高端白酒的那些事

高端白酒的护城河

1品牌美誉度和化的积淀构筑了白酒龙头的竞争优势和深厚的护城河。

使得高端和次高端白酒具有品牌和化垄断属性，消费者形成一定的消费定势及习 惯后，后进的企业要想改变这种现状变得非常困难。

2寡头垄断格局和垄断竞争 格局让高端白酒和次高端白酒拥有强有力的定价权和业绩确定性。

定价权掌握在寡 头垄断和垄断竞争的少数企业手里，利润率将得到维持与提升，可以不断享受通胀 红利（白酒龙头定价权强，抗通胀能力强）和消费升级红利。

3消费者对高端白酒品牌的忠诚度很高

对于知名白酒高毛利的特中，试想如果消费者没有突出的品牌忠诚度，那么为什么2017年整个中高端白酒品牌都能实现提价呢，为什么白酒的价格上去了，大家却没有换一个品牌的白酒呢。

如果一个白酒品牌涨价了之后，消费者会选择换一个白酒品牌，那么我想，那些高端白酒就不会涨价，就不敢涨价。

中高端白酒的消费者会表现出非常高的品牌忠诚度，其它品牌想要打破用户的忠诚度，成本会非常的高，而且还不一定会成功。

4高端白酒行业有非常高的毛利率和净利率

白酒的料是什么呢？高粱，大米，等等五谷杂粮，这些都是非常便宜的大众基础食品。料丰富而便宜，但是生产出来后，确是价值非常高的消耗品。

时间周期和资金需求阻挡了大部分普通的竞争者，时间问题，从来不是你丢进去几百亿或几千亿就可以解决的。

酱香型的白酒局限在空间，只能在特定的地理位置才能酿造出优质的酱香白酒。

浓香型的白酒局限在时间，只能在足够老的窖池才能酿造出优质的浓香型白酒。

5高端白酒，带有很强的社交属性

得益于根深蒂固的中国传统人情化，请客吃饭，必有酒相陪。大家席间觥筹交错，开怀畅饮。既然是请客吃饭，就要讲究面子，品牌越高端越好。

高端白酒逐渐衍生出了奢侈品的属性，更加强调品牌力。在这里，历史，化和品牌，交相辉映，完美地融合在了一起。

全国性的名酒，屈指可数。以茅台、五粮液、泸州老窖、汾酒为代表，经过历史的洗礼，高端白酒位次已经排好，竞争格局稳定，外在竞争者难以打破。

总结高端白酒，商业模式极其优异

一方面传统的社交化，使得高端白酒需求较为刚性，价格天花板持续打开，另一方面，不需要像其他制造业，需要大量的投入，经营模式简单，不易变化。

同时行业进入壁垒高，竞争格局良好，确定性强，可以享受长期复利带来的好处，是长期投资的黄金赛道。

茅台的特

1贵州茅台的产品定位也很细致，飞天茅台是其主要产品。

2茅台白酒稀缺性正式构成贵州茅台强大护城河的主要因素，也远远是其他竞争对手不可比拟的，

3全世界唯一不能复制的东西就是历史和化，除非你能让时间倒流，否则没有办法复制化和历史。茅台也是一样，保证它们提价能力的是历史和化。

4茅台产销快速增长，发力渠道扁平化，扩大直营覆盖面，业绩持续高增长，龙头地位稳固。

5 酱香顺应时代，主打稀缺性掌握行业定价权。

6品牌力卓尔不群，“国酒”一杯入魂，品牌历史悠久，“国酒”之名家喻户晓

7茅台镇地理位置得天独厚，生产周期长只为酿出“醉美茅台”，造就产品稀缺性。

8茅台“健康酒”属性一定程度上消除消费者顾虑。俗话说“饮酒伤身，酒精伤肝”，然而茅台却做到了在一定程度上消除了这一刻板印象。

9收藏投资需求茅台不仅是消费品，更是艺术收藏品。

10财务模型健康，盈利能力突出

利润表端表现亮眼贵州茅台营收规模逐年上升，遥遥领先于国内竞争对手，国内高端酒营收增速高于国际烈酒公司；茅台归母净利全球领先。

