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【中金食品饮料】白酒需求将进入加速恢复阶段20200508

【中金食品饮料】白酒需求将进入加速恢复阶段20200508

最新草根调研反馈如下

分场景，多地反馈流通渠道进一步接近常态化，亲朋好友家庭寿宴等聚餐也基本上恢复，但婚宴相对差一些，华中区域差不多恢复至40%-50%，安徽区域恢复三成左右。因为一般宴席需提前预定，四月份还无法准确判断疫情走向，所以多数选择继续延后。

分区域，低线城市很多场景市基本恢复正常，居民生活和平时已无区别，很多出门也不戴口罩；对应100-200元价格带恢复情况不错。

分品牌，茅台动销恢复到80%以上（很多经销商4月份已经正常化），五粮液70%-80%，老窖60%，次高端50%-60%的水平。需求持续向上。

观解读

五一大家了解和反馈息有差异，但我们更多是把五一作为一个检验期，经过五一之后，疫情没有二度爆发，国家管控放松+消费者恐慌心理减弱，后面白酒需求恢复可能会加速。

需求持续恢复，二线龙头业绩弹性会更大，建议积极关注公司质地优秀、市场预期低、而需求短期承压较大的公司，预期先行。

从近几年规律，在白酒基本面或者需求处于向上通道时，板块很难有大幅回调，长期，合理价格买入优质行业和公司，收益率也会不错，不要轻易下车。

白酒核心推荐茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、洋河股份。

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