速读利润表

利润表本身特别简单，只需要关注4。

营业收入、毛利率、费用率和营业利润率。我们一个个来分析。

营业收入

营业收入通常代表了需求的增长，所以投资者更要关注和同行业的对比，只有高于同行，才可能代表市场份额的扩大，是市场竞争中的强者。

当然如果在“佛龛市场”，也就是企业在狭小的细分市场已经占据了很大的优势，那就要重关注企业经营现金的去向。

毛利率

高毛利率通常代表了公司的产品或者服务有很强的竞争优势，很少有替代品。反之低毛利率则代表了企业的话语权很弱，竞争力很差。

一般来说，毛利率能达到40%的企业，竞争优势就很可以了。A股中高毛利率企业主要集中于息技术、生物医药、食品饮料、餐饮旅游、娱产业和房地产，都是一些大白马大蓝筹，是价值投资区域。

举个例子，茅台的毛利率高达93%，也就是市面上卖的53度飞天茅台，售价1599，实际成本也就110多元；一包售价65元的软中华香烟，成本绝对不会超过8元。

费用率

费用包括销售费用、管理费用和财务费用。

一般来说，销售费用高的企业，产品或服务必须靠营销才能推动，最常见的就是一旦有促销，销售额立马就上去，而一旦取消了促销活动，销售额立刻下来。

所以说，销售费用低的企业，通常是因产品服务本身的优质，甚至是消费者重复购买或者自发分享传播的。

管理费用的坑在前几篇已经说过了，像什么员工薪酬、职位调换、超额计提减值准备和折旧等，有兴趣的朋友回顾一下往期内容，此处不再赘述。

作者给出了一个分界，30%以内的费用率，算是优质企业，30%-70%，还有一定优势，如果超过了70%，就基本不用了。

至于研发费用就要因人而异，像华为这类企业，高研发是高利润的保障，可是一些医药类企业，高研发意味着高风险，一旦研制不成功，很有可能是灭顶之灾。

但是市场有时候却十分追捧这类高研发企业，这类企业也通过讲故事来忽悠投资者，一旦研制成功会怎样怎样，这就跟赌博一样，高风险高收益。

营业利润率

营业利润在营业收入中的占比，基本完整反映了企业的盈利能力，像茅台这样的，毛利率高达93%，营业利润率可以达到70%。

了解了上述4个指标，还有最后一步，那就是确认的净利润能有多少以现金的形式流回来。这就要用到现金流量表中“经营现金流净额”与利润表中“净利润”的比值，持续大于1最好，而且越大越好，这意味着，企业净利润全部变成了真金白银，这才是企业的最终目的。

下一篇我们来讲一下，决定企业生死存亡、并且难以造假的现金流量表，这也是发现财务造假的关键。

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