总结贵州茅台量价逻辑兼备，业绩确定性强。

用SWOT分析模型对茅台的分析

茅台企业优势

1:贵州茅台量价逻辑兼备，业绩确定性强。虽然茅台近期调整，但本质的长期逻辑未变。

2:品牌地位稳固，仍具有行业定价权，供需依旧偏紧。集团营收“千亿”的“桃子”顺利摘下后，茅台步入“后千亿时代。

3:此时茅台调整战略，强调发展的质量，是为了企业更长久、健康以及稳定的成长，增速自然回落，同时也将带动整个行业的整体良性发展。

4:高端白酒，商业模式极其优异

5:一方面传统的社交化，使得高端白酒需求较为刚性，价格天花板持续打开，

6:另一方面，不需要像其他制造业，需要大量的投入，经营模式简单，不易变化。

7:同时行业进入壁垒高，竞争格局良好，确定性强，可以享受长期复利带来的好处，是长期投资的黄金赛道。

茅台企业劣势

虽然茅台具有一定的发展优势，但我们应该辩证的待这些优势，辩证法告诉我们优势和劣势是相对的，其在一定条件下优势很可能转变成劣势。

1:茅台虽然拥有丰富的客户资源，完善的销售体系以及大量的储备人才，但缺乏现代化企业发展所必须的战略观念，创新观念，人力资源开发管理，人环境建设以及相适应的市场制度环境。

2:管理层不确定性，管理层首脑的决策影响企业的未来的发展和业绩，管理层换帅出现明君和昏君不确定性很高。

2015年进入茅台集团的李保芳有着密切的联系，李保芳在任期间，茅台经历了产品结构调整、渠道结构调整、经销商结构优化等一系列重大事件，成为了国内首家年销售破千亿的酒企，营收翻了3倍，提前完成了“十三五”规划目标，就算不说是出类拔萃，那也是功勋卓著。

3:未来业绩成长有天花板空间有限

酱香型的白酒局限在空间，只能在特定的地理位置才能酿造出优质的酱香白酒。

浓香型的白酒局限在时间，只能在足够老的窖池才能酿造出优质的浓香型白酒。

4:大型国有企业企业内部容易滋生细菌

大型国有企业容易滋生贪污腐败，管理层不作为，缺乏创新意识，面对激烈的市场竞争，反应不够灵敏，市场反应迟钝，缺乏自我革新意识，后期可能会出现企业衰退的现象。

茅台的机会我国国民经济的快速发展以及加入WTO，将为我国的消费零售市场提供前所未有的发展机遇，同时也为茅台提供了巨大的机会。

1:国家经济上行发展+人均GDP的提升，上层中产阶级的人群的比例在不断的提升，高端白酒消费的占比将不断上涨。

2:茅台的投资属性越来越高，茅台有把消费属性空间有进一步释放的空间。

3:消费客户人群多样化的提升，当代年轻人有更强的消费观念，愿意尝试不同事物的新产品。

4:国际市场空间无限大，随着中国国力和经济的提升和中国在国际地位的提高，国酒走向全世界的空间很大。

茅台的威胁正所谓机会与威胁同在，任何事件的影响都是相对的，茅台在迎接巨大机会的同时也面临巨大的威胁。

1:同行业老二老三的竞争，五粮液，泸州老窖，所谓三十年河东三十年河西，威胁永远都存，老二老三未来长时间的持续进步和发展，有威胁老大的地位的可能。

2:地域环境的特殊性，造就了茅台的优势，也有可能在未来的时间里成为威胁，高端白酒产量有限，消费用户群体被同行业分割。

3:茅台不可控因素，天灾人祸，自然灾害，茅台位置的特殊性，地震，气候变化，污染，等不可控自然灾害，可能对有生态环境造成破坏，影响料的质量和产量的变化。

总结世界上没有完美的企业，茅台属于不完美企业中最完美的企业。