投资笔记10消费、医药、科技到了抉择的艰难时刻

最近大A股，尤其是创业板、中小板的指数和股票，连连上涨，涨得都没几个人认识自己得亲爹亲妈了。

今天（2月25日）受外盘股市大跌得影响，创业板指数一度狂跌4%，但午后没多久迅速翻红，最后竟然还逆势涨了1%。

我想，自从年后开盘第一天重跌后，中小创就以一种前所未有的劲头一路前进，很多股票和基金都创下了近3年，近4年的新高，芯片、半导体、5G等科技etf基金更是涨福惊人，近年来的涨福都超过了50%甚至60%，如下图所示，舆论惊呼，创业板牛市来了。

反观沪深蓝筹股，大盘股几乎陷入滞涨局面，过去一路遥遥领先的白酒，消费，上证50，沪深300甚至在今年的收益是负的，被中小创不知道甩出了多少条街。

我在昨天梳理了下我目前持仓以及盈利情况，如下所示

你会发现一个特，持仓比例越大，收益情况越小，想反，持仓比例越小，收益反而越大，这是为什么?

经过一番思考，我得出了结论，这就是“追涨”造成的结果，你去想，在去年大蓝筹大白马股一路高歌的时候，有谁会去关注中小创，有谁会去积极关注半导体、5G、芯片领域，有多少人会去逆势投资创业板50。

过去的三四年，是中小创的最黑暗的几年，以白酒为代表的消费股才是受资本和市场追捧的对象，外资抄底和投资中国，也基本是投资A股市场的以上证50为代表的大蓝筹股，茅台、五粮液、中国平安、还有医药龙头股。

当年美国棒打中兴通讯的时候，你去中兴通讯的跌幅有多惨，就差关门了，但是你去啊可能现在中兴通讯的股票有多高。

历史是有着多么惊人的相似，2015年创业板指数超过4000，去年开始创业板从1200左右一路飙涨到现在的2200多，接近2300，而且以今天的大深V反转至2287.31收盘结束，涨福接近翻倍，距离2015年高还有一倍空间。

所以在过去三年当中，创业板指数、创业板相关的基金，有多少人敢参与，有多少人敢去在最黑暗的时候建仓吸筹，我想应该这个比例不多的。

即使有参与，也不敢大比例的参与，可能也就买个10%左右的仓位，20%或者30%了不起了，等到2019年下半年至今创业板开始大反弹时，或者到现在，你才发现，哦，收益率是不错，但你后悔买少了，要不要追涨，要不要加仓，要不要多买一。

也许你买到了半山腰上，还能享受下半场的涨福，也许你就买到了最高峰，接下来又是面临一波血洗站台的局面，这个循环大部分人都在不断重复。

所以在大涨的时候，追涨进去，加仓加仓，仓位越来越重，可是前期涨了很多了，时间稍微一拉长，你就发现，仓位重，收益率低。

而现在滞涨或者不涨反跌的，你减仓了或者你干脆关仓了，仓位越来越低，有可能收益率现在大幅落后追涨的品种，但是时间再拉长，你就发现，收益率越来越高，也就是仓位越来越低，收益却越来越高。

这样一来，仓位重，收益少甚至亏损；仓位轻，收益高甚至惊人，总体一平衡，我就不知道这个数是正还是负。

不知道大家是否理解了这个逻辑，再形象一，以白酒和科技为例，在2019年，招商白酒赚73%夺冠，易方达消费赚了56%，即使你从半路开始定投，你至少也可以赚个10-20%的收益。

到了2020年，你去你的收益率变化，我想这10%-20%随着风格轮到到中小盘会很快稀释掉，甚至为负。

在2019年，你忽略的，你认为滞涨的中小创指数或股票基金，你没有投入，到了2020年，你就会发现踏空了一大波收益，你不仅后悔，而且心里会发慌。

记得我在今年2月2日，也就是春节过后股市开盘前一天，写了第9篇投资笔记《投资笔记9疫情将给中长期配置者带来黄金机会》，在末，我做了一个小投票调研。

我说2020年春节开盘大跌当日，你会如何处理手中的持仓，如下图所示

到了没，有19%的人表示很恐慌，害怕，会全部抛掉手中的筹码，有23%的人会持仓不动，选择继续观望。

剩下21%的人会买入小部分资金，还有35%的人表示，如果大跌会大笔买入以获得更便宜的筹码。

结果到了2月3日，A股开盘3000多股跌停，比股灾还股灾，可就在3000股跌停当天，北向资金净流入金额达199.32亿元，创2019年11月27日以来新高，截至到2月19日，北向资金A股净流入高达765.39亿元。

不过最近3天，虽然创业板仍旧嗑药似的不甩外盘和疫情对经济实质影响继续高歌上扬，但北向资金已经是连续3日净流出，净流出额分别为11.21亿元，87.05亿元，48.31亿元，合计146.57亿元。

最近市场，其实着实让人不太明白，中小创资金很明显是被一些过度流动性，无处可去的资金炒起来的，这股资金似乎一波接一波，就像玩鼓传花的游戏一样，等到2020年一季度上市公司财报数据一出，到底是谁穿裤子了，谁没穿裤子，估计就能出一二。

半导体、5G、芯片科技板块太热了，涨福太大，要降降温，何时降，导火线是什么，可能是政策、可能是一季报，我也不知道，抛开这些板块，消费和医药2019年也是涨福太大了，现在都停留在滞涨期，在现在积极做多的资本情绪和流动性过剩资金背景下，我估计跌也跌不太下去，顶多就是继续滞涨。

消费、科技、医药，都涨了不少，而且新年以来，你去科技主题相关的新基金，那个火热啊，胜似七八月的酷暑，我打算投10万参与申购睿远均衡价值三年持有混合基金，这是一款新的基金产品，人家打算募集资金是60个亿，你猜猜，当天申购资金达到了多少？

当日就涌入了1223亿资金（ps楼市真的不行了），是募集资金的20倍，最后分到我手上的配售资金只有不到5000元，如下图所示，配售比例为4.902651%。

本来想趁着今天创业板大跌4%加科技仓的，尼玛都不给劳资我机会。所以，这个时候要想做好投资和增量资金配置，对于我这样的小散户而言，真的是非常非常非常难。

所以最近我也做了几件事儿

1、 配置一份对冲基金——海富通阿尔法对冲混合A，投资第一要务是控制回撤，哪怕少赚，也要保住本，这只对冲基金，不管你是牛市还是熊市，长期年化还是可以做到8%-10%。

2、 提高债基当中二级债基的持仓比重，卖掉财通资管鸿益中短债C，配置广发聚鑫债券A、易方达安心回报债券A和易方达增强回报A。

3、 继续小比例定投几只优秀指数和股票基金，比如上证50指数，华宝科技龙头指数以及坤哥的易方达中小盘混合。

要想回避仓位重收益低，仓位低收益高的怪圈，还是要具备坚守逆向思维。