持续下降。康华生物近些年却迎来了爆发式增长,也让“鞋王”王振涛赚得盆满钵盈。
其中,2016-2019年间,康华生物的营收从9200多万增至5.55亿。净利润的增长率更是惊人,从2016年的660多万增至2019年的1.87亿。按照其发行价格所对应的22.99倍市盈率计算,公司市值超过40亿。
不过如此体量的康华生物却仅仅拥有两款产品,其中最主要的就是狂犬疫苗。
根据其2018年报,公司的两种疫苗产品中,狂犬疫苗占据总收入的98.53%,几乎承揽了公司的全部销售。仅仅靠狂犬疫苗一款产品,康华生物在近年间获得了爆发式的增长。
2016年,其狂犬疫苗销量为34.49万剂,仅占当期狂犬疫苗批签发总量的0.58%。2017年和2018年,销量瞬间提升到了91.01万剂和207.26万剂,占当期狂犬疫苗批签发总量的1.17%、3.10%。
当然,【长生生物(002680)、股吧】也是“功不可没”的,2018年长生生物狂犬疫苗造假,被责令停产。一个年收入15.5亿的疫苗企业退场,从另一个角度来,长生为康华腾挪出了大量的市场空间,对康华的IPO之路助力不浅。
【IPO在即,带路人出走】
可想而知,制鞋出身的王振滔并不懂疫苗研发。而康华生物的另一位创始人,蔡勇,更像是整个公司的“带路人“。
蔡勇曾任职于成都生物制品研究所,曾担任多种疫苗课题研究的负责人。2004年以创始人的身份加入了康华生物,历任总经理、董事职务。
2009年,康华生物进行了其成立后的首次股权转让。奥康集团和自然人林丽琴(王振滔之妻)分别受让了康华生物10%和20%的出资份额于蔡勇。从此,蔡勇以30%的股权比例正式成为了康华生物的股东。
值得关注的是,作为康华生物的创始人及首席科学家,蔡勇却在IPO前夕选择了离去。
据招股说明书显示,2018年 11 月,康华生物股份公司召开 2018 年第三次临时股东大会,同意蔡勇辞去公司董事并免去其职务。
这不由得让人心生疑惑。
【新药保护已过期,研发捉襟见肘】
而在近年,康华生物的拳头产品,也几乎是唯一的产品,冻干人用狂犬病疫苗《新药证书》已过保护期限。其在2012年获得新药证书,以独家的身份,为康华带来了丰厚的回报。近几年毛利率更是超过90%,一路赶超茅台!
但新药保护期已过,康华生物又处于严重的单一产品依赖。这不禁让人质疑未来康华的盈利能力是否会受到较大波及。
“目前冻干人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)国内仅有康华生物生产,故其利润丰厚,其他的研究所和生产厂商也在近年来逐渐在该项目上已经有所突破,相不久便会打破康华生物对该产品的垄断。”另一疫苗厂商表示。
据悉,全国已经有6家企业提交了人二倍体细胞狂犬病疫苗临床试验申请。而成都生物制品研究所,正是康华“带路人”蔡勇曾经就职的研究所。按阶段实验速度,未来2到3年,大量的同类型产品将批量进入市场。
这块大蛋糕,无法再让康华独享。
如今,后有追兵,最让人琢磨不透的是,康华在研发投入上,始终显得“小心翼翼”。
据招股书显示,康华目前研发的主要项目依旧围绕二倍体细胞展开,研究方向依旧为狂犬疫苗的迭代产品,无法摆脱单一产品依赖的风险,而研发经费更是捉襟见肘。
2017、2018年的研发费用分别为427万和1794万,占营收的1.63%和3.21%。相比同行业的成大生物,2019年研发费用1.317亿,占营收7.86%。
“带路人”首席科学家出走、单一产品依赖、新药保护期已过、研发保守……康华生物的高利润背后,隐患亦是层出不穷。虽然当下利润红利势头正猛,但是未来的走势堪忧。
康华当下选择了资本之路,希望可以助其找到破局的路径。然而进军资本市场也是一把双刃剑,既能够通过资本的力量帮助康华取得势能优势,但也因为批机制,让康华未来面临更加严格的监管。
一一END一一
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