《投资至简》人生完美的商业模式

一、关于作者静逸投资
静逸投资是一对投资搭档，两位北大毕业生，因理念相同、水平相当一起成立基金，是纯粹的价值投资者，乐于分享，其每年一度的价值投资分享分采取收费形式，前去参与分享会的投资者一年比一年多，中有谦和屋、闲大等大V.其章很有深度，最初是阅读其博《道 德经》《孙子兵法》中的投资智慧、投资确定性等章，深感其投资理念总结到位，实战水平高，逻辑严密，知行合一，一直跟踪阅读其雪球、公众号和网站章，并一直有想法去参加分享会，因种种因没有去，得知两人新作，立马购两本（另一本送与朋友），新冠肺炎期间阅读两遍，感觉此书值得细细品读，是一本难得的中国人写的价值投资著作，我想静逸投资这两位北大的黄金搭档将是中国的巴菲特、芒格组合，“静投资、逸生活”的价值投资是人生完善的商业模式。
二、精华摘要二十条
1.投资就是放弃一种资产，获得另一种资产更多的未来现金流的折现值 。这就是投资的第一性理，投资的，包含了投资的所有要义和精髓。未来自由现金流折现是评估企业内在价值的唯一标准。
2.股票投资的四大基石企业思维、安全边际、市场先生、能力圈。
3.现金流折现公式精确计算的结果并不重要，但计算过程所揭示的理却十分重要。它是我们分析企业价值的重要指引。现金流的决定因子现金流的确定性、企业的盈利性、现金流的自由性、企业的成长性、企业的寿命、管理质量和企业化。企业的生命周期越长越好，但对股东最有意义的还是企业壮年期、成年期的那么几十年所创造的现金流。
4.在现金流折现公式的指导下，我们通过定性和定量分析，找到那些企业现金流确定性高、生命周期长、有较大成长空间、有宽阔护城河、有优秀管理层和企业 化、利润丰厚、自由现金流充裕的优秀企业，这种企业有巨大的内在价值。
5.真正的买不是一个，是时间和价格上一个模糊的区域。
6.《沃伦巴菲特的投资组合》一书作者做过一个研究持股3年，股价与业绩的相关性为0.131-0.360；持股5年相关性为0.374-0.599；持股10年，相关性为0.563-0.695；当持股18年时，相关性为0.688.芒格说长远来，不论估值如何，股票的回报率很难比发行该股票的企业的净资产收益率高很多。一个具有企业思维的长期投资者，主要赚的是企业业绩增长的钱，而不是估值变化的钱。赚估值变化的钱，对长期投资者来说，某种意义上在整个持股期只有一次。
7.进入股市的首要问题股权思维还是现金思维。最终为了持股叫股权思维，把最终为了赚叫现金思维。有股权思维的投资者往往更在意目前自己有多少股茅台，而不是在意茅台现在的股价是多少。是否把股票账户市值等同于银行活期存款余额，这一条标准可排除绝大多数的不合格投资者。在股权思维下，投资者为了最大化股权份额，总是寻找相当的安全边际才买入。股权思维只有止错概念。将手中股权卖出晢换成现金，稍后再换成更多股权，这是更加惊险的一跃。不断地寻找市场机会将我们大比例资产换成优秀企业的尽可能多的股权资产，并长期固定下来。将心仪的股票以合算的价格买到手，买够量。
8.买股票就是买下整个企业 。买下整个企业需要做什么，买一部分股票时也应做同样的事情。
9.股价长期会回归内在价值，长期是多长？市场短期是投票器，长期是称重器。时间是优秀企业的朋友。《伯克希尔股东手册》我们会持续以滚动五年期作为检验的时间基准。费雪的投资策略是长期持有少数优质企业，建立了"三年守则”，邓普顿的期限是五年。经验告诉我们，市场反映内在价值期限一般在3-5年。企业内在价值不是一道现在就能到底计算清楚的计算题，而是一幅不断动态展开的画卷。企业的内在价值是变化着的，所以要动态评估，定期评估。
10.如果买入了质量很高的公司，就应该伴随其尽可能长的经营时间。时间越长，估值作用越小，企业内在价值作用越大。如果买了内在价值不断增长的优秀公司，一直持有就行了，持有过程中不需要在意一时的低估与高估。投资中应以质量为先，其次再争取较高的安全边际。在市场极度不理性时，好公司出现便宜的机会，那时就不需要权衡了，不用弯腰就能要捡到金子。
