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由于黄金采用美元计价，茅台股票采用人民币计价，这里

作者：CliffLv
2020-05-18 08:48:21
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由于黄金采用美元计价，茅台股票采用人民币计价，这里不得不考虑汇率因素。我国汇率制度几经改革，改革开放以来，人民币兑美元汇率先降后升，截取贵州茅台上市以来时间段比较，人民币汇率从8元时代到如今7元时代，整体略有升值。因此，最终收益率谁高谁底，一目了然。茅台股票能取得比黄金更好的超额收益，因何在？

在《巴菲特致股东的》中，黄金被定义为一种不会有任何产出的资产，巴菲特有一段精彩的论述

“作为一种大类资产，投资者对于黄金有着巨大的热情，因为他们不过其他投资产品，特别是纸币（他们的价值的确令人担忧）。

然而，黄金有两大缺，既没有太多用处，也不能自我繁殖。的确，黄金有一些工业和装饰上的用途，但是，这两种用途的需求都很有限，而且无法吸收新的产能。同时，如果你拥有一盎司的黄金，你会一直拥有一盎司，不会有增长。”

按照巴菲特的观，最为理想的投资资产应该是这样的，这类资产在要求很少的新资本再投入的情况下，依然能在通货膨胀期间，提供维持其购买力价值的产出。巴菲特最钟情这类资产。

无疑，像茅台这样的公司可以通过这个双重标准的测试。

不过，股票与黄金本就不是同一类资产，茅台胜似黄金，仅仅是从收益性这个角度来说，而且是一种后视镜角度，再考虑到资产的风险性、流动性、投资者属性等指标，更不能简单类比。

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