寻找能力圈不断扩张的企业 2020年4月总结

4月份由于一直出差，白天尽调，晚上加紧整理数据赶报告，时间确实比较紧张。也没仔细思考和盘自己的投资（主要问题还是在自己，找理由永远有。下一步还是要对自己更严格一）。这两天回到北京终于有时间细细回顾下自己4月份以来的投资和一些感悟了。

4月份及5月初，除了将一小部分腾讯换成融创外，其他持仓基本没啥变化。白酒的持仓比例有较大上升，主要是由于茅台上涨和地产板块下跌导致。今年累计亏损6.8%，主要是由于地产板块持仓重，今年下跌幅度较大所致，幸好有白酒、腾讯拉升些业绩，否则今年收益真的会很惨。仔细回顾下自己持有的几只个股，在这一个多月里基本面没有啥大变化，所以持有就是。只是平安业绩会上谈到的寿险改革，让我心里起了些涟漪，因为基本所有公司的改革伴随的必然是不确定性，而在股市中我个人不喜欢不确定。当然即使就现有业务而言，平安新业务不增长，未来公司业绩增长也是确定的。平安仍然是一家很不错的公司，所以外来平安的改革拭目以待吧。

前几天，一个朋友问我说你买的茅台、腾讯涨的真不错，现在我也想买。我劝她说现在这两家公司的股价都已经不便宜了，以后再涨多少不知道，如果是我的话，这个价格我是不会买的。因为你能判断的只是一家企业大概的价值是多少？对比现在的股价是高了还是低了，如果高于你估算的价值那也就意味着未来上涨的空间减小甚至下跌了。朋友说你这几家公司之前的业绩每年都在增长，以后应该也错不了。我说你是在拿历史数据预测未来，历史的财务数据只能证明企业的过去，但未来还有很多不确定性。茅台、腾讯这样的公司历史经营都非常不错，大概率可见的未来应该业绩还是会增长。但我们在思考一家企业的未来时更多的应该通过企业过往的历史去这家企业获得了哪些能力，这些能力是否会帮助企业更好的发展。这有像投资者不断扩大能力圈一样。企业通过以往的经验、实践拓展了哪项能力，增长呢哪项技能，掌握的技能越多，成熟度越高，未来成功的概率也就越大。比如融创早些年跟绿城的合作，虽然表面融创吃了亏，但老孙带领的团队通过合作学会了造“好”房子；受够万达旅，虽然沉淀了不少旅资产，造成了资金占用，但获得了旅勾地的能力，使老孙与地方政府谈判的咖位大幅提升。这些都是企业能力圈扩展的表现。这些能力在未来都会给融创带来更多的机会，业绩提升也增加了保障。我认为这些才是我们投资人更应该关注的，而不是靠主观想象以公司过往的财务表现去线性外推公司未来。

作为投资人要想做一项好的投资，一定要对这个企业所处的行业、相关政策、企业管理战略、公司执行力、管理者诚度等各方面进行深入了解。只有对你所投资的企业、行业、竞争对手、公司优势、劣势、实现战略的方法、路径有了深入的理解，才能确定企业未来的发展方向，从而增加你投资的胜率。正如老巴说的“我是个好投资家，因为我是个企业家；我是个好企业家，因为我是个投资家”。在理解了不同公司、不同行业后你会发现很多做企业、做投资的理是想通的，随着接触面的不断扩大，对投资的理解也会不断加深。芒格说过“对于一个拿着锤子的人来说，所有的事情都像一枚钉子”。我理解之所以出现这种情况，是因为这个人的工具箱中只有一个锤子 。我们如果想避免这种情况，那就必须不断扩大自己的能力圈，丰富自己的工具箱，建立更加完善的思维模型。

观察这次疫情期间，各类投资主体的持股变化，可以感觉到很多人的能力圈是不同的，有人专注于医药、有人专注于金融、有人专注于低估、有人专注于成长。当大部分人都认可其中的某一些领域时，这个领域的股票上涨的概率就比较大。当然A股很多时候是炒作，但我们价值投资者除了关注优质企业、低估值外，也应当考虑市场的思维。但如何考虑，我确实感觉我从下手，主要还是自己能力有限吧。

最后我认为不断学习、进步，努力比昨天聪明一，这就是我希望的真实的自己吧！

本所述股票，仅供自己思考记录用，不代表买卖推荐！