11.作为一个投资者，我们平时主要工作其实也是研究、观察和等待，大多数时间什么也不用做。每隔几年，市场都会有不理性的时候，当发现有好球进入球区时，奋力一就可以了。成功的投资不需要太多的机会，每过两三年能发现一个机会就足够了，一生之中也只需要少数几个机会。
12.卖出的四个标准当初错了、企业基本面长期恶化、极度高估、明显更好的投资机会。一年找到一个好的投资机会，然后一直持有，等待它的潜力充分释放出来。
13.同时满足“优秀的商业模式、良好的发展前景、宽阔的护城河、优秀的管理层和企业化，在我们能力圈理解范围内，而且价格合适甚至划算”一系列条件的优秀投资机会非常罕见。
14.能力圈就是我们能够判断现金流折现的范围。在实际操作中，所谓懂一家公司，就是我们在非常大的把握能够判断一家公司5-10年的未来。一个人的能力圈的大小不重要，知道能力圈的边界在哪里最重要。
15.静逸投资的投资体系不预测市场，但利用市场已经给出的机会，不断将自有资产转换为少数价格合理，且我们可以深刻理解的优质股权尽量多的份额，逐步构建一个稳健均衡的优质股权资产组合，耐心持有这些公司，伴随其尽可能长的经营时间。
16.企业的定性分析要从模式、空间、壁垒、化四个方面进行综合分析。好好的商业模式；大大的发展空间；高高的竞争壁垒；正正的企业化。企业化是能够管到制度管不到的东西的东西。
17.护城河就是一家企业所具有的竞争壁垒。通俗地说就是我能做的生意你做不了，我能赚的钱你赚不到，我能进的市场你进不去，我们都能做的你没有我做得快好成本低。即使你知道我是如何做的，你也在相当长时间内无能为力。分析护城河的三个工具波特的五力模型、护城河来源因素模型、杜邦分析法。来源因素独占性的特许经营权、网络效应、低成本优势、高成本转换。
18.好生意第一，好企业家第二。芒格说一儿都经受不了烂管理层的生意，算不上好生意。在以下情况下，企业的发展可以降低对企业家的依赖拥有垄断或特许经营权企业、成熟阶段企业、商业模式对企业家依赖小、国有企业对企业家依赖更小。好的企业家对事业本身充满热情、眼光长远追求基业长青、专注。对于企业家的辨识，我们应该听其言、观其行、其绩、读其心。《财新时间》和吴晓波所做的《十年二十人》中，有对很多知名企业家做的专访。
19.加工息的能力才是最重要的。培养洞察力要保持好奇心、勤于观察和深入思考的习惯、因果机制、思维模型。
20.价值 投资是人生完美的商业模式带给财富自由和独立；带来很好的工作和生活方式；开阔眼界增长见识；不担心被人工智能颠覆；能力随着年龄增长而增长；是一项有社会价值的事业；是财富传承的很好方式。
三、最重要的五收获
1.价值投资是人生完美的商业模式。书中给出了七，自己认为，通过阅读、跑步、旅游、自律之后就能获得财务自由，可以做自己喜欢做的事，财富可以传承，不要依赖于人不求人靠自己 ，越老越值钱，跳着踢踏舞上班，还可能长寿，是值得向往的职业生涯。
2.股权思维还是现金思维。股权思维表现为拿得住股也拿得住现金，股权思维最终是为了持有优质股权。这一自己一直是现金思维，估计和资金不是长期资金有关，今后在资金的长期性解决后，持股思维要慢慢建立。
3.未来自由现金流折现是评估企业内在价值的唯一标准。通过自由现金流折现公司来进行定量定性分析，通过计算过程来找到好的标的，买入时机。对于自由现金流的理解要更深入，通过实例来加深理解。
4.三五年守则。时间是优秀企业的朋友，长期持有到底要多长，本书给出的答案是三至五年，优质在不断增值的优质企业可以一直持有。自己一直以来都在优质股票上搬来搬去，搬得茅台上了一千多，片仔癀上了一百多，五粮液上了一百多，自己手里没有一了，得认真想想股权思维和长期持有了。
5.优秀企业四大标准好大高正。即好的商业模式、大的发展空间、高的竞争壁垒、正的企业化。